上周焦炭1809合約大幅上漲，漲幅接近6%，走勢(shì)明顯強(qiáng)于黑色其他品種。焦煤1809合約漲幅不及1%，總的來(lái)看，黑色品種因環(huán)保原因走勢(shì)出現(xiàn)分化。由于第一批中央環(huán)境保護(hù)督察“回頭看”已于5月底全面啟動(dòng)，部分主產(chǎn)區(qū)煤礦停產(chǎn)限產(chǎn)，督察對(duì)于煤炭資源供給的抑制逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。獨(dú)立焦化企業(yè)總體開(kāi)工率小幅下降，山西地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)有擴(kuò)大跡象，唐山地區(qū)部分焦企因環(huán)保展開(kāi)限產(chǎn)。下游方面，螺紋鋼庫(kù)存降速較前周小幅擴(kuò)大，總體反映終端需求并未減弱，持續(xù)超出預(yù)期。受環(huán)保限產(chǎn)影響，鋼材淡季現(xiàn)貨價(jià)格保持漲勢(shì)，預(yù)計(jì)后期煤焦期貨或維持高位震蕩格局，建議焦炭焦煤多單可大幅減倉(cāng)。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約策略獲利了結(jié)，焦炭買1809合約拋1901合約套利繼續(xù)持有。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場(chǎng)繼續(xù)上漲，山西個(gè)別焦化企業(yè)提出第八輪100元/噸上漲。澳洲煤價(jià)格連續(xù)上漲，上周澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格上漲1.25美元至195.5美元/噸，折算成人民幣1498元/噸。蒙古煉焦煤價(jià)格持穩(wěn)，上周入境車輛上升至年內(nèi)高位，近期通關(guān)車輛有所上升。

價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格上漲至2300元/噸，15日收盤焦炭主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差為-104元/噸左右，15日收盤焦煤主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差在升水15元/噸左右。（與山西煤價(jià)差）

周度供需和庫(kù)存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫(kù)存下降14萬(wàn)噸至342萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存繼續(xù)下降；上周煉焦煤港口庫(kù)存增加13.4萬(wàn)噸至243.9萬(wàn)噸，部分貿(mào)易商存在恐高心理，接獲謹(jǐn)慎，出貨積極。上合峰會(huì)結(jié)束，除華中、西北、東北等地區(qū)受環(huán)保回頭看影響外，其他各地區(qū)都在積極復(fù)產(chǎn)過(guò)程中，全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率維持高位，且當(dāng)前焦化廠庫(kù)存降至年內(nèi)低位，下游需求旺盛對(duì)焦煤價(jià)格形成支撐，焦企整體樂(lè)觀，鋼廠采購(gòu)積極性高。北方部分地區(qū)鋼廠相對(duì)庫(kù)存依舊較低，有較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)存需求，尤其對(duì)低硫主焦煤需求較高。進(jìn)入6月以來(lái)，南方梅雨增多，鋼材需求受一定抑制，之后的高溫天氣也會(huì)對(duì)施工產(chǎn)生影響，未來(lái)鋼材需求端仍面臨一定考驗(yàn)。

本周策略：以高位震蕩格局思路對(duì)待，建議焦炭焦煤多單可大幅減倉(cāng)。套利方面：買焦炭拋焦煤1809合約策略獲利了結(jié)，焦炭買1809合約拋1901合約套利繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量超預(yù)期變化。