鋼材：庫(kù)存續(xù)降，鋼價(jià)偏強(qiáng)震蕩

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約漲0.58%。熱軋1810合約跌0.40%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價(jià)3690元/噸，較前一交易日上漲10元/噸；全國(guó)25個(gè)主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價(jià)4201元/噸，較前一交易日上漲25元/噸。全國(guó)24個(gè)市場(chǎng)4.75mm熱軋板卷價(jià)格報(bào)4259元/噸，較前日價(jià)格上漲10元/噸。

觀點(diǎn)：昨日庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示終端需求繼續(xù)向好。其中，螺紋廠庫(kù)減少3.4萬噸，社庫(kù)減少1.61萬噸，熱卷廠庫(kù)增加3.48萬噸，社庫(kù)增加5.13萬噸。去庫(kù)程度雖比上周減少，但仍好于往年同期，反映出淡季不淡，消費(fèi)好于預(yù)期。我們預(yù)計(jì)在強(qiáng)環(huán)保與低庫(kù)存背景下，疊加央行增加信用債投資支持政策，多因素共振使鋼材易漲難跌，短期震蕩偏強(qiáng)。需密切關(guān)注最新環(huán)保執(zhí)行情況及宏觀環(huán)境變化。

策略：震蕩偏強(qiáng)。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套繼續(xù)持有，逢低做多材礦比。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：匯率貶值及鋼價(jià)上漲帶動(dòng)鐵礦向上

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于467.5元/噸，較前一交易日上漲0.43%。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)465元/噸，較前一個(gè)交易日上漲2元/濕噸，唐山66%鐵精粉（干基）報(bào)660-670元/噸，較前一個(gè)交易日持平上漲10元/噸。

觀點(diǎn)：昨日人民幣匯率繼續(xù)急貶，離岸人民幣兌美元持續(xù)走低，跌幅擴(kuò)大至逾500點(diǎn)，突破6.8關(guān)口，為去年7月以來首次，日內(nèi)連破六大關(guān)口，在岸人民幣跌破6.78關(guān)口�，F(xiàn)貨方面，港口現(xiàn)貨成交較為活躍。海運(yùn)費(fèi)方面，近日BDI、BCI海運(yùn)指標(biāo)均運(yùn)行至年內(nèi)高值區(qū)間，亦對(duì)進(jìn)口礦CFR價(jià)格形成支撐。我們認(rèn)為在人民幣急貶及鋼價(jià)快速上漲帶動(dòng)下，利好預(yù)期集中釋放，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，短期或會(huì)跟隨成材偏強(qiáng)震蕩。

策略：震蕩偏強(qiáng)。套利方面：逢低做多材礦比。期現(xiàn)方面，做多塊礦溢價(jià)。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤：供給寬松，雙焦依舊弱勢(shì)

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約沖高回落，焦煤主力1809合約收盤漲1.35%，焦炭主力1809合約收盤漲0.67%；夜盤震蕩格局�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格下跌50元至2100元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持2075元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌1.5美元至178.25美元/噸，折算成人民幣1431.44元/噸。

觀點(diǎn)：昨日焦市偏弱運(yùn)行，繼河北邯鄲鋼廠對(duì)焦炭提降后，山東地區(qū)主流鋼廠對(duì)焦炭進(jìn)行第四輪100元/噸提降，累計(jì)降幅350元/噸。山西、山東、河北等地區(qū)高利潤(rùn)下開工率維持高位，短期焦炭供應(yīng)較寬松；近期河北部分地區(qū)燒結(jié)、整爐停限產(chǎn)政策，導(dǎo)致焦炭需求有所萎縮。焦煤庫(kù)存較高，供應(yīng)相對(duì)寬松，受焦炭下跌影響焦價(jià)下行，那達(dá)慕大會(huì)后蒙煤通關(guān)量快速恢復(fù)。目前徐州地區(qū)部分焦企積極復(fù)產(chǎn)，個(gè)別焦企少量出焦，短期會(huì)有逐步增加，但當(dāng)?shù)亟蛊蟠蟛糠钟薪姑簬?kù)存，對(duì)焦煤采購(gòu)需求較小。此外，昨日武安啟動(dòng)應(yīng)急減排管控措施，焦企出焦時(shí)間延長(zhǎng)至48小時(shí)以上。短期內(nèi)焦價(jià)仍會(huì)維持偏弱震蕩走勢(shì)。

策略：觀望為主，震蕩走勢(shì)。套利方面，現(xiàn)貨持續(xù)小幅下跌，遠(yuǎn)月合約轉(zhuǎn)為升水，繼續(xù)持有焦炭9-1 反套。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保限產(chǎn)檢查不及預(yù)期，焦炭供需缺口，徐州焦化復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。