分析人士認(rèn)為，即便是牛市，一樣要遵循螺旋式上升，波浪式前進(jìn)的萬(wàn)物法則，階段性調(diào)整對(duì)于股市來(lái)說(shuō)再正常不過(guò)，這將給投資者一個(gè)整理思路和倉(cāng)位的機(jī)會(huì)

　　上周的A股市場(chǎng)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的波動(dòng)，在多空因素相互交織下，市場(chǎng)先是出現(xiàn)連續(xù)上揚(yáng)，隨后大幅跳水下挫，上周四上證指數(shù)單日跌幅達(dá)6.5%，周K線上收出帶長(zhǎng)上下影線的小陰線，周跌幅0.98%，顯示在5000點(diǎn)附近市場(chǎng)拋壓較重。對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，A股牛市遠(yuǎn)未結(jié)束，調(diào)整是為了更加健康的“慢�！�。所謂改革不息，牛市不止，但即便是牛市，一樣要遵循螺旋式上升，波浪式前進(jìn)的萬(wàn)物法則，階段性調(diào)整對(duì)于股市來(lái)說(shuō)再正常不過(guò)，這將給投資者一個(gè)整理思路和倉(cāng)位的機(jī)會(huì)。

　　三大因素影響后市

　　從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，上證指數(shù)在走出“七連陽(yáng)”的逼空行情后，投資者亢奮情緒也隨之爆發(fā),而上周四匯金減持銀行股和券商收緊融資杠桿等多重利空因素共振，使得調(diào)整幅度超出預(yù)期。與此同時(shí)，上周滬深兩市成交額持續(xù)放大，不斷刷新歷史天量。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，上周滬深兩市總成交額達(dá)10.67萬(wàn)億元，日均成交21338億元，其中，前4個(gè)交易日單日成交連續(xù)破2萬(wàn)億元。5月份，滬深兩市累計(jì)成交31.07萬(wàn)億元，是去年同期的11.2倍。分析人士認(rèn)為，從“天量天價(jià)”來(lái)看，絕對(duì)的天量意味著絕對(duì)的天價(jià)，這種天量上攻對(duì)資金的消耗較大。一旦出現(xiàn)調(diào)整，短期積累的獲利盤(pán)將快速溢出，從而放大了市場(chǎng)調(diào)整。

　　不管過(guò)去的一周A股市場(chǎng)發(fā)生了怎樣慘烈的故事，后市如何發(fā)展則是更加引人關(guān)注的事情。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，短期震蕩調(diào)整已在所難免，未來(lái)市場(chǎng)的走向?qū)��?huì)受到市場(chǎng)、資金和政策等三方面因素的影響。

　　市場(chǎng)方面：今年市場(chǎng)經(jīng)歷了兩波快速的上漲，期間并沒(méi)有較大的調(diào)整，許多股票已創(chuàng)出歷史新高。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，上證指數(shù)累計(jì)漲幅已達(dá)42.57%，同期創(chuàng)業(yè)板指漲幅更是高達(dá)140.72%。分析人士認(rèn)為，上漲過(guò)快堆積了許多獲利籌碼，市場(chǎng)一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，籌碼松動(dòng)明顯，大幅震蕩將是今后一段時(shí)間的主要特征。目前市場(chǎng)需要通過(guò)震蕩，積蓄做多的能量，否則上證指數(shù)難以突破5000點(diǎn)。

　　資金方面：短期資金面擾動(dòng)成為近期困擾市場(chǎng)的主因。本周23只新股批量發(fā)行，預(yù)計(jì)IPO凍結(jié)資金超前幾輪；這23只新股共計(jì)凈募資229億元，其中，中核電募集資金規(guī)模達(dá)到135.8億元，而6月5日打新資金解凍也會(huì)成為短期盤(pán)面的敏感時(shí)點(diǎn)。另外，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)由于經(jīng)濟(jì)下行壓力始終較大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本遠(yuǎn)高于凈利潤(rùn)率，因此央行未來(lái)降準(zhǔn)降息仍是大概率事件，貨幣寬松仍將延續(xù)。

　　政策方面：近期中央、地方兩級(jí)政府均有較大意愿通過(guò)財(cái)政政策提振經(jīng)濟(jì)，PPP模式、地方政府債券、信貸資產(chǎn)證券化均有最新進(jìn)展，這些措施有助于恢復(fù)政府，尤其是地方政府融資能力，為國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策提供資金保障。同時(shí)，5月29日中國(guó)人民銀行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2015）》指出，促進(jìn)股票市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。另外，本周將公布5月份PMI數(shù)據(jù)，如果還是在50%左右徘徊，而沒(méi)有出現(xiàn)進(jìn)一步的回升，那么政策的支持力度仍將延續(xù)，寬松的格局不會(huì)改變，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)調(diào)整后，仍有望繼續(xù)向上拓展。

　　數(shù)據(jù)顯示6月份是關(guān)鍵時(shí)期

　　可以看到，5月份上證指數(shù)的月K線再度收陽(yáng)，漲幅達(dá)3.83%，已呈現(xiàn)出月線四連陽(yáng)的走勢(shì)。無(wú)疑，A股經(jīng)歷瘋狂上漲后，目前已來(lái)到一個(gè)微妙的關(guān)鍵窗口，歷史規(guī)律也值得重視。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，在1991年以來(lái)至今24年A股歷史中，滬指月K線6月份收陽(yáng)的月數(shù)達(dá)12個(gè)，占比50%。上漲年份的數(shù)據(jù)分別為：1991年（19.79%）、1993年（7.65%）、1996年（24.95%）、1999年（32.06%）、2000年（1.77%）、2001年（0.17%）、2002年（14.32%）、2005年（1.90%）、2006年（1.88%）、2009年（12.40%）、2011年（0.68%）、2014年（0.45%）。

　　6月份常常是市場(chǎng)大幅震蕩、拐點(diǎn)或階段頂?shù)椎脑路荩�股諺有“五窮六絕”之稱(chēng)。從歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，1991年6月份是一個(gè)大底；1992年6月份是一個(gè)大頂；1994年6月份又接近一個(gè)歷史大底；1996年6月份市場(chǎng)啟動(dòng)新一輪牛市行情；1998年6月份市場(chǎng)形成年度高點(diǎn)；1999年6月份市場(chǎng)再度形成年度高點(diǎn)；2001年6月份市場(chǎng)形成高點(diǎn)2245點(diǎn)；2002年6月份形成年度高點(diǎn)；2003年6月份市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)半年的調(diào)整；2004年6月份大陰線帶來(lái)了長(zhǎng)達(dá)一年的市場(chǎng)低迷；而2005年6月份創(chuàng)下998點(diǎn)的歷史低點(diǎn)帶來(lái)了一輪波瀾壯闊的大牛市；2007年6月份寬幅洗盤(pán)，完成了大牛市的“空中加油”；2008年6月份創(chuàng)下14年來(lái)最大的月跌幅；2010年又是一個(gè)全年的低點(diǎn)；2011年下跌過(guò)程中逆變了一個(gè)月的跌勢(shì)，2014年更是6月份企穩(wěn)后，開(kāi)始迎來(lái)本輪的改革牛。

　　總之，本輪牛市的核心邏輯在于資金利率下行和改革紅利釋放，這兩大支柱目前尚未出現(xiàn)松動(dòng)，這決定了牛市未完，顛簸不改牛途。分析人士預(yù)計(jì)，6月份的大盤(pán)將不會(huì)單邊上漲或下跌，而是震蕩分化。由于改革仍是貫穿全年的主題，因此諸如國(guó)央企改革等概念股仍將大有可為；又因?yàn)橹醒肜^續(xù)著力穩(wěn)增長(zhǎng)促轉(zhuǎn)型，因此諸如“一帶一路”、部分補(bǔ)漲藍(lán)籌股，以及互聯(lián)網(wǎng)++等主題，也有望在震蕩中崛起。（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）