觀點：上周焦炭焦煤1809合約均有所上漲，焦煤1805合約則大幅下跌。近期獨立焦化企業(yè)開工率小幅下降，焦炭供需形勢有所好轉。下游方面，4月下旬鋼材成交依舊不錯，螺紋鋼社會庫存降至合理水平。短期來看，鋼廠超高利潤有利于焦炭價格企穩(wěn)，隨著部分焦企提漲，預計焦炭1809合約回調后有望繼續(xù)走強，焦煤1809合約或跟之企穩(wěn)反彈。套利方面，焦炭、焦煤1809合約比價大幅上升至1.64左右，不排除繼續(xù)上升，建議繼續(xù)持有買焦炭拋焦煤1809合約套利組合。

現貨情況：上周焦炭市場整體持穩(wěn)，港口焦炭價格持穩(wěn)。澳洲煤價格小幅下跌，上周中揮發(fā)焦煤下跌至190美元/噸，折算成人民幣1359元/噸。蒙古煉焦煤價格略有回調，4月下旬入境車輛下降至700輛/天左右，通關車輛數量小幅下降。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格維持1900元/噸，27日收盤焦炭主力1809合約期現價差為-5.5元/噸左右，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價格高于山西，低于蒙古煤，27日收盤焦煤主力1809合約期現價差在-42.5元/噸左右。（與山西煤價差）

周度供需和庫存數據：上周焦炭四大港口庫存增加4.45萬噸至347.8萬噸，港口焦炭庫存小幅上升，貿易商采購積極性高。上周煉焦煤港口庫存增加5.7萬噸至230萬噸，隨著價格下跌市場采購有所增加。上周鋼廠對焦炭按需采購，焦炭庫存下降。獨立焦化企業(yè)陷入虧損，開工率下降，并繼續(xù)對煉焦煤去庫存，隨著煉焦煤價格補跌，獨立焦化企業(yè)利潤開始好轉。上周全國高爐開工率小幅上升至66.68%，5-6月，發(fā)改委將組織開展鋼鐵行業(yè)化解過剩產能、防范“地條鋼”死灰復燃專項抽查，對整體供應將形成間斷性抑制。上周鋼材成交好于往年同期水平，鋼材社會庫存下降幅度接近85萬噸，鋼材社會庫存已下降至合理區(qū)間。

本周策略：焦炭焦煤1809合約可以逢回調做多。套利方面：買焦炭拋焦煤1809合約，焦炭買1809合約拋1901合約套利。

風險點：各限產城市鋼廠及焦化企業(yè)限產執(zhí)行情況，鋼廠復產前補庫力度，蒙古進口煉焦煤數量增加，下周初房地產數據變化超預期。