央行近日下發(fā)了銀辦發(fā)〔2017〕48號(hào)《中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于做好2017年信貸政策工作的意見》(以下簡(jiǎn)稱“48號(hào)文”)顯示，對(duì)鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)中有市場(chǎng)、有競(jìng)爭(zhēng)力但暫遇困難的優(yōu)質(zhì)骨干企業(yè)，繼續(xù)給予信貸支持。

這是繼2016年再次啟動(dòng)債轉(zhuǎn)股之后，國(guó)家對(duì)過剩產(chǎn)能化解的進(jìn)一步區(qū)別調(diào)整政策的延續(xù)。

眼下煤炭市場(chǎng)上卻出現(xiàn)了部分煤企以去產(chǎn)能導(dǎo)致產(chǎn)量下跌等理由為借口漲價(jià)。如神華寧煤集團(tuán)運(yùn)銷公司在3月20日就向當(dāng)?shù)匾恍╇姀S下發(fā)通牒稱，“2017年二季度的合同價(jià)格維持一季度的價(jià)格水平，即4500大卡對(duì)應(yīng)320元/噸。請(qǐng)?jiān)?月29日前簽訂合同。否則，從4月1日起將無資源安排供應(yīng)�！�

“去產(chǎn)能”成部分煤企扭虧抓手？

48號(hào)文指出，要在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)能過剩企業(yè)兼并重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)、優(yōu)化布局和國(guó)際產(chǎn)能合作的融資支持。

這個(gè)表態(tài)被金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)解讀為雙重利好，一為煤炭企業(yè)未來實(shí)施兼并重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)、優(yōu)化布局乃至多次貸款提供了比較明確的資本通道;二為商業(yè)銀行特別是地方性商業(yè)銀行給予區(qū)域內(nèi)政府重點(diǎn)支持企業(yè)融資提供了政策保障。而在2016年全國(guó)“去產(chǎn)能”風(fēng)聲頗緊的壓力下，很多銀行不僅叫停了對(duì)煤炭鋼鐵行業(yè)的新增貸款，更是不乏直接斷貸、抽貸甚至逼貸的行為。

2016年4月，一行三會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)中，更強(qiáng)調(diào)了去產(chǎn)能的金融調(diào)控辦法�！兑庖姟访鞔_提出四條嚴(yán)控要求，包括嚴(yán)格控制對(duì)違規(guī)新增產(chǎn)能的信貸投入;對(duì)未取得合法手續(xù)的鋼鐵、煤炭新增產(chǎn)能項(xiàng)目，一律不得提供授信支持;對(duì)違規(guī)新增產(chǎn)能的企業(yè)停止貸款。對(duì)長(zhǎng)期虧損、失去清償能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)及落后產(chǎn)能，堅(jiān)決壓縮退出相關(guān)貸款。

國(guó)家發(fā)改委能源研究所所長(zhǎng)韓文科表示，此次48號(hào)文所描述的內(nèi)容，其實(shí)以前一直都存在，只不過是非公開的、隱性的。甚至前述《意見》產(chǎn)生的力度也沒有市場(chǎng)傳聞的那么大，很多地方大型煤炭鋼鐵企業(yè)在地方政府支持下，還是該怎么干就怎么干，特別是自去年年底開始的二次債轉(zhuǎn)股，直接為部分地方大型煤炭企業(yè)解了套。

據(jù)了解，去年年底，多家大型煤炭企業(yè)在省級(jí)地方政府、國(guó)家發(fā)改委、能源局以及銀監(jiān)會(huì)和央行的大力推動(dòng)下，啟動(dòng)了我國(guó)有史以來第二輪國(guó)企債轉(zhuǎn)股計(jì)劃。此次債轉(zhuǎn)股雖非國(guó)家強(qiáng)制性政策，亦未明確按照什么比例、應(yīng)該怎么轉(zhuǎn)，但包括建行、工行在內(nèi)的多家銀行機(jī)構(gòu)，積極主動(dòng)，與歸屬地方政府國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)的同煤、陽(yáng)煤等煤炭企業(yè)均達(dá)成了比較好的債轉(zhuǎn)股協(xié)議，進(jìn)而為銀行自身降低不良貸款率拓展出來了新的路徑。

公開信息顯示，在去年11月，建設(shè)銀行與山東能源集團(tuán)簽訂了框架協(xié)議，牽頭設(shè)立總規(guī)模為210億元的基金，開展市場(chǎng)化“債轉(zhuǎn)股”合作;12月，中國(guó)工商銀行與同煤集團(tuán)、陽(yáng)煤集團(tuán)等企業(yè)分別簽署《債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議》，各家合作規(guī)模均為100億元。

中國(guó)工程院院士周孝信認(rèn)為，48號(hào)文及所謂二次債轉(zhuǎn)股采用了金融手段，說明國(guó)家在煤炭、鋼鐵等行業(yè)的去產(chǎn)能進(jìn)程中，是全國(guó)一盤棋，上下游統(tǒng)籌，既不存在以某一個(gè)行業(yè)為主的冒進(jìn)現(xiàn)象，也不存在不尊重市場(chǎng)的行政性手段。

火電全虧 政策傾斜導(dǎo)致過剩?

2013年五大發(fā)電集團(tuán)凈利潤(rùn)則達(dá)到740.34億元，創(chuàng)出2002年以來最高水平。目前大唐發(fā)電、甘肅電投已經(jīng)預(yù)計(jì)2016年將陷入虧損。國(guó)家發(fā)改委近期更罕見表態(tài)稱，國(guó)內(nèi)火電產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)過剩趨勢(shì)。國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆近日指出，煤電行業(yè)今年采取多種方式去產(chǎn)能，包括淘汰、重組、改造等方式。

申萬宏源證券發(fā)表觀點(diǎn)稱，電力行業(yè)央企數(shù)量多，行業(yè)集中度提升空間較大。102家央企中擁有發(fā)電業(yè)務(wù)的能源類企業(yè)共有12家，相對(duì)于5家鋼鐵、2家煤炭和1家水泥的央企數(shù)量。分析師們認(rèn)為，電力行業(yè)央企數(shù)量多，行業(yè)集中度提升空間較大。

在周孝信看來，火電行業(yè)所謂的產(chǎn)能過剩現(xiàn)象可能只是一個(gè)表象。周孝信說：“火電企業(yè)的確普遍出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困難等癥狀，在此市場(chǎng)化手段的直接作用下，出現(xiàn)了部分熱電廠機(jī)組停運(yùn)等現(xiàn)象，但據(jù)此判斷火電產(chǎn)能過剩，甚至推動(dòng)火電產(chǎn)能退出，并嚴(yán)格限制新增火電產(chǎn)能，并不符合事實(shí)。”周孝信認(rèn)為，去產(chǎn)能的本質(zhì)是供給側(cè)改革，供給側(cè)的本質(zhì)是市場(chǎng)供給雙方博弈的結(jié)果，換言之，去產(chǎn)能是一項(xiàng)非常復(fù)雜的工作，也不會(huì)局限于某一個(gè)行業(yè)，而是無論那個(gè)行業(yè)去產(chǎn)能，都會(huì)波及甚至嚴(yán)重影響到上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

韓文科表示，就“去產(chǎn)能”的數(shù)量看，2017年的數(shù)量相比2016年，可能會(huì)出現(xiàn)一些下降。但就力度看，正在不斷加碼，特別是鋼鐵煤炭行業(yè)，地方政府作為“去產(chǎn)能”主體，仍會(huì)出臺(tái)更多強(qiáng)有力的措施。

央行48號(hào)文明確，對(duì)鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)中有市場(chǎng)、有競(jìng)爭(zhēng)力但暫遇困難的優(yōu)質(zhì)骨干企業(yè)，繼續(xù)給予信貸支持。