周報(bào)摘要：

黑色上周周線收陰，螺紋主力1801合約從4100震蕩回落至3850，鐵礦石從590跌至520。礦市中長期空頭壓力明確，回調(diào)中跌幅最大，周度跌幅達(dá)8%。除黑色調(diào)整外，周邊有色、化工出現(xiàn)普跌。黑色已然成為整體商品風(fēng)向標(biāo)，宏觀情緒謹(jǐn)慎（數(shù)據(jù)不佳、人民幣升值）疊加工地復(fù)產(chǎn)慢于預(yù)期，回調(diào)行情延續(xù)。

我們定義目前的下跌為回調(diào)而非反轉(zhuǎn)，考慮成材整體依然低庫存，供應(yīng)端環(huán)保擾動(dòng)，趨勢(shì)性做空為時(shí)尚早�？諉味叹�參與為主。從8月中旬以來，下游需求處于被環(huán)保抑制的狀態(tài)。市場原本預(yù)計(jì)下游在第四輪環(huán)保檢查結(jié)束時(shí)（9.10）會(huì)有波趕工需求。但從目前微觀調(diào)研情況看，工地復(fù)工預(yù)期正在被推遲。最為敏感的杭州螺紋庫存上周已經(jīng)累積到50W的歷史同期高點(diǎn)。短期節(jié)奏上，關(guān)注工地復(fù)工進(jìn)展。

礦市由于遠(yuǎn)端供需惡化明確，在市場情緒走弱時(shí)跌幅最大。但需要警惕的是，依據(jù)上周五的數(shù)據(jù)，盤面貼水幅度已經(jīng)超過100元/噸。現(xiàn)貨雖在走弱但幅度溫和。盤面貼水打過快，建議礦市空單階段性離場，等待下次入場時(shí)機(jī)�？紤]四季度下游環(huán)保限產(chǎn)，而供應(yīng)放量，礦市整體維持逢高空的思路。

品種強(qiáng)弱上，維持焦炭最強(qiáng)，其次成材，最后鐵礦石的觀點(diǎn)。

本周策略：

成材短空做回調(diào)，關(guān)注杭州等地工地復(fù)工情況；雙焦維持多頭思路；鐵礦石空單階段性離場。關(guān)注外部宏觀因素?cái)_動(dòng)，整體氛圍偏悲觀�？紤]近期黑色盤中波動(dòng)劇烈，建議多看少動(dòng)，持倉宜輕。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及關(guān)注點(diǎn)：

政策調(diào)控；需求季節(jié)性回升跟蹤