上周?chē)?guó)內(nèi)商品整體受宏觀(guān)壓力走軟，但鋼材在環(huán)保加強(qiáng)和棚改政策延續(xù)下創(chuàng)出近期新高。周內(nèi)螺紋鋼1810合約大漲4.74%，熱軋卷板1810合約漲4.52%�，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，鋼材周內(nèi)價(jià)格上漲，唐山本地及昌黎普方坯主流出廠(chǎng)3700元/噸，較上周五漲100元/噸；上海螺紋鋼現(xiàn)貨漲150元/噸至4130元/噸，漲幅3.77%，期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)縮窄。

宏觀(guān)層面分析，中美貿(mào)易摩擦惡化，國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策不斷，環(huán)保力度加強(qiáng)。

鋼材基本面分析：

供給：全國(guó)高爐開(kāi)工率70.86%環(huán)比上期降0.69%，產(chǎn)能利用率79.26%環(huán)比降0.57%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為86.01%較去年同期降4.72%，鋼廠(chǎng)盈利率84.05%環(huán)比持平。下周全國(guó)產(chǎn)量來(lái)看，徐州區(qū)域高爐已經(jīng)進(jìn)入陸續(xù)復(fù)產(chǎn)階段，但預(yù)計(jì)下周出鐵較少，唐山及邯鄲下周或陸續(xù)進(jìn)入檢修狀態(tài)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量逐步下降，整體來(lái)看預(yù)計(jì)全國(guó)鐵水產(chǎn)量下周或出現(xiàn)一定程度下降。螺紋周度產(chǎn)量307.56萬(wàn)噸，較上周降2.38萬(wàn)噸；熱卷產(chǎn)量343.82萬(wàn)噸，較上周增3.35萬(wàn)噸。

需求：本周上海線(xiàn)螺采購(gòu)量32702噸，較前值上升12%，顯示需求尚可。從貿(mào)易商建材成交日度數(shù)據(jù)來(lái)看，本周日均值18.40萬(wàn)噸，較上周上升2.15萬(wàn)噸，6月為17.73萬(wàn)噸。6月份鋼材出口量為694.4萬(wàn)噸，相比上月上升6.4萬(wàn)噸，較去年增加13.4萬(wàn)噸。

庫(kù)存：上周鋼材社會(huì)庫(kù)存996.98萬(wàn)噸，較前值減少13.18萬(wàn)噸。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存減少9.81萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫(kù)減少13.48萬(wàn)噸；熱軋社會(huì)庫(kù)存減少0.7萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫(kù)增加2.06萬(wàn)噸。

觀(guān)點(diǎn):

中美關(guān)稅開(kāi)征，貿(mào)易摩擦具有長(zhǎng)期性，后期國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策是關(guān)注重點(diǎn)。鋼材消費(fèi)季節(jié)性偏弱，庫(kù)存繼續(xù)下降主因在于供給方面影響，基差明顯縮窄，現(xiàn)貨商對(duì)短期有擔(dān)憂(yōu)。徐州雖開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，但藍(lán)天行動(dòng)下環(huán)保壓力難減，唐山邯鄲限產(chǎn)在即�？傮w來(lái)看，宏觀(guān)有壓力，鋼材供應(yīng)需求兩弱，低庫(kù)存與基差縮窄使得矛盾并不突出，上周鋼價(jià)大漲略有透支，高位盤(pán)整概率較大。原料方面需求減少更為確定，鋼材利潤(rùn)依然可以保持強(qiáng)勢(shì)。

本周策略：

策略：謹(jǐn)慎投資者可暫時(shí)觀(guān)望。

套利方面：

1、  跨期套利：螺紋鋼買(mǎi)1810合約拋1901合約再次入場(chǎng)

2、  跨品種套利：看多鋼材利潤(rùn)，10月螺礦比仍有上漲空間。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及關(guān)注點(diǎn)：

1、中美貿(mào)易摩擦后續(xù)影響；2、國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策；3、環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行力度；4、下游終端行業(yè)用鋼需求的表現(xiàn)。