作為煤炭行業(yè)的領(lǐng)頭羊，神華的一舉一動都會引發(fā)市場的聯(lián)想和波瀾。近日神華持續(xù)上調(diào)動力煤價格，自6月16日起上調(diào)現(xiàn)貨價格10元/噸。其實早在6月13日，神華已將中轉(zhuǎn)港價格由558元/噸上漲至570元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示，正是動力煤現(xiàn)貨供不應(yīng)求使得煤企話語權(quán)加重，短期煤炭市場上行趨勢已經(jīng)確立。

　　與此同時，伴隨著各地氣溫的不斷攀升，電力需求持續(xù)增加，加之水力發(fā)電提升不明顯，沿海電廠耗煤量出現(xiàn)提升，煤炭需求增加。雖然當(dāng)前國內(nèi)煤炭生產(chǎn)已經(jīng)較為穩(wěn)定，但供應(yīng)繼續(xù)放量的空間受到限制。例如山西地區(qū)省環(huán)保接力環(huán)保安全檢查工作，以及內(nèi)蒙古地區(qū)臨近周年大慶，安全檢查力度加大，煤管票限制明顯，都對產(chǎn)量的提升有一定的影響。

　　在需求的良好預(yù)期下，動力煤價格上漲模式將提前開啟。自6月2日動力煤期價開始強勢反彈，截至6月22日，主力1709 合約收盤報576.8 元/噸，漲幅達11%�？辗秸J(rèn)為這只是局部的短缺并未造成整個市場的缺口而且后期水電將對火電形成沖擊，而多方認(rèn)為，目前電廠耗煤大幅增加后期或?qū)⒀永m(xù)且內(nèi)蒙古限制煤管票將導(dǎo)致港口煤供應(yīng)緊張，多空雙方博弈激烈，盤面持倉量持續(xù)增加，6月5日至15日1709合約持倉量增加45.4%。

　　電煤提前迎來消費高峰

　　雖然水電發(fā)電量依然會繼續(xù)增長，但由于夏季空調(diào)用電高峰期，這也不妨礙火電發(fā)電量迎來年內(nèi)第一個峰值。不過，今年與往年有所不同，由于氣溫提前入夏，今年6月份我國大部分地區(qū)氣溫快速升高，這導(dǎo)致電煤消費也提前進入迎峰度夏的高負(fù)荷階段。

　　動力煤期貨主力1709合約持續(xù)上漲，期貨貼水幾乎完全消失。對此，國投安信期貨分析師龔萍表示，由于動力煤主產(chǎn)地供給持續(xù)放量的預(yù)期被削弱，使得主力空頭席位提前離場。隨著夏季的到來，市場的關(guān)注焦點轉(zhuǎn)移至動力煤需求的邊際改善預(yù)期，多頭席位增倉積極性較高。

　　不過，龔萍表示，綜合市場對未來供需預(yù)期的調(diào)整，動力煤期貨盤面出現(xiàn)了一個“矯枉過正”的反彈行情。歷史季節(jié)性規(guī)律顯示，受電力總消費下降以及水電發(fā)電量增加的影響，每年4-6月份由于氣溫不高一般是火電發(fā)電量的淡季，一直會到7-8月份，全社會用電量總水平才會大幅上升。

　　據(jù)了解，6月初沿海地區(qū)主要發(fā)電集團的日均耗煤量從58萬噸左右激增至68萬噸，高于2016年同期水平，超出了市場預(yù)期。這也驗證了6月份動力煤價格的上漲主要是由需求回暖驅(qū)動的，供給端諸多限制的增加起到了助漲作用。

　　一德期貨濱海營業(yè)部分析師曾翔表示，需求端提前啟動，電廠日耗量高于往年同期，而水電遲遲未有發(fā)力的跡象，且根據(jù)以往的經(jīng)驗，今年是水電的小年，6月初的時候三峽水電站的來水低于多年同期水平，可能成為市場炒作的題材，雖然說今年我國南方地區(qū)雨水充沛，出現(xiàn)旱災(zāi)的概率不大，不過雨水依然集中在長江中下游地區(qū)，對于提高水電發(fā)電量益處不大。

　　隨著夏季氣溫的上升，電廠對于煤炭的需求也不斷上升。近日有媒體報道，中國煤炭生產(chǎn)商神華已暫停向現(xiàn)貨市場銷售煤炭，以保證長協(xié)合同的執(zhí)行。據(jù)記者了解，神華在6月16日暫停了現(xiàn)貨動力煤的銷售，并且沒有說明何時恢復(fù)。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，該公司還可能取消一些簽約但尚未交貨的現(xiàn)貨貨物。隨著夏季氣溫的升高電廠對電煤的需求會進一步增加，據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會CCTD發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月12日神華黃驊港煤炭吞吐量達到74萬噸/天。據(jù)了解，神華暫停現(xiàn)貨銷售后，吞吐量下降至61萬噸/天。近日強勁的需求使該港的煤炭庫存下調(diào)了16%，至197萬噸。

　　不過，對于神華報價的持續(xù)上調(diào)，各地的動力煤現(xiàn)貨貿(mào)易商持不同的看法。

　　據(jù)記者了解，河北某貿(mào)易商表示，近期內(nèi)蒙古煤管票管控產(chǎn)量受到影響，山西地區(qū)環(huán)保影響減弱，但后期大秦線天然氣管道施工或?qū)⒂绊懸欢ǖ倪\量，市場貿(mào)易商對后期看漲預(yù)期強烈，報價方面也較為混亂。目前5500大卡蒙煤硫0.6主流交易價585元左右。

　　上述貿(mào)易商表示，目前北方港山西煤5500大卡硫0.8平倉報價580-585元，有575元左右成交的。5000大卡煤報價520-530元，有515元成交的。現(xiàn)在市場戶手里有貨的都存捂貨待漲的心態(tài)，520元以下不太好拿貨。目前5000大卡煤大家能接受的混煤價格也就是510元到515元，報價再高的也成交不了。

　　近期神華漲價幅度明顯大于其他煤炭企業(yè)，業(yè)內(nèi)人士表示，神華大幅提價甚至接近于600元，這可能會面臨發(fā)改委的調(diào)控。龔萍表示，國家發(fā)改委一定會密切關(guān)注煤炭鋼鐵價格的波動，而且配套文件《關(guān)于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》早已經(jīng)對外發(fā)布，這就意味著調(diào)控措施可以隨時出臺。

　　煤炭依然是占據(jù)我國能源消費總量62%的最重要基礎(chǔ)能源，能源價格對國民經(jīng)濟運行又有著重要的影響。因此國家發(fā)改委對煤炭價格，尤其是動力煤價格的調(diào)控力度不會輕易減弱。煤炭價格上漲并非煤炭行業(yè)脫困和供給側(cè)改革的主要目的，為了能夠繼續(xù)推進煤炭行業(yè)去產(chǎn)能工作，國家發(fā)改委不會放任煤價再度暴漲。

　　港口庫存持續(xù)下降

　　截至6月15日，曹妃甸港動力煤庫存為319萬噸，同比增加25%。秦皇島港動力煤庫存為531萬噸，同比增加36%。廣州港集團動力煤庫存為168萬噸，同比下降4%。京唐港國投港區(qū)合計186萬噸，同比增加133%。目前四大港口的庫存雖然變化幅度不大，但一直在增加。

　　“從調(diào)入量來看，并未大幅減少，港口的運輸還算是通暢。根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出，目前六大電廠的可用庫存都有所回升，但是整體還是處于歷史相對偏低的水平。截至6月15日，浙電煤炭庫存為157萬噸，同比下降23%；上電煤炭庫存為24.5萬噸，同比下降10%。”一德期貨黑色事業(yè)部分析師竇洪真接受記者采訪時表示。

　　粵電煤炭庫存為282.29萬噸，同比增1%；國電煤炭庫存為258.21萬噸，同比增9%；大唐煤炭庫存為115萬噸，同比增45%；華能煤炭庫存為371.6萬噸，同比下降11%。總庫存1208.6萬噸，同比下降3%。對此，龔萍表示，自6月份以來下游需求提前進入旺季，也導(dǎo)致沿海煤炭市場提前進入交投旺季，成交比較活躍，各港氣象條件良好，裝船作業(yè)較為順暢。

　　近來，港口錨地船舶數(shù)量激增，表明下游北上采購的積極性較高，煤炭海運費也快速上漲。然而，需要注意到近期沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)的日均耗煤量在持續(xù)陰雨天氣的影響下大幅下滑，電煤庫存可用天數(shù)再度回升至20天以上。6月份里，沿海發(fā)電企業(yè)的電煤庫存先降后升，目前接近去年同期水平。

　　截至6月15日六大發(fā)電集團煤炭庫存合計1208.6萬噸，同比下降3%；六大發(fā)電集團煤炭可用天數(shù)18.04天，同比下降18%。

　　據(jù)最新公布數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月全社會用電量同比增加6.4%，其中5月火力發(fā)電同比增加7.7%，今年全社會用電量同比持續(xù)保持增長，而且水力發(fā)電同比下降，三季度火力發(fā)電或?qū)⒗^續(xù)保持高位。根據(jù)歷年各月份電力行業(yè)動力煤消費、季節(jié)性因素以及三季度火力發(fā)電耗煤的可能增速，預(yù)測三季度電力行業(yè)動力煤消費5.44億噸，同比增加6%。

　　“根據(jù)目前的天氣預(yù)報情況，降雨分布并不能提振水電站的來水量，從水電替代的角度來看，是相對利多動力煤市場的，但從需求角度來看，持續(xù)的降雨天氣不利于工業(yè)活動，對華東、華南地區(qū)的電力消費構(gòu)成打壓，目前沿海地區(qū)的日耗數(shù)據(jù)已經(jīng)明顯下滑，這又將利空動力煤市場。龔萍表示。

　　綜合來看，龔萍認(rèn)為南方的持續(xù)降雨對動力煤市場的利空影響更大。天氣預(yù)報顯示，未來10天華南華東地區(qū)仍有明顯的降雨過程。下游需求的走弱會令動力煤市場陷入有價無市的僵局，價格下跌概率將提高。短期內(nèi)動力煤期貨市場的上漲行情將遭受壓力，即便不是頂部反轉(zhuǎn)，也難以突破3月份的高點。

　　不過中期來看，三季度動力煤期貨市場的下跌空間也不會很大，總體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的概率較大。一方面是內(nèi)蒙古地區(qū)周年慶�；顒訉υ�煤供給的影響將至少持續(xù)至8月份以后，另一方面是今年全國工業(yè)用電量同比增幅超出預(yù)期，火電需求有望保持同比增長態(tài)勢。