鐵路貨運價格首次下調(diào)。自2016年2月4日起,中國鐵路總公司下調(diào)煤炭運價,每噸公里降低1分錢。近十年來,鐵路貨運價格基本每年調(diào)整一次,經(jīng)過12次運價上調(diào)之后,這是第一次下調(diào),幅度為10%,考慮到實行特殊運價的國鐵線路及國鐵控股合資鐵路可以根據(jù)市場供求狀況自主確定具體運價水平,按照煤炭貨運周轉(zhuǎn)量1萬億噸公里計算,全行業(yè)大約降低收入100億元�！　�

煤炭市場弱市催生鐵路運價下調(diào)。鐵路運價下調(diào)主要受兩個因素影響:第一,經(jīng)濟增速放緩,能源結(jié)構(gòu)調(diào)整導致煤炭需求下降;第二,煤炭市場弱勢,鐵路運價連年上漲,公路運價因油價大幅下降而顯優(yōu)勢,煤炭企業(yè)為控制成本增加公路運力。預計在現(xiàn)有背景下,煤炭等“黑貨”的貨運量將繼續(xù)下降,鐵路貨運量下降的狀態(tài)短期內(nèi)難以改變,但是速度將有所放緩�！　�

公司盈利明顯下降。我們對大秦鐵路此次調(diào)價的盈利彈性進行了初步測算,倘若煤炭運費下降10%,預計盈利下降11%。鐵總曾以呼局、京局和濟局為試點,下調(diào)鐵路運費,在一定程度上分流了大秦鐵路的貨運量,此次調(diào)價使得大秦線和上述試點地區(qū)運價水平保持一致,預計未來將會帶來一部分貨源的回流�！　�

煤炭運輸格局在逐步調(diào)整。北煤南運的運輸瓶頸逐漸打開,鐵路線對貨源的競爭將更加激烈,大秦鐵路、蒙冀鐵路、神黃鐵路將有側(cè)重的發(fā)揮煤炭運輸大通道的作用。公司有可能采用兩種方式維持運量:第一,適度采用調(diào)價政策維持相對穩(wěn)定的發(fā)運量;第二,通過大客戶合作等方式確保山西地區(qū)煤炭干線運力進一步向大秦線集中。在分流和回流的共同作用下,預計大秦線2016年實現(xiàn)運量3.85億噸。     

(來源：東北證券  編輯：駱慶生）