鋼材：上漲乏力，未來或持續(xù)震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約跌0.19%，熱軋1810合約漲0.21%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價(jià)降10元/噸至3600元/噸；全國(guó)25個(gè)主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價(jià)4178元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌18元/噸。全國(guó)24個(gè)市場(chǎng)4.75mm熱軋板卷價(jià)格報(bào)4202元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌2元/噸。全國(guó)237家流通商成交量總計(jì)217116噸，增幅16.4%，周環(huán)比下降9.3%。

觀點(diǎn)：4月鋼材在需求復(fù)蘇帶動(dòng)下反彈向上，修復(fù)了3月因需求落空帶來的跌幅，螺紋鋼庫(kù)存連續(xù)一個(gè)月保持高速下降，但在近期有減緩跡象。我們預(yù)計(jì)隨著南方天氣進(jìn)入梅雨季節(jié)，新增需求邊際放緩，高速去庫(kù)或近尾聲。熱軋卷板方面，我國(guó)熱卷價(jià)格經(jīng)過前一階段的上漲，已經(jīng)抹平與國(guó)外價(jià)格的差距，料繼續(xù)上漲空間不大。但需注意，北方多地環(huán)保力度趨嚴(yán)，致使今年二季度產(chǎn)量釋放不如往年順暢。總體來看，鋼材或會(huì)維持高位震蕩走勢(shì)。

策略：建議觀望，短線投資者把握主力合約拋空機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)：鋼廠減停不及預(yù)期、下游需求轉(zhuǎn)好、貿(mào)易摩擦再起。

鐵礦：增倉(cāng)上行，反彈有限

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于471.5元/噸，較前一日下跌1.5元/噸。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)473元/噸，與上一交易日價(jià)格持平�，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)活躍，成交尚可。

觀點(diǎn)：受鐵礦石國(guó)際化提振，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨增倉(cāng)上行，日盤增倉(cāng)11萬手�，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交與前期持平，顯示鋼廠按需采購(gòu)，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。6日河北省武安市召開環(huán)保會(huì)議，推行鋼鐵、焦化行業(yè)超低排放改造，不達(dá)標(biāo)企業(yè)一律停產(chǎn)整頓。環(huán)保不松懈，爐料需求不旺盛。國(guó)際方面，嘉能可搶得鐵礦石對(duì)境外投資者開放后的首單交易，料后續(xù)境外資金陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)。考慮到外礦發(fā)貨增多，總體來看，當(dāng)前情況下鐵礦反彈空間有限，建議短期震蕩行情對(duì)待。

策略：震蕩行情對(duì)待，等待拋空機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)：鋼材消費(fèi)大幅好轉(zhuǎn)

焦炭、焦煤：煤焦強(qiáng)勢(shì)上漲

昨日日盤煤焦主力1809合約大幅上漲，焦煤主力1809合約收盤漲1.63%，焦炭主力1809 合約收盤漲2.63%，夜盤焦煤焦炭延續(xù)強(qiáng)勢(shì)�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格上維持1950元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持1725元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持182美元/噸，折算成人民幣1370元/噸。

觀點(diǎn)：近期鋼材價(jià)格趨于平穩(wěn)，鋼廠利潤(rùn)大幅上升帶動(dòng)了焦炭?jī)r(jià)格上漲，近期獨(dú)立焦化企業(yè)利潤(rùn)有所回升，部分企業(yè)開工率小幅上升。獨(dú)立焦化企業(yè)焦炭庫(kù)存下降支撐了焦炭?jī)r(jià)格上漲，河北某大型焦企因下游接貨積極且企業(yè)限產(chǎn)30%左右，本周計(jì)劃再次提漲50元/噸，這支撐了焦炭焦煤1809合約繼續(xù)上漲，不過受螺紋連續(xù)回調(diào)影響，繼續(xù)上漲壓力也在不斷加大。建議投資者以輕倉(cāng)交易為主，由于焦炭焦煤現(xiàn)貨上漲滯后，仍可作為黑色系多頭配置。

策略：可將焦炭焦煤1809合約作為黑色系對(duì)沖的多頭配置。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約可減倉(cāng)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠復(fù)產(chǎn)前補(bǔ)庫(kù)力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。