中美貿(mào)易摩擦又起反復(fù)， 6月19日，全球股票市場(chǎng)普遍大跌，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）波動(dòng)性指數(shù)爬升至三周以來的最高。

　　亞洲股市跌至四個(gè)月來低位，日經(jīng)225指數(shù)收跌1.77%，韓國綜合指數(shù)收跌1.52%，香港恒指午后盤中一度跌超3%，最終收跌2.78%。

　　歐洲市場(chǎng)緊隨其后，截至發(fā)稿，德國DAX30指數(shù)跌幅超過1.1%，英國富時(shí)100指數(shù)跌0.28%。

　　19日晚間美股開盤，三大股指集體跳水。標(biāo)普500指數(shù)低開26.44點(diǎn)，跌幅0.95%，報(bào)2747.31點(diǎn)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)低開330.63點(diǎn)，跌幅1.32%，報(bào)24656.84點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)低開89.08點(diǎn)，跌幅1.15%，報(bào)7657.94點(diǎn)。

　　貝萊德(BlackRock)澳大利亞固定收益主管Craig Vardy在接受采訪時(shí)表示，貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級(jí)確實(shí)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。“如果你在這個(gè)市場(chǎng)上冒了很大的風(fēng)險(xiǎn)，那么你很可能就在水下了。”

　　避險(xiǎn)情緒席卷全球市場(chǎng)

　　“大家原本預(yù)期中美貿(mào)易摩擦不會(huì)很快結(jié)束，但這個(gè)轉(zhuǎn)折仍令市場(chǎng)頗感意外。市場(chǎng)今天的表現(xiàn)反映了大家沒有預(yù)料到會(huì)出現(xiàn)如此的反復(fù)。當(dāng)然中國市場(chǎng)首當(dāng)其沖，今天的市場(chǎng)表現(xiàn)也是情理之中的。預(yù)計(jì)短期之內(nèi)，市場(chǎng)的情緒會(huì)比較脆弱�！痹�打中國財(cái)富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五（6月15日），白宮發(fā)表聲明，宣布對(duì)500億美元中國商品征收25%關(guān)稅。中國商務(wù)部迅速回應(yīng)稱，中方將立即出臺(tái)同等規(guī)模、同等力度的征稅措施，雙方此前磋商達(dá)成的所有經(jīng)貿(mào)成果將同時(shí)失效。

　　此后特朗普又再次“加碼”，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月18日他發(fā)布聲明稱，已指示美國貿(mào)易代表制定清單，對(duì)價(jià)值2000億美元的中國商品加征10%的額外關(guān)稅。如果中國再次采取反擊措施，美國將對(duì)另外2000億美元的商品加征關(guān)稅。換言之，美國有可能繼續(xù)對(duì)總額4000億美元的商品加征關(guān)稅。

　　中國商務(wù)部隨后回應(yīng)稱，美方在推出500億美元征稅清單之后，又變本加厲，如果美方失去理性、出臺(tái)清單，中方將不得不采取數(shù)量型和質(zhì)量型相結(jié)合的綜合措施，做出強(qiáng)有力反制。

　　在股市外，匯市也出現(xiàn)了明顯的波動(dòng)。避險(xiǎn)情緒帶動(dòng)日元上漲，因?yàn)樵诒茈U(xiǎn)情緒升溫時(shí)，日本投資者通常會(huì)轉(zhuǎn)回國內(nèi)市場(chǎng)，支持該國貨幣。截至截稿，美元兌日元報(bào)109.91。另外，多種亞洲貨幣走低，尤其是人民幣方面，6月19日下午3點(diǎn)左右，在岸人民幣兌美元跌破6.47關(guān)口，刷新1月12日以來新低。截至發(fā)稿，離岸人民幣兌美元跌破6.49關(guān)口，日內(nèi)跌近370點(diǎn)。

　　美元成為最大贏家，美元指數(shù)在6月19日午后漲破95，并創(chuàng)去年7月以來的新高，分析指出原因之一是美元的避險(xiǎn)屬性，其二是關(guān)稅推高進(jìn)口商品的價(jià)格，進(jìn)而推高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)因此或被迫加快加息進(jìn)度。截至發(fā)稿，美元指數(shù)報(bào)95.2786，上漲0.56%。

　　另外，避險(xiǎn)資產(chǎn)方面，十年期美債也吸引了避險(xiǎn)資金的流入，收益率持續(xù)下跌。

　　避險(xiǎn)情緒持續(xù)蔓延，北京時(shí)間6月19日下午3點(diǎn)，歐股大幅低開，截至截稿，德國DAX指數(shù)下跌1.36%，英國富時(shí)100指數(shù)下跌0.55%，法國CAC40指數(shù)下跌1.28%；另一方面，期貨市場(chǎng)預(yù)示著美國三大股指將全面低開，截至發(fā)稿，道指期貨下跌2.18%，標(biāo)普500指數(shù)期貨下跌1.02%，納指期貨下跌1.34%。

　　美元或成最大贏家

　　目前的局面令金融市場(chǎng)緊張不已，因?yàn)槿糍Q(mào)易摩擦全面升級(jí)會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)增長。

　　另有觀點(diǎn)指出，對(duì)于金融市場(chǎng)來說更為直接的風(fēng)險(xiǎn)是貿(mào)易摩擦升級(jí)、關(guān)稅上調(diào)，進(jìn)而推高美國和全球的通脹水平，就會(huì)影響央行的緊縮路徑，那么對(duì)于市場(chǎng)將會(huì)帶來巨大的影響，甚至終結(jié)牛市。

　　AMP資本（AMP Capital）市場(chǎng)研究負(fù)責(zé)人Nader Naeimi認(rèn)為，是央行，而非政治因素，才是當(dāng)前牛市周期可能結(jié)束的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。但Naeimi也指出，在某種程度上，貿(mào)易摩擦和增加關(guān)稅將推高美國和全球的通脹水平，如果這種情況發(fā)生，并迫使美聯(lián)儲(chǔ)被迫加息，那么投資者就有問題了。

　　標(biāo)普全球評(píng)級(jí)6月18日發(fā)布的報(bào)告分析稱，美國對(duì)500億美元的中國商品征收關(guān)稅的直接影響或是略微推高美國的通脹水平，亦會(huì)對(duì)已顯疲態(tài)的生產(chǎn)力增長施加一定的壓力。

　　標(biāo)普還指出，次級(jí)效應(yīng)可能更令人擔(dān)心，因?yàn)榛�于目前的事態(tài)，那些依賴于進(jìn)口半成品的下游產(chǎn)業(yè)未來對(duì)此會(huì)如何反應(yīng)還不得而知。

　　不過標(biāo)普對(duì)于中美貿(mào)易摩擦的基本看法是目前已宣布的關(guān)稅措施不太可能對(duì)兩國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)/銀行信用評(píng)級(jí)帶來大影響，預(yù)計(jì)中美會(huì)再次展開談判，不過摩擦全面升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升，這將挫傷全球的經(jīng)濟(jì)增長、信用和信心。未來數(shù)月需要密切關(guān)注事態(tài)的發(fā)展。

　　“在目前的環(huán)境中，還是要注意分散投資，配置一定的債券，注意另類資產(chǎn)的配置。貿(mào)易戰(zhàn)中應(yīng)該是沒有贏家的，這將影響全球的經(jīng)濟(jì)增速，那么就需要重新審視投資觀點(diǎn)了�！蓖蹶拷苷f。

　　外匯交易平臺(tái)安達(dá)（Oanda）駐新加坡的亞太交易負(fù)責(zé)人Stephen Innes看來，“在為時(shí)已晚之前，現(xiàn)在對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是一種謹(jǐn)慎的做法。”Innes說。Innes建議買進(jìn)日元，同時(shí)賣空加元。他還喜歡賣空澳元，理由是澳大利亞在全球供應(yīng)鏈中的特殊角色，以及面對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)的脆弱性�！懊绹鴤�券將是一把安全傘，很多投資者都會(huì)轉(zhuǎn)向美債�！�Innes說。

　　“風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的日元買盤將主導(dǎo)市場(chǎng)。”東京信金資產(chǎn)管理公司（Shinkin Asset Management）首席市場(chǎng)策略師Jun Kato說。Kato還認(rèn)為，新興市場(chǎng)不太可能在當(dāng)前環(huán)境下復(fù)蘇。