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鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn),成品弱于原材料

2018/3/22 8:25:14       

鋼材:建議觀望

昨日日盤(pán)黑色品種漲跌互現(xiàn),螺紋1805合約跌0.88%,熱軋1805合約跌2.12%,F(xiàn)貨方面,昨日唐山方坯出廠價(jià)漲10/噸至3540/噸,熱軋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有跌,上海跌60/噸至3900/噸,天津跌30/噸至3900/噸,各地三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn),上海維持在3770/噸,天津漲10/噸至3930/噸。

觀點(diǎn):不同于以往短期庫(kù)存驅(qū)動(dòng)鋼鐵價(jià)格,此輪下跌由宏觀層面驅(qū)動(dòng),金融收緊的同時(shí)抑制了部分社會(huì)需求,如抑制居民加杠桿和抑制地方政府債務(wù)擴(kuò)張,使得部分房地產(chǎn)需求和基建需求無(wú)法如期釋放?紤]到政策的延續(xù)性,預(yù)計(jì)長(zhǎng)期來(lái)看需求會(huì)邊際走弱,壓制用鋼量,不利價(jià)格上漲。短期來(lái)看,因行政政策和兩會(huì)因素推遲的工程建設(shè)項(xiàng)目或會(huì)在3月下旬逐步開(kāi)工,短期對(duì)鋼價(jià)形成提振?傮w而言,建議觀望為主、可逢反彈建立空頭頭寸。

策略:建議觀望,可逢反彈建立空頭頭寸;多螺紋空焦煤1805合約繼續(xù)持有,多螺紋1805空螺紋1810合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn):鋼廠超預(yù)期執(zhí)行限產(chǎn)、下游需求大幅回暖。

鐵礦:建議觀望

昨日日盤(pán)鐵礦石主力1805 合約收于463/噸,漲0.87%。昨日外盤(pán)普氏指數(shù)67.9美元/噸,漲1.1美元/噸,月均價(jià)71.95美元/噸。國(guó)內(nèi)港口PB粉跌5/濕噸至465/濕噸。

觀點(diǎn):通過(guò)對(duì)鐵礦石供需平衡梳理我們發(fā)現(xiàn)高供給低需求與高庫(kù)存的矛盾在今年會(huì)更加突出,且去年對(duì)礦價(jià)形成支撐的高品礦溢價(jià)或會(huì)隨著高品礦供應(yīng)充足而弱化,因此在終端需求走弱的背景下,鐵礦石自身供需結(jié)構(gòu)無(wú)法對(duì)價(jià)格形成有力支撐。但考慮到鐵礦石在此輪下跌中跌幅最深,利空因素部分已反映在價(jià)格中,向下空間有限,或會(huì)成為黑色系首先觸底的品種;诖,我們認(rèn)為鐵礦石在大方向上宜偏空對(duì)待,短期或會(huì)在復(fù)工邏輯下小幅反彈。

策略:建議觀望;多熱卷1810空鐵礦1809合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn):天氣因素致海外礦山發(fā)貨不及預(yù)期、鋼廠采購(gòu)超預(yù)期、環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行不及預(yù)期。

焦炭、焦煤:鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn),煤焦需求上升

昨日日盤(pán)煤焦主力1805合約小幅上漲,焦煤主力1805合約收盤(pán)漲0.23%,焦炭主力1805 合約收盤(pán)漲0.88%,夜盤(pán)焦煤焦炭均探底回升,F(xiàn)貨方面,昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2150/噸,唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持1935/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌0.5美元至210美元/噸,折算成人民幣1586/噸。

觀點(diǎn):兩會(huì)結(jié)束后工地將迎來(lái)復(fù)工高峰,鋼廠也加緊復(fù)產(chǎn),因此短期原材料強(qiáng)于成品。獨(dú)立焦化企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始接受第二輪降價(jià),由于下游鋼廠按需采購(gòu),焦炭弱勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。不過(guò)從環(huán)比角度來(lái)看,焦炭需求上升是非常確定的,因此對(duì)焦炭期貨不必過(guò)于悲觀,建議前期空單可獲利離場(chǎng),等待逢高空機(jī)會(huì)。焦煤1805合約持續(xù)強(qiáng)于焦炭1805合約的可能性不大,且焦炭、焦煤比價(jià)已經(jīng)大幅回落,可考慮買(mǎi)焦炭拋焦煤套利。

策略:建議前期空單出局,等待逢高空機(jī)會(huì)。套利方面,買(mǎi)焦炭空焦煤1805合約可考慮再度入場(chǎng),焦炭買(mǎi)59套利。

風(fēng)險(xiǎn):需求回升不及預(yù)期,鋼廠對(duì)煤焦補(bǔ)庫(kù)力度不及預(yù)期,蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加,澳洲颶風(fēng)天氣影響。

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