本周市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：秦港動(dòng)力煤價(jià)小幅回落，焦煤價(jià)格上漲30-50元/噸

　　動(dòng)力煤：08月04日秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)報(bào)632元/噸，較上周下跌4元/噸，08月02日環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)報(bào)價(jià)583 元/噸，與上周價(jià)格持平。產(chǎn)地方面，本周產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)整體保持穩(wěn)定，上周產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)穩(wěn)中小漲，其中內(nèi)蒙包頭上漲20元/噸，河北唐山上漲1元/噸，河南義馬上漲25元/噸，其余地區(qū)價(jià)格保持穩(wěn)定；而本周單日價(jià)格方面，山西長(zhǎng)治本周上漲20元/噸。本周產(chǎn)地煤價(jià)整體保持穩(wěn)定，港口煤價(jià)有小幅回落，而神華出臺(tái)8月份下水煤價(jià)格方案，其中，5500大卡年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)為565元/噸，環(huán)比上調(diào)8元/噸；月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)為583元/噸，環(huán)比上調(diào)13元/噸。近期需求仍維持高位，六大電廠日耗環(huán)比上周下降0.9%，同比去年同期增速為4.5%（6月和7月同比增速分別達(dá)6%和11%）。供給方面，主產(chǎn)地安監(jiān)和環(huán)保力度有所加大，其中神華公告旗下哈爾烏素礦和寶日希勒煤礦8月起停產(chǎn)，影響產(chǎn)量2210萬噸（產(chǎn)能合計(jì)6000萬噸），主要由于征地不足，表明供給端各項(xiàng)監(jiān)管仍處于較嚴(yán)的狀態(tài)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量下半年將維持低位。后期，動(dòng)力煤旺季已過半，價(jià)格已現(xiàn)下調(diào)跡象，不過目前電廠存煤僅約16天，安監(jiān)力度預(yù)期短期也將持續(xù)，9-10月動(dòng)力煤或出現(xiàn)淡季不淡的情況，價(jià)格有望維持高位。

　　冶金煤：港口方面，本周京唐港主焦煤價(jià)格為1450元/噸，較上周上漲60元/噸；本周產(chǎn)地?zé)捊姑簝r(jià)格穩(wěn)中有漲，河北邯鄲上周20元，河南平頂山上漲30元/噸，貴州六盤水上漲60元/噸，山西地方礦普遍上漲，其他地區(qū)價(jià)格保持穩(wěn)定；本周產(chǎn)地噴吹煤價(jià)格保持穩(wěn)定，而上周主產(chǎn)地價(jià)格小幅增長(zhǎng)，其中河北地區(qū)上漲30元/噸，貴州畢節(jié)上漲60元/噸。8月4日Myspic綜合指數(shù)較上周上漲2.8%，長(zhǎng)材和板材指數(shù)較上周分別上漲2.5%和上漲3.1%。近期鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈總體盈利情況較好，下游對(duì)焦煤的采購(gòu)積極性也較高。其中焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)四輪漲價(jià)，累計(jì)漲幅達(dá)到150-200元/噸，鋼鐵盈利也處于歷史高位。本周山東、河北等地焦煤局部上漲20-50元/噸，而山西地方礦普遍上漲，其中低硫煤種相對(duì)緊缺，漲幅達(dá)70元/噸。后期，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)受安檢環(huán)保抑制、進(jìn)口政策也在收緊，預(yù)計(jì)供給端難有明顯增長(zhǎng)，而產(chǎn)業(yè)鏈目前庫(kù)存不高，9、10月將進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求有望較目前水平繼續(xù)增長(zhǎng)，焦煤價(jià)格8-9月有望整體提價(jià)。

　　無煙煤：本周產(chǎn)地?zé)o煙煤價(jià)格保持穩(wěn)定，上周產(chǎn)地價(jià)格穩(wěn)中有漲，河南永城以及貴州地區(qū)無煙塊煤價(jià)格上調(diào)，幅度在20元/噸，其他地區(qū)價(jià)格與上周持平。近期民用需求釋放并不明顯，而優(yōu)質(zhì)塊煤一直供應(yīng)略微偏緊，產(chǎn)地價(jià)格以穩(wěn)為主；而末煤方面，受動(dòng)力煤價(jià)格回升影響，末煤價(jià)格也有望穩(wěn)中上漲。

　　國(guó)際煤價(jià)：本周南非RB、歐洲ARA以及澳NEWC指數(shù)較上周分別上漲4.8%、上漲3%和上漲6%，澳風(fēng)景煤礦優(yōu)質(zhì)主焦煤FOB報(bào)184.5美元，較上周上漲4.8%，近期海外動(dòng)力煤和焦煤價(jià)格也持續(xù)上漲，較國(guó)內(nèi)價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯。6月煤炭進(jìn)口量2160萬噸，同比下跌0.7%，1-6月累計(jì)進(jìn)口量13326萬噸，同比增長(zhǎng)23.5%。 運(yùn)銷數(shù)據(jù)：本周沿海運(yùn)價(jià)指數(shù)下跌4.6 %，各航線漲幅在-2.2元至-1.6元之間；港口庫(kù)存：08月04日秦港庫(kù)存580.5萬噸，較上周上漲1.8%或10.5萬噸；調(diào)度數(shù)：本周秦港鐵路調(diào)入量和港口吞吐量日均分別為56.9萬噸和56.3萬噸，較上周分別下跌1.5%和9.2%；港口調(diào)度數(shù)：08月04日秦港錨地船舶為71艘，較上周增加1艘。

　　每周動(dòng)態(tài)觀點(diǎn)：焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲，動(dòng)力煤淡季有望不淡，關(guān)注高彈性及低估值公司 本周煤炭開采III指數(shù)上漲3.1%，跑贏滬深300 3.5個(gè)百分點(diǎn)。本周煤炭市場(chǎng)表現(xiàn)略有分化，其中秦港動(dòng)力煤5500大卡價(jià)格本周小幅回落至632元/噸，神華8月年度和月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格分別上漲8元/噸和13元/噸，而產(chǎn)地部分煉焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲20-30元/噸。后期，煤價(jià)影響因素主要包括：（1）供給端維持低位：神華公告8月6000萬噸產(chǎn)能停產(chǎn)表明安監(jiān)和環(huán)保力度仍較嚴(yán)，而核定產(chǎn)能增產(chǎn)受審批環(huán)節(jié)制約也并未明顯釋放；（2）動(dòng)力煤需求：近期六大電廠日均耗煤維持75萬噸以上高位，本周同比去年增速約5%，而六大電廠存煤仍處于16天以下，預(yù)計(jì)供給端維持低位的情況下，9-10月淡季煤價(jià)下行幅度可能不大；（3）鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈淡季企穩(wěn)旺季回升：本周焦炭?jī)r(jià)格第4輪提漲已基本落實(shí)，6月末以來焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)漲幅約200元/噸，鋼鐵行業(yè)盈利也處于高位，預(yù)計(jì)進(jìn)入9-10月后焦煤價(jià)格有望繼續(xù)上漲。

　　板塊方面，由于動(dòng)力煤價(jià)格上漲前兩周政策增產(chǎn)及壓制煤價(jià)的壓力有所增加，不過部分大型企業(yè)的煤礦停產(chǎn)表明供給端難有大幅釋放。而事實(shí)上盡管未來供給有望逐步增加，但實(shí)際上相比16年以前安監(jiān)和環(huán)保的力度已有明顯加大，產(chǎn)量短期大幅增加的可能性不大。而中長(zhǎng)期來看，由于國(guó)際及國(guó)內(nèi)未來5年供需仍以平衡為主，煤價(jià)有望位于中高位。此外，行業(yè)未來還將受益于資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)和資本開支的下降。公司方面，建議繼續(xù)關(guān)注彈性較高的焦煤公司，如潞安環(huán)能，陽泉煤業(yè)，西山煤電，以及估值較低的動(dòng)力煤公司，如陜西煤業(yè)，兗州煤業(yè)，煤層氣龍頭藍(lán)焰控股等。