近期，螺紋鋼期貨出現(xiàn)連續(xù)反彈，且日漲幅較大。分析人士指出，期貨大幅貼水現(xiàn)貨，助推了此輪期貨的基差修復(fù)行情。雖然需求進(jìn)入淡季，但近期部分鋼廠開始挺價(jià)，市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌的動(dòng)力并不充足，短期反彈仍有空間，但長(zhǎng)期預(yù)期并不樂(lè)觀。

供需好轉(zhuǎn)支撐反彈

6月6日以來(lái)，螺紋鋼期貨展開震蕩反彈，主力1710合約累計(jì)漲幅為9.7%或285元，收?qǐng)?bào)3224元/噸。近三個(gè)交易日，該合約日K線收獲三連陽(yáng)。

“近日，螺紋鋼期價(jià)上漲原因仍在于基差修復(fù)的延續(xù)�！比A泰期貨分析師徐軻表示，上周五至今，螺紋鋼1710主力合約累計(jì)上漲逾110元，期間螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)，期現(xiàn)價(jià)差同步收斂。同時(shí)，6月臨近結(jié)束預(yù)示著上半年中（工）頻爐產(chǎn)能淘汰的收官，助推以螺紋鋼上漲為主導(dǎo)的基差修復(fù)行情。

現(xiàn)貨方面，據(jù)相關(guān)網(wǎng)站報(bào)價(jià)，16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格3460-3480元/噸，同品規(guī)國(guó)標(biāo)資源主流價(jià)格在3340-3400元/噸。期貨依然貼水現(xiàn)貨，但貼水幅度收斂。

興證期貨分析師李文婧表示，盡管螺紋鋼期貨從貼水現(xiàn)貨850元至今出現(xiàn)一定的收斂，但仍深度貼水現(xiàn)貨。如果現(xiàn)貨不大跌，期貨則仍有走強(qiáng)的動(dòng)力。雖然需求進(jìn)入淡季，但近期部分鋼廠開始挺價(jià)，市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌動(dòng)力并不充足。從熱卷角度來(lái)說(shuō)，近期供需好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨庫(kù)存迅速下降，短期基本面支持其上漲。

基本面上，供需端分化較為顯著。徐軻指出，鋼企生產(chǎn)維持高位，下游需求淡季氛圍加重。一方面，自5月末限產(chǎn)結(jié)束以來(lái)，鋼企復(fù)產(chǎn)積極，上周鋼企產(chǎn)能利用率環(huán)比攀升至85%上方，較5月中旬提高近3個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，進(jìn)入6月后，下游需求進(jìn)入淡季，顯著表現(xiàn)為鋼材社會(huì)庫(kù)存去化速度放緩，且上周螺紋鋼庫(kù)存不降反增，以及市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)淡。以滬市螺、線成交為例，6月周度成交均值為3萬(wàn)噸，較4-5月成交均值下降1萬(wàn)噸/周。

短多長(zhǎng)空

“鋼材庫(kù)存出現(xiàn)下降是支撐近期期價(jià)反彈的原因之一，此外6月上旬鋼廠庫(kù)存下降也是重要原因。”李文婧表示，這說(shuō)明目前現(xiàn)貨總體仍偏緊。近期全國(guó)主要地區(qū)陰雨綿綿，螺紋鋼需求明顯下降，上周上海線、螺成交僅2萬(wàn)余噸，但整體社會(huì)庫(kù)存量偏低，雖然上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存上升了0.8%，但鋼廠庫(kù)存不高，仍然挺價(jià)。

徐軻則認(rèn)為，后市螺紋鋼價(jià)格將在多空因素交織作用下維持震蕩，核心利多因素在于基差修復(fù)以及供給側(cè)改革政策對(duì)市場(chǎng)信心的支撐，核心利空因素在于下游需求進(jìn)入淡季，疊加螺紋鋼下游——地產(chǎn)轉(zhuǎn)弱跡象出現(xiàn)，增加了市場(chǎng)對(duì)后市的悲觀預(yù)期，操作上建議短多長(zhǎng)空。

李文婧表示，短期來(lái)看，雖然期價(jià)仍處于反彈之中，但對(duì)中長(zhǎng)期走勢(shì)持不樂(lè)觀的態(tài)度。從需求方面看，隨著房地產(chǎn)銷售的轉(zhuǎn)淡，基建面臨資金缺口，市場(chǎng)預(yù)期下半年螺紋鋼的需求會(huì)有所減弱。資金方面，隨著國(guó)家貨幣整體偏緊，市場(chǎng)企業(yè)的資金成本上升影響了未來(lái)的投資決策。供應(yīng)方面，鋼材高利潤(rùn)使得下半年會(huì)出現(xiàn)一些新增的產(chǎn)能，比如電弧爐增加，近期廢鋼價(jià)格已開始明顯上漲，說(shuō)明廢鋼利用已開始增加。短期來(lái)看，鋼材仍有上漲空間，若能再創(chuàng)新高，則是較好的沽空機(jī)會(huì)。