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周報(bào)摘要:
上周黑色金屬板塊普漲,其中近月1801合約,除了熱軋外漲幅均超過(guò)5%,原材料焦煤領(lǐng)漲,螺紋緊隨其后,從整體成品材和原材料對(duì)比來(lái)看,成品材相對(duì)偏強(qiáng),核心依然在于市場(chǎng)對(duì)于11月15日供暖季限產(chǎn)的預(yù)期。
現(xiàn)貨端,鋼材以及礦石均整體保持與期貨同方向變動(dòng),但煤焦方面,焦煤現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維穩(wěn),而部分鋼廠周內(nèi)再度調(diào)降焦炭?jī)r(jià)格100元/噸。從而導(dǎo)致實(shí)際煉鋼利潤(rùn)繼續(xù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì),但鑒于限產(chǎn)臨近以及周內(nèi)再發(fā)鋼企生產(chǎn)事故,因此整體來(lái)看煉鋼生產(chǎn)仍在收緊,軋鋼環(huán)節(jié)建材收緊顯著于板材,成為周內(nèi)螺紋強(qiáng)、熱軋弱的因素之一。
受港口檢修的影響,最新澳洲巴西發(fā)貨量環(huán)比有200萬(wàn)噸下滑,但基于鋼企對(duì)于礦石需求的持續(xù)減弱,整體導(dǎo)致港口礦石庫(kù)存的絕對(duì)水平仍在累積。預(yù)計(jì)隨著海外港口檢修減少,后期外礦的發(fā)貨水平將繼續(xù)抬升。
需求方面,旺季之后市場(chǎng)成交不降反增,初步測(cè)算周內(nèi)建筑鋼材日均成交量環(huán)比增加1萬(wàn)噸/天。疊加上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)趨于收緊,反應(yīng)到社會(huì)庫(kù)存層面,表現(xiàn)為連續(xù)去庫(kù)存,最新一周除了中板庫(kù)存微增外,其余鋼材品種社會(huì)庫(kù)存均為下滑,其中螺紋去庫(kù)27萬(wàn)噸,超出市場(chǎng)預(yù)期。
本周策略:
本周供暖季限產(chǎn)進(jìn)入倒計(jì)時(shí),市場(chǎng)對(duì)于限產(chǎn)的預(yù)期在近期期貨盤(pán)面已經(jīng)有所顯現(xiàn),建議維持鋼材期貨品種的多頭配置。鑒于礦石的基本面利空顯著于利多,因此認(rèn)為礦價(jià)周內(nèi)將呈現(xiàn)被動(dòng)跟隨鋼價(jià),或可空頭配置以對(duì)沖鋼材單邊多頭的風(fēng)險(xiǎn)。套利方面,建議前期進(jìn)行1801合約卷螺價(jià)差擴(kuò)大套利進(jìn)行減倉(cāng)觀望。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及關(guān)注點(diǎn):
供暖限產(chǎn)執(zhí)行力度不及預(yù)期,旺季過(guò)后下游終端需求走弱超預(yù)期,關(guān)注四季度卷螺下游需求行業(yè)的表現(xiàn)。
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