鋼材：庫(kù)存去化，助攻鋼價(jià)再上新臺(tái)階

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1810合約漲2.5%。熱軋1810合約漲1.8%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價(jià)3720元/噸，較前一交易日上漲20元/噸；全國(guó)25個(gè)主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價(jià)4186元/噸，較前一交易日上漲33元/噸。全國(guó)24個(gè)市場(chǎng)4.75mm熱軋板卷價(jià)格報(bào)4258元/噸，較前日價(jià)格上漲18元/噸。主流貿(mào)易商成交19萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示終端需求向好。其中，螺紋廠庫(kù)減少13.48萬(wàn)噸，社庫(kù)減少9.81萬(wàn)噸，熱卷廠庫(kù)增加2.06萬(wàn)噸，社庫(kù)減少0.7萬(wàn)噸。近日貿(mào)易商成交量亦反映出淡季不淡，消費(fèi)好于預(yù)期。我們?cè)谡{(diào)研中發(fā)現(xiàn)工地施工運(yùn)作良好，工程項(xiàng)目一旦開啟便具有持續(xù)性，疊加政府提出擴(kuò)內(nèi)需政策，預(yù)計(jì)終端消費(fèi)或會(huì)持續(xù)好于預(yù)期。在供給減少，庫(kù)存較低的有利條件下，多因素共振，預(yù)計(jì)短期鋼材維持偏強(qiáng)走勢(shì)。需密切關(guān)注最新環(huán)保執(zhí)行情況及宏觀環(huán)境。

策略：震蕩偏強(qiáng)，逢低短多。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套止盈觀望，繼續(xù)做多材礦比。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：亦步亦趨，小幅跟漲

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于466元/噸，較前一交易日上漲0.54%。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)452元/噸，較前一個(gè)交易日持平，唐山66%鐵精粉（干基）報(bào)645-655元/噸，較前一個(gè)交易日持平。

觀點(diǎn)：昨日人民幣再度走上貶值通道，在岸人民幣兌美元收于6.673，抹平近期升幅。國(guó)內(nèi)方面，成材端螺紋鋼、熱卷雙雙創(chuàng)下年內(nèi)新高，受此帶動(dòng)，原料鐵礦小幅跟漲。我們認(rèn)為，在海外供應(yīng)超預(yù)期收縮情況下，鐵礦基本面得到改善，有望繼續(xù)在成材帶動(dòng)下向上爬升，不過(guò)需注意環(huán)保限產(chǎn)對(duì)原料終究是利空，不可期待過(guò)大漲幅。操作上，建議謹(jǐn)慎投資者多螺紋空鐵礦，激進(jìn)投資者單邊做多成材。

策略：區(qū)間震蕩。套利方面：繼續(xù)做多螺礦比套利。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期

焦炭、焦煤：環(huán)保預(yù)期再升級(jí)，雙焦基差或?qū)⑿迯?fù)

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約一路高歌，焦煤主力1809合約收盤漲1.85%，焦炭主力1809合約收盤漲2.50%；夜盤雙焦小幅震蕩。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2300元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持2175元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌2美元至191.25美元/噸，折算成人民幣1525.07元/噸。

觀點(diǎn)：近日螺紋鋼屢破前高逼近4000點(diǎn)大關(guān)，帶動(dòng)雙焦上漲。昨日焦市偏弱運(yùn)行，河北邯鄲部分鋼廠開始第三輪100元/噸降價(jià)，部分焦企已經(jīng)接受，累計(jì)提降250元/噸，目前焦化廠利潤(rùn)可觀，普遍以出貨為主，焦化廠焦炭庫(kù)存較低。下游需求較弱，采購(gòu)速度放緩，部分鋼廠有意控制到貨量，市場(chǎng)情緒較為悲觀。此外，山西約談臨汾等未完成空氣質(zhì)量改善目標(biāo)的四市，環(huán)保預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。短期內(nèi)應(yīng)警惕環(huán)保預(yù)期下受螺紋鋼帶動(dòng)雙焦盤面基差修復(fù)。

策略：觀望為主，近期螺紋表現(xiàn)強(qiáng)勁，環(huán)保預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注雙焦盤面基差修復(fù)情況。套利方面，買焦炭1809拋焦煤1809。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保限產(chǎn)檢查，鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度，焦炭基差修復(fù)情況。