10月25日，國家發(fā)改委召開新聞發(fā)布會(huì)宣布煤炭去產(chǎn)能已完成全年目標(biāo)的80%以上（2016年去產(chǎn)能目標(biāo)為2.5億噸）。受煤炭去產(chǎn)能影響，國內(nèi)焦煤和動(dòng)力煤分別已較去年年底飆漲超150%和100%。而國內(nèi)煤價(jià)的暴漲增加了進(jìn)口煤的吸引力：據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，中國9月進(jìn)口煤2444萬噸，同比增38%，1-9月累計(jì)進(jìn)口量同比增長15.2%。

受此影響，國際煤價(jià)也在近幾個(gè)月內(nèi)翻番，讓煤炭出口占出口總值近15%的澳大利亞“笑得合不攏嘴”。更高煤炭價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)在四季度為澳大利亞增加120億美元的貿(mào)易收益，在扭轉(zhuǎn)貿(mào)易赤字的同時(shí)，提升經(jīng)濟(jì)增速和改善預(yù)算赤字。

除此之外，煤價(jià)的上升也推升了澳大利亞本地的用煤成本，在火電占電力供應(yīng)近80%的澳大利亞，電力價(jià)格的通脹將傳導(dǎo)至整個(gè)產(chǎn)業(yè)部門，最終提升CPI。雖然價(jià)格傳導(dǎo)需要一定時(shí)間，但根據(jù)目前中國的煤炭去產(chǎn)能計(jì)劃和進(jìn)度，煤炭去產(chǎn)能將持續(xù)至2020年。所以短中期內(nèi)的高煤價(jià)將對澳洲CPI提供一定支撐，讓市場預(yù)期的澳洲央行降息來得更晚（如果還會(huì)再來的話）。

煤炭漲價(jià)或扭轉(zhuǎn)澳洲貿(mào)易赤字

中國煤炭去產(chǎn)能的效果已經(jīng)開始體現(xiàn)在澳大利亞的出口煤價(jià)格上，四季度合約供貨的焦煤價(jià)格較上季度狂漲116%至約200美元/噸，而現(xiàn)貨價(jià)格更高，達(dá)240美元/噸；動(dòng)力煤也不甘示弱，上季度也飆升了約50%。如果按各類煤的出口比重來計(jì)算，澳洲出口煤的整體價(jià)格至少已經(jīng)翻番。

而煤價(jià)上漲目前還未充分體現(xiàn)在澳洲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)當(dāng)中。例如，澳洲8月的貿(mào)易赤字為20億美元，但煤價(jià)的大部分漲幅是從9月份才開始。所以如果從歷史數(shù)據(jù)推算，澳洲每月出口價(jià)值約30億美元的煤炭，那此次煤價(jià)暴漲將為澳洲每月帶來30億美元的額外收入。按此靜態(tài)計(jì)算，澳洲在接下來的幾個(gè)月中，將消除貿(mào)易赤字，甚至實(shí)現(xiàn)貿(mào)易盈余。

提振經(jīng)濟(jì)增速

如果目前的煤炭價(jià)格可以在四季度保持平穩(wěn)，可以將整體出口商品價(jià)格提升5%，在進(jìn)口商品價(jià)格保持不變的情況下，會(huì)給四季度名義GDP增長帶來額外2個(gè)百分點(diǎn)的提振，繼而將全年名義GDP增速拉升至約5%，達(dá)四年以來最高增速。所以即便隨后煤價(jià)有所回落，由于季度供煤合約已經(jīng)將整個(gè)季度的煤價(jià)“鎖定”，所以澳洲全年名義GDP增速在四季度仍會(huì)向5%挺進(jìn)。

改善預(yù)算赤字

澳大利亞自08年金融危機(jī)以來，政府赤字就一路上升，目前已近GDP的20%，并導(dǎo)致標(biāo)普將其AAA評(píng)級(jí)展望下調(diào)為負(fù)面。

在8月份煤炭出口價(jià)格尚未意外飆升之前，德勤經(jīng)濟(jì)研究中心還對澳洲政府財(cái)政赤字問題表示悲觀，認(rèn)為未來幾年因名義GDP增長緩慢，其財(cái)政赤字將繼續(xù)擴(kuò)大至超千億澳元。

但煤炭價(jià)格的意外暴漲，讓澳洲財(cái)政部的“夢想成真”。據(jù)澳洲財(cái)政部估計(jì)，澳洲出口大宗商品（除農(nóng)產(chǎn)品外）的價(jià)格每增長10%，會(huì)給財(cái)政帶來22億美元的收入，一年后增至54億美元。對于未來的財(cái)政赤字狀況，澳洲政府還是一如既往地保持樂觀，暗示對未來大宗商品長期價(jià)格和長期通脹的信心。

澳洲政府美好的憧憬

助力CPI回升

中國煤炭去產(chǎn)能除了讓澳洲政府“笑翻了”外，還幫了澳洲央行一把。由于今年一季度澳大利亞CPI出現(xiàn)0.2%的負(fù)增長，創(chuàng)17年來新低，讓澳洲央行“花容失色”：在今年5月和8月連續(xù)兩次降息25個(gè)基點(diǎn)，至澳洲央行史上最低利率1.5%。

但剛剛公布的三季度CPI讓澳央行松了一口，數(shù)據(jù)顯示通脹自二季度的0.4%上升至0.7%。如果細(xì)看物價(jià)分項(xiàng)數(shù)據(jù)，除房地產(chǎn)外，CPI上升貢獻(xiàn)最大的是電力價(jià)格（+5.4%）。

因?yàn)樵诎闹揠娏�來源的�?gòu)成中80%是火電，所以澳洲煤價(jià)在今年第二第三季度的上升提升了澳洲電力成本。隨著時(shí)間的推移，電力價(jià)格上升還將傳導(dǎo)至PPI，繼而提升整個(gè)澳洲產(chǎn)業(yè)部門的成本，進(jìn)一步推升CPI。

澳洲國內(nèi)煤價(jià)

雖然完成由煤價(jià)至電價(jià)至PPI最后到CPI的傳導(dǎo)需要時(shí)間，也需要煤價(jià)持續(xù)保持在相對較高的水平，但從中國目前煤炭去產(chǎn)能的計(jì)劃和進(jìn)度來看，煤價(jià)在中短期內(nèi)仍將助力澳洲CPI。

根據(jù)中國能源局統(tǒng)計(jì)，截至2015年年底，全國煤炭產(chǎn)能為57億噸。各省區(qū)共簽訂了去8億噸產(chǎn)能的目標(biāo)責(zé)任書，最終產(chǎn)能控制在45億噸左右。中國發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局有關(guān)負(fù)責(zé)人也稱：

2020年能源消費(fèi)總量預(yù)期在50億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以內(nèi)，煤炭消費(fèi)量至多41億噸。“十三五”時(shí)期完成去產(chǎn)能8億噸的任務(wù)，需要3年或者更長的時(shí)間。

因此，按照今年去2.5億噸的目標(biāo)進(jìn)度，煤炭去產(chǎn)能可能要持續(xù)到2020年才能告一段落。此外，從中國煤炭行業(yè)債務(wù)情況來看，目前整個(gè)煤炭行業(yè)背負(fù)著3.7萬億元的債務(wù)，且自2012年以來全行業(yè)累計(jì)虧損已達(dá)1.3萬億元。只有讓煤價(jià)持續(xù)穩(wěn)定在盈虧平衡線附近，并讓煤炭行業(yè)出現(xiàn)盈利才能在2020年煤炭去產(chǎn)能完成時(shí)，讓中國煤炭行業(yè)負(fù)債水平處于可控范圍。

所以中國煤炭去產(chǎn)能的現(xiàn)實(shí)為澳洲煤炭價(jià)格向CPI傳導(dǎo)“贏得了”充足的傳導(dǎo)時(shí)間和價(jià)格空間。

對澳央行貨幣政策的影響

因澳洲CPI連續(xù)兩個(gè)季度回升，澳洲聯(lián)儲(chǔ)10月政策會(huì)議紀(jì)要顯示，近期不存在進(jìn)一步下調(diào)利率的迫切性。雖然CPI上升表面上看有很多暫時(shí)性因素影響，如天氣因素推高了水果蔬菜的價(jià)格，但因中國煤炭去產(chǎn)能對澳洲CPI的整體影響目前還尚未完全體現(xiàn)在最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，這也會(huì)在接下來的幾個(gè)季度中不斷打壓市場對澳央行進(jìn)一步降息的預(yù)期。（來源：華爾街見聞）