“今年春節(jié)期間煤礦產(chǎn)量釋放要好于前幾年的春節(jié)，因今年煤炭價格利潤高，鄂爾多斯的大型民營煤炭企業(yè)，過年期間不放假，在以前很少遇見�！比鹈�通(600180,股吧)期貨部負責(zé)人崔春光在上周四杭州的“期寶”動力煤主題沙龍上表示，另外就是在高利潤情況下復(fù)產(chǎn)比較積極，不少小型的煤礦初七初八就開始復(fù)產(chǎn)了，復(fù)產(chǎn)之后可能由于前期一些準備工作，十二，十三，十四之后才開始慢慢上量，但是量也不是特別大，十五之后放量，值得注意的是，跟以往比起來，在坑口在高利潤的前提下，煤礦復(fù)產(chǎn)的積極性比之前提早一周。

　　值得注意的是，今年集運站采用低庫存策略，年前是170萬噸的庫存，年后只有20多萬噸的庫存。“他們采取低庫存策略，只要滿足日常的訂貨出貨就選擇壓價，因為他們庫存不是很高，所以他們壓價的速度顯然是偏慢，但不影響壓價的節(jié)奏�！贝薮汗庹f。

　　在崔春光看來，從當時跟蹤體系來看已經(jīng)形成持續(xù)下跌甚至連續(xù)幾個月下跌的可能性。然后唯獨一個變量就是在坑口，發(fā)現(xiàn)坑口的集運站庫存特別低，已經(jīng)達到了歷史低位。當時認為下跌分兩個過程，第一個偏自由落體式打掉貿(mào)易商利潤的部分。第二個部分是抵抗式下跌，就是跌坑口利潤的部分。

　　期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，春節(jié)過后發(fā)現(xiàn)港口的動力煤價格快速回落。據(jù)秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的最新報告顯示，在剛剛過去的報告期（2018年3月14日至2018年3月20日）內(nèi)，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于572元/噸，環(huán)比持平。環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨指數(shù)5500大卡649元/噸，環(huán)比下行9元/噸；5000大卡588元/噸，環(huán)比下行9元/噸。

　　分析認為，供需格局繼續(xù)保持相對寬松。3月中旬，國內(nèi)煤炭消費基本脫離假期影響，逐步完成從消費旺季向消費淡季的過渡，沿海主要電廠煤炭日耗穩(wěn)定在68萬噸以下；供應(yīng)方面，重要會議期間，上游煤礦生產(chǎn)形勢穩(wěn)定，鐵路港口維持高效運轉(zhuǎn)，3月下旬供應(yīng)存在進一步釋放的空間。本周期，環(huán)渤海三港（秦、唐、滄）存煤向上突破1900萬噸，主要電廠存煤也穩(wěn)步上行至1400萬噸以上，庫存上行反映出目前供需格局維持寬松，奠定了煤價下行的基礎(chǔ)。

　　事實上，目前煤炭市場是供應(yīng)寬松，需求增速并不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2017年全國發(fā)電量增長5.9%，火電累計發(fā)電量46627億千瓦時，增長5.1%。2018年1-2月中國火力發(fā)電量為8086.5億千瓦時，累計增長9.8%。中電聯(lián)預(yù)測2018年用電量增速5.5%，多家機構(gòu)預(yù)測火電增速3-3.5%。

綠地能源期貨部負責(zé)人吳夢認為，2018年動力煤期貨走勢可能極為復(fù)雜，基本面與宏觀面的不同步性隨時可能發(fā)生。初步預(yù)測，4—5月前，維持逢低做多的整體思路，我們認為這屬于防守型策略，因為在當前期貨主力合約大幅度貼水現(xiàn)貨價格的情況下，一旦現(xiàn)貨價格季節(jié)性下跌完成，則可能是期貨跟跌完后的多頭入場點。在基本面和宏觀面穩(wěn)定的情況下，短期內(nèi)關(guān)注動力煤的宏觀對沖屬性，往往與其他黑色系商品呈現(xiàn)反向走勢。

“未來相近月份價差套利值得關(guān)注，1805合約交易時間僅剩一個多月，1807合約季節(jié)性尚未充分體，5-7價差繼續(xù)走弱空間有限。”光大期貨高級分析師張笑金說。