之前的現(xiàn)貨走勢(shì)波動(dòng)原因不需要再說(shuō)了，在之前的速遞里基本說(shuō)的很清楚，這次談下當(dāng)下面臨的問(wèn)題。政策此次的及時(shí)出手，能否穩(wěn)定煤價(jià)，讓華北煤炭港口價(jià)格回歸合理區(qū)間，繼續(xù)下行？

    市場(chǎng)上最多的聲音無(wú)非就兩種，第一：胳膊擰不過(guò)大腿，要順應(yīng)政策，煤價(jià)必回歸綠色區(qū)間，第二：庫(kù)存近期減少快，日耗很高，價(jià)格由實(shí)際供需決定，今年的高需求不足以讓煤價(jià)大幅度下探，目前處于價(jià)格的中低位。雙方都是各分析各的，其實(shí)很多人沒(méi)整明白，價(jià)格到底讓誰(shuí)降，通過(guò)什么樣的方式？

    我自己的判斷是，價(jià)格的發(fā)現(xiàn)是由市場(chǎng)供需決定的，不是政策決定的。但是政策可以通過(guò)改變供需結(jié)構(gòu)以達(dá)到調(diào)整價(jià)格的目的。目前政策通過(guò)更改報(bào)價(jià)指數(shù)，電廠(chǎng)限價(jià)等等，其實(shí)都不是影響價(jià)格的重點(diǎn)，在前兩天開(kāi)會(huì)提到一個(gè)重要問(wèn)題我認(rèn)為是影響價(jià)格的重中之重，就是5月份加大國(guó)企煤炭的供應(yīng)量！我認(rèn)為只要有這一條落實(shí)，也只有這一條才能真正起到煤價(jià)下行的目的！

    政策需要在電廠(chǎng)與煤企之間找到平衡點(diǎn)，所以此次的目的是要讓煤礦降價(jià)，放大港口的供應(yīng)量只是倒逼的手段，在市場(chǎng)價(jià)格下行期間，引導(dǎo)市場(chǎng)減少礦上的采購(gòu)量，倒逼礦價(jià)下行，才是政策的實(shí)際目的。我們推演一下，如果政策制定導(dǎo)致國(guó)企煤炭供應(yīng)量增加，港口只會(huì)出現(xiàn)兩種情況，第一貿(mào)易商低于長(zhǎng)協(xié)價(jià)拋售，第二貿(mào)易商繼續(xù)挺價(jià)。如果是第一種，隨著港口價(jià)格下行，貿(mào)易商會(huì)逐漸減少采購(gòu)量，傳導(dǎo)源頭，庫(kù)存累計(jì)，煤價(jià)緩緩下行。如果是第二種，短期煤價(jià)有穩(wěn)定跡象，但是貿(mào)易商的挺價(jià)，由于大型煤企高供給導(dǎo)致市場(chǎng)一段時(shí)間不緊缺，所以銷(xiāo)售不會(huì)樂(lè)觀(guān)，礦上的庫(kù)存量會(huì)在10天左右累計(jì)到一個(gè)高位，這時(shí)礦價(jià)肯定會(huì)下跌，到時(shí)實(shí)際發(fā)運(yùn)成本降低的時(shí)候，價(jià)格會(huì)直接轟塌。

    所以，只有礦發(fā)價(jià)格和實(shí)際運(yùn)費(fèi)降低合理區(qū)間，此時(shí)的港口價(jià)格才是下跌有效，否則就跟這次一樣，實(shí)際發(fā)運(yùn)成本高，一旦有企穩(wěn)情緒，馬上就會(huì)惜售提價(jià)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)560的價(jià)格發(fā)不過(guò)來(lái)，如果當(dāng)時(shí)能直接發(fā)運(yùn)過(guò)來(lái)，港口不會(huì)如此大幅度情緒化漲價(jià)。

    所以政策需要調(diào)控的是當(dāng)前的實(shí)際發(fā)運(yùn)成本，而不是港口價(jià)格，一些高層只是被港口指數(shù)蒙蔽了雙眼，認(rèn)為只要把港口價(jià)格降下來(lái)就能達(dá)到目的，其實(shí)是搞錯(cuò)了方向。也只有把實(shí)際發(fā)運(yùn)成本調(diào)控下來(lái)，才是回歸綠色區(qū)間的主要參考值。

    總結(jié)來(lái)看，第一：價(jià)格能否下跌，在于政策制定后，5月大型煤企的港口發(fā)運(yùn)量能否匹配住電廠(chǎng)需求，我認(rèn)為是可以的，而且是可以超出的。第二：政策調(diào)控結(jié)束的時(shí)間，就是企穩(wěn)的時(shí)間，我認(rèn)為是實(shí)際發(fā)運(yùn)價(jià)格略低于港口價(jià)格時(shí)才是企穩(wěn)有效，此時(shí)的價(jià)格才能穩(wěn)定，不會(huì)大起大落，讓全年平均價(jià)格在綠色區(qū)間內(nèi)。

    之前了解到此次的貿(mào)易商反應(yīng)不一，有觀(guān)望的也有高位接盤(pán)的，還有認(rèn)頭賠海運(yùn)費(fèi)的，不論哪種都有一種感覺(jué)，市場(chǎng)不好判斷，干擾因素太多。我覺(jué)得近期價(jià)格下行壓力非常大，政策肯定會(huì)對(duì)供應(yīng)量加大力度，為了給旺季留出漲價(jià)空間，全年均價(jià)回歸綠色區(qū)間，此次的打壓價(jià)格一定會(huì)用盡全力，蒙煤5500港口價(jià)格我覺(jué)得550都很難止住，大家關(guān)注近期的政策導(dǎo)向和港口數(shù)據(jù)，謹(jǐn)慎制定公司戰(zhàn)略方針！

    動(dòng)煤期貨，目前看空！