近期螺紋鋼振蕩走低，價(jià)格重心不斷下移。從盤面來看，上周螺紋1510合約再度大幅增倉下行，周K線三連陰，破位下行趨勢明顯。從基本面來看，淡季需求持續(xù)疲弱，社會庫存在連降三月之后重回升勢，年中社會資金全面緊張，均加重了鋼價(jià)的下行壓力。

    庫存重回升勢

    截至6月19日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1279.66萬噸，周環(huán)比漲幅為0.18%，同比降幅為5.60%。全國主要城市螺紋鋼庫存為620.80萬噸，周環(huán)比上漲0.63%，同比漲幅為1.56%。全國熱軋庫存總量為272.84萬噸，周環(huán)比漲幅為0.83%，同比降幅為14.54%。主要品種環(huán)比上漲，全品種庫存3月20日以來首次出現(xiàn)環(huán)比正增長，長達(dá)三個(gè)月的去庫存周期或已結(jié)束。

    另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月下旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存1582.94萬噸，旬環(huán)比下降4.45%，但仍處于年內(nèi)偏高水平。一線調(diào)研情況顯示，6月以來產(chǎn)銷持續(xù)不能平衡，鋼廠廠內(nèi)庫存已經(jīng)出現(xiàn)上升趨勢。

    成本支撐明顯減弱

    近期進(jìn)口礦價(jià)、鋼坯出現(xiàn)快速回落，成本支撐明顯減弱。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，6月19日全國主要港口進(jìn)口鐵礦石庫存量7970萬噸，環(huán)比下降110萬噸，降幅為1.36%，已連續(xù)九周保持下降，并自2013年11月以來首次跌破8000萬噸關(guān)口。

    隨著鋼廠虧損加劇，近期國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)已逐步增多，鋼廠對原料采購謹(jǐn)慎，導(dǎo)致上周鐵礦石市場見頂回落。截至上周五，普氏指數(shù)收于61.00美元，周環(huán)比上跌4美元。目前來看，7月澳洲、巴西發(fā)貨將逐漸增多，鋼廠使用國產(chǎn)礦配比也在提高，所以后期礦價(jià)仍將承壓下行。

    值得注意的是，由于成材虧損比鋼坯更為嚴(yán)重，導(dǎo)致部分鋼廠軋材線停產(chǎn)，直接向市場出售鋼坯，鋼坯壓力隨之大增。上周唐山普碳方坯大幅下跌，截至上周五收于1820元/噸，周環(huán)比下跌120元/噸。以最新原料計(jì)算，絕大多數(shù)鋼廠依然處于虧損局面，部分鋼廠虧損幅度甚至達(dá)到300元/噸以上。為避免虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，上周多地的鋼廠聯(lián)合限價(jià)，但由于需求不佳，鋼廠限價(jià)均以失敗告終。因此，當(dāng)前成本對鋼價(jià)盡管有一定支撐，但支撐作用已經(jīng)明顯減弱。

    鋼材淡季來臨

    市場反饋，近期南方梅雨，北方農(nóng)忙，下游需求持續(xù)萎縮，鋼廠普遍表示日銷不能達(dá)到日產(chǎn)。更深層次的原因在于，市場普遍反映的工程資金緊張、回款困難。據(jù)了解，上海市投資本年實(shí)際到位資金同比下降0.6%，降幅較1—4月擴(kuò)大0.1百分點(diǎn)，到位資金已連續(xù)三月出現(xiàn)同比負(fù)增長，其他區(qū)域也面臨類似困擾。資金緊張疊加季節(jié)性影響，鋼材市場需求堪憂。

    中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬我國重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為176.64萬噸，環(huán)比下跌2.21%。目前鋼企虧損加劇，情況逐漸惡化，鋼廠減產(chǎn)檢修的力度和范圍有所擴(kuò)大，但也有部分鋼企考慮到現(xiàn)金流、銀行貸款審批以及市場份額等因素，遲遲不肯減產(chǎn)。目前市場供過于求的狀態(tài)明顯。在需求依舊不被看好的情況下，鋼價(jià)若想止跌，只有依靠鋼廠的主動減產(chǎn)。在經(jīng)歷了6月的資金大考之后，鋼廠還款壓力有所緩解，7月鋼廠檢修減產(chǎn)或?qū)⒚黠@增多。

    綜上所述，鋼廠聯(lián)合限價(jià)效果極其有限，需求端目前沒有值得期待的空間。供給端來看，鋼廠雖然有所減產(chǎn)，但產(chǎn)量相對需求依然過剩，鋼價(jià)繼續(xù)下行趨勢難有改觀。（來源：期貨日報(bào)）