鋼材：基建托底看好后市

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約跌0.41%。熱軋1810合約跌1.08%。唐山普方坯含稅出廠價(jià)4000元/噸，較前一交易日持平；建材市場(chǎng)報(bào)價(jià)北京地區(qū)4250-4260元，山東地區(qū)報(bào)4310-4400元，杭州地區(qū)報(bào)4390-4430元，上海報(bào)4350元，廣州地區(qū)報(bào)4650元。西安地區(qū)報(bào)4420-4470元，成都地區(qū)報(bào)4480-4520元。

觀點(diǎn)：昨日鋼材期現(xiàn)市場(chǎng)高位企穩(wěn)，期貨市場(chǎng)小幅增倉(cāng)，主力合約增倉(cāng)2萬(wàn)手，1901合約增倉(cāng)3.9萬(wàn)手；現(xiàn)貨市場(chǎng)全國(guó)建材成交17萬(wàn)噸，周度成交處于歷年高位。8月14日，財(cái)政部公布了《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》，要求加快專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度，各地至9月底累計(jì)完成新增專項(xiàng)債券發(fā)行比例原則上不得低于80%，剩余的發(fā)行額度應(yīng)當(dāng)主要放在10月份發(fā)行。這意味著近1萬(wàn)億元的地方政府專項(xiàng)債券在7月~10月四個(gè)月內(nèi)集中完成。政策層面進(jìn)一步支持基建開(kāi)工建設(shè)，料基建增速止跌回升，帶動(dòng)建材消費(fèi)。預(yù)計(jì)政策托底意圖之下，鋼材供縮需增，疊加庫(kù)存低位，鋼價(jià)上行概率較大。

策略：看多，逢低介入。套利方面：逢低做多材礦比。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：跟隨鋼價(jià)，短期震蕩

昨日日盤鐵礦石1901合約收于510元/噸，較前一交易日下跌1.26%。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)情緒較前一日清淡，港口成交32.2萬(wàn)噸，較前一日減少29.2萬(wàn)噸。成交品種中，MNP、金布巴占65%，低品粉占22%，高品塊占4%，較前一日占比減少。在岸人民幣兌美元收盤報(bào)6.8695，仍然在低位徘徊。鋼價(jià)、匯率兩大利多因素短暫回調(diào)，鐵礦價(jià)格亦高位回落，且鐵礦基本面弱于鋼材，回落幅度更大，可繼續(xù)做多材礦比套利。同時(shí)考慮到1月采暖季真實(shí)消費(fèi)大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：謹(jǐn)慎看多，短期震蕩走勢(shì)。套利方面：逢低做多材礦比，空01多05跨期套利。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤：江蘇環(huán)保再升級(jí)，焦價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約小幅震蕩，焦煤主力1901合約收盤漲0.4%，焦炭主力1901合約收盤漲0.61%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2400元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格上漲50元至2225元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格上漲1美元至173美元/噸，折算成人民幣1422.48元/噸。

觀點(diǎn)：昨日焦市偏強(qiáng)運(yùn)行，山西、河北等地提漲焦炭?jī)r(jià)格100元/噸，累計(jì)漲幅300元/噸，由于方坯價(jià)格突破年內(nèi)新高，鋼廠利潤(rùn)大幅上漲，鋼廠普遍接受提漲，市場(chǎng)情緒高漲，但港口準(zhǔn)一有低價(jià)成交，說(shuō)明少數(shù)貿(mào)易商開(kāi)始兌現(xiàn)利潤(rùn)，且少數(shù)貿(mào)易商不再集中大批量采購(gòu)，目前以前期低價(jià)單發(fā)貨，都表明貿(mào)易商出現(xiàn)分歧。焦煤方面，低硫焦依然緊俏，山西洗煤廠的持續(xù)關(guān)停造成精煤資源偏緊，且?guī)齑孑^低，有小幅提帳預(yù)期。此外，江蘇省煤焦鋼行業(yè)升級(jí)退出政策，預(yù)計(jì)未來(lái)將退出1800萬(wàn)噸產(chǎn)能，保留200萬(wàn)噸產(chǎn)能，長(zhǎng)期看來(lái)環(huán)保預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。

策略：中性，港口貿(mào)易商出現(xiàn)分歧，投資需求減弱，關(guān)注成材能否繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。套利方面：1、盤面升水現(xiàn)貨，繼續(xù)做擴(kuò)焦化利潤(rùn)，多焦炭1901拋焦煤1901；2、預(yù)期未來(lái)成材限產(chǎn)加劇，成材供給收縮導(dǎo)致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產(chǎn)進(jìn)度和力度。