【經(jīng)濟(jì)邏輯】：解讀當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，剖析背后經(jīng)濟(jì)本源，尋找宏觀與微觀的必然邏輯，只做大宗商品衍生品領(lǐng)域內(nèi)的深度閱讀，為用戶提供最有價值的宏觀研究，產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，產(chǎn)業(yè)鏈基本面深度研投，致力于大宗商品衍生品領(lǐng)域內(nèi)最具價值研投平臺

　　核心觀點：

　　焦炭市場基本面通過8輪的上漲充分釋放了供求緊張的格局，市場已經(jīng)從供求緊張轉(zhuǎn)向供求平衡，鋼廠的低庫存已經(jīng)出現(xiàn)邊際變化，甚至南方鋼廠有出現(xiàn)部分滿庫現(xiàn)象，焦化廠庫存偏低，整個全國焦炭市場整體庫存已經(jīng)降低到今年1-2月份歷史地位水平，無法進(jìn)一步降低，接下來面臨的是庫存的企穩(wěn)和步入上升趨勢的跡象。

　　從焦炭的波動周期看，焦炭自2016年以來從沒有一次性漲幅超過三個月，波動背后是生產(chǎn)者與市場自我調(diào)整的結(jié)果。

　　焦化廠目前已有的利潤是400-500 之間，高利潤的驅(qū)動下，市場力量將會促使焦化廠加大開工，產(chǎn)量將會迅速向市場釋放，6月底，部分焦化廠比如徐州焦化有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。

　　環(huán)保只是焦炭大周期波動中上升周期中的推助動力，事實上焦炭上的環(huán)保一直在，焦炭波動的核心來源為焦炭企業(yè)在大產(chǎn)能基礎(chǔ)上的限產(chǎn)調(diào)節(jié)產(chǎn)能，產(chǎn)量周期釋放加劇市場價格波動，在產(chǎn)能依舊較大背景下，波動式前進(jìn)將會無法規(guī)避。

　　從博弈的角度目前盤面2200的價格雖然貼水現(xiàn)貨200，但距離交割月還有將近3個月的時間差條件下，鑒于現(xiàn)貨價格步入價格上漲周期的尾聲，及整體商品市場對工業(yè)品在資金流入上對比以往的區(qū)別，比如市場大量資金參與農(nóng)產(chǎn)品棉花，蘋果等品種的博弈，經(jīng)濟(jì)邏輯認(rèn)為今年的工業(yè)品有一種貼水叫做資金流貼水，就是說在已經(jīng)釋放了現(xiàn)有市場基本預(yù)期的條件而面對盤面現(xiàn)實交易之時，工業(yè)品已不再成為市場的寵兒和追逐的對象，蘋果，棉花才是資金流充分釋放市場升貼水的標(biāo)的。

　　同步的螺紋，熱卷，節(jié)假日鋼坯目前看已經(jīng)出現(xiàn)了調(diào)整跡象，如果成材出現(xiàn)調(diào)整，原料調(diào)整屬于正常。

　　總結(jié)：從時間節(jié)點看，6月底，7月初將會成為焦炭下跌的重要時間節(jié)點，按照焦炭漲8輪 ，預(yù)期至少將會有4輪以上的價格下跌過程。