6月29日，中電投先融期貨與鄭商所聯(lián)合舉辦的“上海地區(qū)動力煤產(chǎn)投對接座談會”在上海舉行。期貨公司、煤炭貿(mào)易企業(yè)及黑色系商品研究人員參加了本次會議。

　　國家電投集團火電與售電部燃料管理高級經(jīng)理曾德茂認為，去產(chǎn)能紅利是上半年動力煤價格大幅上漲的根本原因。在黑色系商品價格經(jīng)歷長期下跌后，煤炭企業(yè)虧損嚴重，去產(chǎn)能政策適時淘汰了低效落后的煤炭產(chǎn)能，為生存下來的煤炭企業(yè)帶來了寶貴的利潤空間。另外，上半年水電欠發(fā)，發(fā)電量轉(zhuǎn)移至火電，動力煤需求增加，而國家限制進口，壓縮供應(yīng)，進一步推升了煤炭價格。曾德茂同時預(yù)計，下半年，動力煤價格將呈抵抗性下跌走勢。

　　“動力煤價格高點一般出現(xiàn)在每年的6—7月，隨著夏季用電高峰的終結(jié)，動力煤需求由強轉(zhuǎn)弱，7月底，動力煤價格進入下跌通道�！痹�德茂補充說，除了季節(jié)性原因，宏觀層面也沒有利多因素能支撐高煤價。房地產(chǎn)對整個經(jīng)濟環(huán)境的影響存在半年左右的滯后期，上半年密集推出的房地產(chǎn)調(diào)控政策將在下半年傳導(dǎo)至上游，以螺紋鋼為龍頭的黑色系商品價格承壓。從國際經(jīng)濟形勢看，美國金融縮表計劃的殺傷力遠超美聯(lián)儲加息，大宗商品價格將長期受到壓制。同時，全球變暖導(dǎo)致年底東北地區(qū)用煤需求減少。由于煤炭去產(chǎn)能，去年冬季東北地區(qū)煤炭庫存一度不足5天，經(jīng)歷了這種考驗，相信今年的煤炭庫存會相對充足，市場很難出現(xiàn)短期價格大幅攀升的現(xiàn)象。

　　“近期，動力煤價格持續(xù)走高，主要原因是貿(mào)易商積極囤貨。隨著7月用煤高峰的到來，天氣因素成為貿(mào)易商最大的關(guān)注點�！笔赖录瘓F動力煤資深分析師王康杰說，借著6月內(nèi)蒙古安全檢查、鄂爾多斯（600295）公路限運以及山西環(huán)保政策升級等由頭，貿(mào)易商有意囤貨惜售，從而抬高市場價格。然而，從實際情況看，目前，動力煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，從鄂爾多斯運出的煤炭，數(shù)量正不斷增加，且?guī)齑婕�中在貿(mào)易商手中。王康杰表示，一旦市場氛圍轉(zhuǎn)變，庫存涌出，市場價格就會快速回落。

　　鑒于下半年動力煤價格的下跌預(yù)期，上海萬晟實業(yè)交易部負責(zé)人都保才提出了以動力煤為核心的煤化工套利交易策略。比如，甲醇這種以煤為單一生產(chǎn)原料的化工品，在期貨市場中，甲醇價格等于相應(yīng)數(shù)量的動力煤的價格加上一定的虛擬利潤。長期來看，這個虛擬利潤保持在一個穩(wěn)定的范圍內(nèi)。當(dāng)甲醇和動力煤其中一個或兩個的價格發(fā)生較大波動時，虛擬利潤就會隨之變化。如果虛擬利潤走高，那么投資者可以在期貨市場賣出甲醇買進動力煤進行套利。反之，當(dāng)虛擬利潤走低甚至為負時，則可買入甲醇賣出動力煤。都保才表示，還可以利用甲醇等化工品利潤周期性波動的特點與動力煤進行套利。