隨著發(fā)改委保供穩(wěn)價(jià)的調(diào)控不斷加強(qiáng)，煤炭市場(chǎng)進(jìn)入觀望調(diào)整期�！　�

年底臨近，2018年煤炭貿(mào)易長(zhǎng)協(xié)合同談判已開始啟動(dòng)。同時(shí)，10月底各大煤炭集團(tuán)新一輪價(jià)格政策即將發(fā)布也給煤炭市場(chǎng)增加了不確定性�！　�

在這種形勢(shì)下，囤貨待漲的“煤販子”坐不住開始拋售了�！　�

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，“煤販子”不斷出貨將改善市場(chǎng)供應(yīng)，短期來看，整體供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)。但隨著供暖季的到來，煤炭供需或仍處于偏緊狀態(tài)，煤價(jià)難以大跌�！　�

2018年煤電長(zhǎng)協(xié)談判啟動(dòng)                 　　

9月底以來，發(fā)改委連續(xù)發(fā)文強(qiáng)調(diào)保供應(yīng)穩(wěn)價(jià)格，強(qiáng)調(diào)目前煤炭行業(yè)的首要任務(wù)是保供降價(jià)，政策調(diào)控態(tài)度比較堅(jiān)定�！　�

國(guó)慶前，在神華、中煤等央企帶頭作用下全國(guó) 22 家煤炭企業(yè)紛紛表示從10月1日開始主動(dòng)降價(jià)10元/噸�！　�

10月13日，山煤集團(tuán)決定從10月16日開始再度下調(diào)鐵路電煤銷售價(jià)格10元/噸。大型煤企降價(jià)示范對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)走勢(shì)起到積極的導(dǎo)向作用�！　�

同時(shí)，政府也從多手段緩解市場(chǎng)恐慌情緒，包括推遲大秦線檢修，積極協(xié)調(diào)物流運(yùn)輸與供需對(duì)接，加強(qiáng)產(chǎn)能有序釋放，推進(jìn)煤電運(yùn)直購(gòu)直銷中長(zhǎng)期合同的簽訂等�！　�

值得注意的是，近日，發(fā)改委委托第三方征信機(jī)構(gòu)對(duì)重點(diǎn)企業(yè)煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履行情況的信用數(shù)據(jù)進(jìn)行采集，通過充分發(fā)揮信用監(jiān)管手段，引導(dǎo)煤炭、電力企業(yè)嚴(yán)格履行中長(zhǎng)期合同，促進(jìn)煤炭穩(wěn)定供應(yīng)的長(zhǎng)效機(jī)制不斷完善。　　

此次煤炭中長(zhǎng)期合同信用數(shù)據(jù)的采集對(duì)象主要為全國(guó)產(chǎn)能規(guī)模在300萬(wàn)噸/年以上的煤炭企業(yè)及電力、鋼鐵、化工等重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)，采集數(shù)據(jù)內(nèi)容主要為2017年煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履行情況，同時(shí)對(duì)煤炭企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量、去產(chǎn)能情況和煤炭庫(kù)存數(shù)據(jù)一并采集�！　�

中金公司認(rèn)為，這有助于引導(dǎo)煤炭穩(wěn)定供應(yīng)長(zhǎng)效機(jī)制的完善，也有助于監(jiān)督去產(chǎn)能工作的執(zhí)行。

隨著政策調(diào)控不斷加強(qiáng)，市場(chǎng)開始觀望，下游采購(gòu)也開始放緩�！　�

申萬(wàn)宏源分析師表示，臨近年底，2018年煤炭貿(mào)易長(zhǎng)協(xié)合同談判啟動(dòng)，政策導(dǎo)向降低并穩(wěn)定煤價(jià)意圖明顯�！　�

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，今年以來煤價(jià)一直處于高位，煤電矛盾也較為尖銳。煤企大幅盈利，但電企卻由于成本過高，不少企業(yè)都陷入虧損。因此，在煤電談判開始之前，政策上傾向于穩(wěn)定煤價(jià)，以盡量減少煤電矛盾。　　

“煤販子”開始拋售　　

受益于發(fā)改委一直推進(jìn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、優(yōu)化煤炭市場(chǎng)交易環(huán)境等因素影響，煤價(jià)開始有所滑落�！　�

雖然目前上游供應(yīng)端仍無明顯改善，但從9月份煤炭產(chǎn)量同比增加7.6%達(dá)2.98億噸的數(shù)據(jù)來看，整體供應(yīng)情況正在逐步好轉(zhuǎn)�！　�

據(jù)了解，10月份以來，重點(diǎn)產(chǎn)煤地區(qū)晉陜蒙三省區(qū)煤炭企業(yè)核增產(chǎn)能3000萬(wàn)噸/年，這些優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，增加了煤炭供應(yīng)，緩解了當(dāng)前煤炭供應(yīng)形勢(shì)。　　

同時(shí)，目前已有6000萬(wàn)噸/年產(chǎn)能核增項(xiàng)目上報(bào)了產(chǎn)能置換方案，隨著國(guó)家有關(guān)部門對(duì)此項(xiàng)工作的加快推進(jìn)，會(huì)有大量?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能持續(xù)得到釋放，增加煤炭供應(yīng)�！　�

而隨著煤炭供應(yīng)的增加，煤價(jià)開始走跌。最新一期的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于583元/噸，環(huán)比下降2元/噸，跌幅有所擴(kuò)大�！　�

上述申萬(wàn)宏源分析師認(rèn)為，預(yù)期月底重大會(huì)議召開后產(chǎn)地安檢放松產(chǎn)量釋放，煤價(jià)承壓。當(dāng)前煤價(jià)保持高位源于港口貿(mào)易商囤貨惜售，但是冬季雨雪天氣增加長(zhǎng)期堆存煤炭自燃風(fēng)險(xiǎn)，部分囤貨貿(mào)易商已經(jīng)開始拋售，煤價(jià)開始嘗試下小幅下跌�！　�

易煤研究院研究員張飛龍向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，進(jìn)入10月下旬后，隨著“十九大”事件影響因素的減弱，以及臨近11月份各大煤炭集團(tuán)新一輪價(jià)格政策的發(fā)布時(shí)間窗口，市場(chǎng)整體觀望情緒進(jìn)一步加重�！　�

他還指出，近期貿(mào)易商出貨積極性明顯提高，北方港和長(zhǎng)江口地區(qū)價(jià)格也皆有松動(dòng)，“流動(dòng)庫(kù)存”的涌出將有效改善沿海市場(chǎng)的供求情況，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將逐步回落�！　�

前不久，發(fā)改委副主任連維良表示，嚴(yán)格意義上來講，如果流通環(huán)節(jié)不囤那么多煤的話，現(xiàn)在連緊平衡也算不上。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前流通環(huán)節(jié)有1.3億噸煤，如果把這些流通環(huán)節(jié)的煤轉(zhuǎn)移到消費(fèi)環(huán)節(jié)，煤炭供求形式會(huì)大幅度緩和。　　

但還有分析師認(rèn)為，11月份-12月份動(dòng)力煤進(jìn)入消費(fèi)旺季，盡管政策和供給端有一定壓力，但預(yù)計(jì)受供需持續(xù)偏緊影響，短期動(dòng)力煤價(jià)特別是產(chǎn)地煤價(jià)仍有望保持相對(duì)平穩(wěn)。（證券日?qǐng)?bào) 李春蓮）

四季度煤炭市場(chǎng)料維持緊平衡

10月23日，最新一期CCTD秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格普遍小幅下降。同時(shí)，徐州地區(qū)無煙煤和唐山地區(qū)煉焦煤價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降態(tài)勢(shì)。分析人士表示，近期需求端下滑，供給明顯增加，煤炭市場(chǎng)供需偏緊局面暫時(shí)緩解。但四季度供需仍然呈緊平衡態(tài)勢(shì)。煤價(jià)高位震蕩，煤炭企業(yè)三、四季度業(yè)績(jī)料持續(xù)增長(zhǎng)。 　　

煤價(jià)穩(wěn)中趨降 　　

最新一期CCTD現(xiàn)貨動(dòng)力煤5500大卡煤種報(bào)收于618元/噸，比上期下降3元/噸；CCTD5000大卡煤種報(bào)收于603元/噸，比上期下降4元/噸；CCTD4500大卡煤種報(bào)收于527元/噸，較上期下降5元/噸。 　　

最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于583元/噸，環(huán)比下降2元/噸。從環(huán)渤海六個(gè)港口交易價(jià)格看，在24個(gè)規(guī)格品中，價(jià)格下降的規(guī)格品數(shù)量6個(gè)，跌幅均為5元/噸，其余18個(gè)環(huán)比持平。 　　

百川資訊分析師謝耀文對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，近期需求端下滑，而供給明顯增加，煤炭市場(chǎng)供需偏緊的局面暫時(shí)緩解。從10月初開始，環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存回升明顯，秦皇島港煤炭庫(kù)存持續(xù)保持在700萬(wàn)噸以上。從需求端看，下游六大電力集團(tuán)日均煤耗下滑至61萬(wàn)噸左右，電廠庫(kù)存回升明顯。 　　

電企相關(guān)人士也對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，近期電廠庫(kù)存升幅較快。 　　

9月份煤炭產(chǎn)量增加明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份全國(guó)原煤產(chǎn)量29812萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量994萬(wàn)噸，環(huán)比增加近56萬(wàn)噸。同時(shí)，9月份全國(guó)發(fā)電量5220億千瓦時(shí)，同比增加5.3%，環(huán)比減少12.2%。其中，火電發(fā)電量3623億千瓦時(shí)，同比減少0.5%，環(huán)比減少15.9%。 　　

國(guó)家發(fā)改委日前就推進(jìn)電煤直購(gòu)直銷、中長(zhǎng)期合同簽訂、建立煤炭迎峰度冬保供穩(wěn)價(jià)等工作進(jìn)行了部署，有利于加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、優(yōu)化煤炭市場(chǎng)交易環(huán)境，并對(duì)穩(wěn)定煤價(jià)起到重要作用。

四季度供需緊平衡 　　

長(zhǎng)期來看，煤炭市場(chǎng)供需緊平衡的局面將延續(xù)。 　　

長(zhǎng)江證券分析師指出，目前北方港口庫(kù)存不高，而四季度供給端難以大幅改善，疊加大秦線旺季檢修對(duì)運(yùn)輸?shù)挠绊�，預(yù)計(jì)進(jìn)入11月份將季節(jié)性需求回升，僅供暖季單月就將增加2500萬(wàn)-3000萬(wàn)噸左右民用耗煤，冬季動(dòng)力煤供需較為偏緊。 　　

在此背景下，煤價(jià)將得到支撐。廣發(fā)證券分析師表示，動(dòng)力煤11月-12月逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，該時(shí)段歷年火電發(fā)電量通常環(huán)比9月-10月增長(zhǎng)12%�？傮w看，各煤種價(jià)格難以下降，預(yù)計(jì)整體仍處于高位�！　�

業(yè)內(nèi)人士指出，10月中旬后，海上煤炭運(yùn)價(jià)出現(xiàn)反彈行情，表明針對(duì)環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤的需求仍顯旺盛，對(duì)該地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)形成支撐。

10月23日發(fā)布的CCTD價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，本期廣州港進(jìn)口煤價(jià)格走強(qiáng)�！　�

榆林煤炭交易中心信息則顯示，煤價(jià)下降主要集中在榆林、山西地區(qū)，而內(nèi)蒙古地區(qū)煤市依然較熱，出現(xiàn)小幅上漲勢(shì)頭。內(nèi)蒙古煤礦高熱量煤炭庫(kù)存處于低位，匯能、蒙泰等煤炭外運(yùn)大戶存貨較少。 　　

煤企業(yè)績(jī)向好 　　

煤炭?jī)r(jià)格高位震蕩，煤炭企業(yè)今年以來盈利持續(xù)向好。 　　

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，11家煤炭企業(yè)發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，均現(xiàn)增長(zhǎng)。以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)下限計(jì)，9家企業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過1倍，3家企業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過5倍。 　　

西山煤電預(yù)計(jì)，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.19億元-14.21億元，同比增長(zhǎng)550%-600%。公司表示，受益于煤炭行業(yè)去產(chǎn)能政策，煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持總體平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，行業(yè)效益整體好轉(zhuǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司主要煤炭產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅較大，同時(shí)公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整營(yíng)銷策略，盈利同比增加。 　　

*ST鄭煤預(yù)計(jì)，前三季度將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6億元左右，上年同期虧損1.4億元。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，煤炭售價(jià)與上年同期相比大幅提升。 　　

冀中能源預(yù)計(jì)，前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8億元-8.6億元，比上年同期增長(zhǎng)886.23%-960.20%。 　　

恒源煤電預(yù)計(jì)，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.5億元左右，與上年同期相比增加711.97%左右。 　　

數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2001.1億元，同比增長(zhǎng)955%。綜合煤企三季度業(yè)績(jī)預(yù)告情況，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)主要受益于去產(chǎn)能等因素影響，煤炭需求改善，煤價(jià)處于相對(duì)高位。同時(shí)，部分煤企不斷優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，企業(yè)盈利能力大幅提高。國(guó)家發(fā)改委主任何立峰日前表示，目前累計(jì)退出煤炭產(chǎn)能超過4億噸。 　　

廣發(fā)證券研報(bào)指出，展望2018年，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格中樞可能有所下滑，但產(chǎn)地價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小，長(zhǎng)協(xié)比例較高，企業(yè)盈利下降壓力不大。（中國(guó)證券報(bào) 李慧敏）