焦炭、焦煤品種：

觀點：上周焦市較為強勁。焦炭方面，焦價止跌企穩(wěn)，主流市場提漲100元/噸已基本落地；目前焦企焦炭庫存小幅下降，開工率小幅下降，尤其華北地區(qū)由于環(huán)保限產(chǎn)開工率降幅較大，下游鋼廠采購積極性較高，市場對未來環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強，普遍對后期焦價較為樂觀。焦煤方面，山西部分地區(qū)因環(huán)保及煤礦工作搬遷影響部分煤礦暫停，洗煤廠受環(huán)保影響停限產(chǎn)較多，短期焦煤供應(yīng)有所收縮，煤價短期內(nèi)有所支撐，但庫存依舊較高，不排除下跌可能。綜合來看，焦強煤弱，各地方政府響應(yīng)中央藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)號召相繼公布環(huán)保限產(chǎn)政策，環(huán)保預(yù)期進(jìn)一步升級，同時，下半年中央重點推動基建擴大內(nèi)需，導(dǎo)致焦炭供給相對需求偏緊，對焦價有較強支撐。但臨近交割，盤面上漲過快且成交量激增都表明近期盤面投機情緒較濃，投資者應(yīng)警惕煤焦期貨回調(diào)風(fēng)險。

現(xiàn)貨情況：上周焦市強勢運行，焦炭價格主流市場首輪100元/噸普漲基本落地，市場看漲心態(tài)較濃。上周澳洲中揮發(fā)煤價格持續(xù)下跌，累計下跌2.5美元至163.25美元/噸，折算成人民幣1339.78元/噸。那達(dá)慕大會過后蒙煤通關(guān)量已恢復(fù)至正常水平，但受國內(nèi)煤價弱勢，價格小幅波動。

價差情況：日照港準(zhǔn)一級冶金焦價格上漲100元至2300元/噸，3日收盤焦炭主力1809合約期現(xiàn)價差為-203元/噸左右，3日收盤焦煤主力1809合約期現(xiàn)價差在-153.28元/噸左右。（與澳洲中等揮發(fā)焦煤價差）

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存上漲11.9萬噸至300.9萬噸，國內(nèi)樣本鋼廠焦炭庫存下降2.87萬噸至422.08萬噸，獨立焦化廠焦炭庫存下降0.96萬噸至37.18萬噸，整體焦炭庫存上升15.02萬噸至752.69萬噸。上周焦炭港口庫存小幅上漲，貿(mào)易商對后期有較強預(yù)期，詢價較為積極但成交較少，此外受港口場地緊張影響，貿(mào)易商囤貨有一定難度；上周港口煉焦煤庫存增加2.36萬噸至421.08萬噸，國內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫存下降12.18萬噸至762.29萬噸，獨立焦化廠煉焦煤庫存下降13.83萬噸至754.62萬噸，整體煉焦煤庫存下降23.65萬噸至1940.35萬噸。港口焦煤庫存維持高位，國內(nèi)焦煤價格持續(xù)走弱，下游需求下降，導(dǎo)致澳煤價格下跌，同時近期人民幣匯率下跌也導(dǎo)致進(jìn)口壓力增大，焦價雖有止跌跡象但依舊較為弱勢。

本周策略：謹(jǐn)慎看多，短期漲勢過快，注意回調(diào)風(fēng)險，關(guān)注成材拐點。套利方面：1、盤面升水現(xiàn)貨，繼續(xù)做擴焦化利潤，多焦炭1901 拋焦煤1901；2、做擴焦礦比，多焦炭1901 拋鐵礦1901；3、關(guān)注焦炭反套，1-9 價差-100 左右擇機入場，多焦炭1901 拋焦炭1809。

風(fēng)險點：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產(chǎn)進(jìn)程，徐州焦化復(fù)產(chǎn)進(jìn)度和幅度；蒙煤、澳煤進(jìn)口情況。