鋼材：建材成交較好，MLF修正悲觀預(yù)期

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約漲0.65%。熱軋1810合約漲0.47%。現(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價(jià)3740元/噸，較前一交易日上漲20元/噸；全國25個(gè)主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價(jià)4222元/噸，較前一交易日上漲14元/噸。全國24個(gè)市場(chǎng)4.75mm熱軋板卷價(jià)格報(bào)4260元/噸，較前日價(jià)格上漲5元/噸。

觀點(diǎn)：昨日央行往市場(chǎng)投放5020億MLF，此為央行創(chuàng)設(shè)MLF工具以來規(guī)模最大的單日投放，日凈放水3320億。結(jié)合上周五出臺(tái)的資管新規(guī)細(xì)則，市場(chǎng)解讀貨幣政策步入“寬貨幣，寬信用”階段。鋼材市場(chǎng)疊加現(xiàn)貨成交放量，主流建材貿(mào)易商成交22.63萬噸，拿貨較積極，我們維持鋼價(jià)短期易漲難跌觀點(diǎn)。

策略：震蕩偏強(qiáng)。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套繼續(xù)持有，逢低做多材礦比。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：鋼價(jià)上漲帶動(dòng)鐵礦向上

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于475元/噸，較前一交易日上漲0.53%。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)470元/噸，較前一個(gè)交易日上漲2元/濕噸，唐山66%鐵精粉（干基）報(bào)660-670元/噸，較前一個(gè)交易日持平。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，干散貨海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)上升，同時(shí)鋼價(jià)期貨穩(wěn)定在4000點(diǎn)，均對(duì)礦價(jià)形成支撐。不過，環(huán)保限產(chǎn)現(xiàn)正生效，唐山高爐產(chǎn)能利用率較7月19日下降16.34個(gè)百分點(diǎn)至63.1%，料鐵礦短期或跟隨成材上漲，但不會(huì)太過順暢，可逢低做多材礦比套利。

策略：震蕩偏強(qiáng)。套利方面：逢低做多材礦比。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤：限產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化，焦炭升水拉漲，利潤繼續(xù)擴(kuò)大

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約大幅上漲，焦煤主力1809合約收盤漲0.47%，焦炭主力1809合約收盤漲3.14%；夜盤小幅震蕩�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2100元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持1975元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌2美元至175.25美元/噸，折算成人民幣1420.98元/噸。

觀點(diǎn)：昨日焦市暫穩(wěn)運(yùn)行，主流市場(chǎng)第四輪提降落地累計(jì)降幅350元/噸，山東地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格提降100元/噸。目前正值夏季錯(cuò)峰限產(chǎn)時(shí)期，全國不同地區(qū)有不同程度的限產(chǎn)，其中山西地區(qū)環(huán)保檢查相對(duì)頻繁；內(nèi)蒙地區(qū)焦企開工率明顯回升，生產(chǎn)積極；徐州地區(qū)焦企正積極準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，個(gè)別焦企少量出焦，總體上短期焦炭供應(yīng)較為寬松。下游鋼廠多以控制庫存為主，采購意愿較低，受近期唐山環(huán)保減排攻堅(jiān)行動(dòng)影響，未來焦炭需求有所下降。焦煤方面，下游焦企采購意愿低，產(chǎn)地煤礦庫存累積，需求下降。短期內(nèi)焦價(jià)依舊承壓，但長(zhǎng)期內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)修正悲觀預(yù)期，且環(huán)保預(yù)期較強(qiáng)，綜合來看焦價(jià)依舊呈震蕩格局。

策略：焦炭現(xiàn)貨壓制近月，環(huán)保利多遠(yuǎn)月，短期以震蕩格局思路對(duì)待，可在2000以下逢低做多遠(yuǎn)月，逢高做空近月。套利方面：焦炭9-1反套。焦煤觀望。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，徐州焦化復(fù)產(chǎn)進(jìn)度和幅度