期現(xiàn)貨：受宏觀數(shù)據(jù)利好提振，上周黑色系止跌回升，動(dòng)煤期貨跌勢(shì)放緩，主力05合約周五日盤(pán)收?qǐng)?bào)607.8，5-9價(jià)差反復(fù)至-1.2。節(jié)后至今產(chǎn)地供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但銷(xiāo)售情況不佳，坑口煤價(jià)繼續(xù)下探。港口方面，受化工及水泥需求好轉(zhuǎn)，下水煤詢(xún)盤(pán)增加，現(xiàn)貨跌勢(shì)放緩，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤當(dāng)周累計(jì)下跌8元至637元/噸。

消息面：統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-2月份原煤產(chǎn)量5.2億噸，同比增長(zhǎng)5.7%，去年同期為下降1.7%。此外，2018年1-2月份全國(guó)絕對(duì)發(fā)電量10455億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11%。其中，全國(guó)火力絕對(duì)發(fā)電量8087億千瓦時(shí)，同比+9.8%；水力絕對(duì)發(fā)電量1275億千瓦時(shí)，同比+5.9%�？梢钥闯�，受電力、建材等生產(chǎn)加快拉動(dòng)，1-2月原煤需求明顯增加，不過(guò)政策保供壓力下，煤價(jià)高位回落。

港口：上周北方港口庫(kù)存整體回升，其中秦港日均裝船發(fā)運(yùn)量58.5萬(wàn)噸，日均鐵路調(diào)進(jìn)量62.1萬(wàn)噸，港存+25至681萬(wàn)噸；黃驊港-82至196萬(wàn)噸；曹妃甸港+36至292萬(wàn)噸，京唐港國(guó)投港區(qū)庫(kù)存+23至149萬(wàn)噸。

電廠：上周沿海電廠日耗震蕩走高，庫(kù)存仍保持在偏高水平，截止周五沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤67.8萬(wàn)噸，合計(jì)電煤庫(kù)存1392萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)20.5天。

海運(yùn)費(fèi)：受下游詢(xún)盤(pán)增加提振，煤炭海運(yùn)費(fèi)止跌回升，截至周五中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)729，當(dāng)周累計(jì)上漲12.1%。

觀點(diǎn)：受宏觀數(shù)據(jù)利好刺激，上周黑色系止跌回升，動(dòng)煤期貨跌勢(shì)放緩，港口下水煤詢(xún)盤(pán)增加，跌幅收窄。一方面隨著水泥、化工等行業(yè)的復(fù)工，需求較前期略增，不過(guò)電廠高庫(kù)存下，仍以接長(zhǎng)協(xié)煤為主，現(xiàn)貨煤成交稀少；另外政策保供壓力下，節(jié)后至今產(chǎn)地供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，而4-5月淡季需求，現(xiàn)貨預(yù)期依舊不樂(lè)觀。對(duì)于5月合約來(lái)說(shuō)，盤(pán)面貼水縮窄但仍有20-30，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒回暖前盤(pán)面或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行，本周關(guān)注日耗回升幅度、港口現(xiàn)貨情緒以及商品市場(chǎng)整體氛圍。

策略：觀望

風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)