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7月水泥淡季不淡 旺季來臨蓄勢待發(fā)

2018/8/16 8:38:29       

固投增速下滑明顯,地產(chǎn)增速超預期

  近日國家統(tǒng)計局發(fā)布2018 1-7 月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù),1-7 月份,全國固定資產(chǎn)投資355798 億元,同比增長5.5%,增速比1-6 月份回落0.5 個百分點。

  防風險、去杠桿的影響對固定資產(chǎn)投資,尤其是基礎建設投資的影響仍在持續(xù),固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落趨勢,制造業(yè)與房地產(chǎn)投資雙雙回升,基建投資回落成為固定資產(chǎn)投資繼續(xù)放緩的最大拖累。從區(qū)域來看,東部地區(qū)、中部地區(qū)增速分別同比提高0.3、0.2 個百分點,東北地區(qū)、西部地區(qū)增速則分別回落1.1、3 個百分點,東北地區(qū)回落十分明顯。隨著7 31 日政治局會議對西部基建薄弱地區(qū)補短板的指示,同時鐵路基建工程項目投資有望重回8000 億。長期來看,疊加充裕的貨幣供應+適度積極的財政政策,我們認為基建增速有望回升。

  1-7 月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資65886 億元,同比增長10.2%,增速比1-6月份提高0.5 個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)上升;新開工、施工增速擴大,竣工降幅收窄,前后端數(shù)據(jù)背離加大,地產(chǎn)的整體施工速度在變慢,除了環(huán)保督查限制施工項目進展,新盤限價政策毫不松動以及房企現(xiàn)金流趨緊也導致竣工速度放緩。銷售方面表現(xiàn)不弱,房企集中度繼續(xù)提升,7 月底政治局會議新定調(diào)“積極財政政策更積極,貨幣政策松緊適度”有望在一定程度緩解地產(chǎn)企業(yè)融資壓力,同時隨地產(chǎn)集中度的提升,地產(chǎn)端深度合作的消費建材企業(yè)收入端有望持續(xù)高增長,建議關(guān)注涂料龍頭三棵樹、塑料管材龍頭偉星新材、石膏板龍頭北新建材、衛(wèi)浴建陶龍頭帝歐家居等。

  夏季錯峰加碼,水泥價格淡季不淡。7 月全國水泥產(chǎn)量1.96 億噸,同比增加1.6%, 1-7 月累計生產(chǎn)11.9 億噸,同比下降0.3%。2018 年夏季,多地錯峰政策更加嚴格,價格方面,水泥價格淡季不淡,根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,7 月份全國水泥均價423 /噸,環(huán)比微跌7 /噸,同比大漲84 元。分區(qū)數(shù)據(jù)看,華東、華南地區(qū)庫容比在7 月份小幅上升2%,比17 年同期下降了13%、13%,產(chǎn)量同比增加,庫容同比下降,表明需求不弱,從而有效支撐水泥價格堅挺。我們認為夏季錯峰與環(huán)保督查常態(tài)化下,水泥供給穩(wěn)步收緊,隨89 月份進入開工旺季,以及下半年西部基建預期好轉(zhuǎn),預計水泥價格將進一步提升。我們看好8 月普漲動力,繼續(xù)推薦穩(wěn)健龍頭海螺水泥,彈性品種華新、上峰,關(guān)注華南龍頭塔牌、華潤。此外,提振基建釋放西北、華北水泥需求,項目落地供需格局改善有望進一步提高價格,關(guān)注龍頭冀東水泥、天山股份、祁連山、寧夏建材。

  供需雙緊,7 月玻璃價格平穩(wěn)。7 月全國平板玻璃產(chǎn)量7293 萬重箱,同比上升1.0%,環(huán)比6 月下降1.38%;1-7 月累計生產(chǎn)4.97 億重箱,同比下降0.4%,環(huán)比1-6 月增長17.1%。今年玻璃價格高位運行,7 月相比年初有所下滑,但是隨著下游啟動,玻璃價格在近期穩(wěn)定在1620 1630 /噸左右,價格中樞顯著高于2017 年。雖然房地產(chǎn)新開工、施工面積7 月增速都有所提升,但竣工增速收窄,由于玻璃需求滯后于地產(chǎn)竣工約3-6 月,受前期影響需求小幅下降。短期看,環(huán)保督查趨嚴及工信部嚴禁新增玻璃產(chǎn)能、嚴控產(chǎn)能置換,玻璃產(chǎn)能進一步受抑制,長期隨財政政策邊際放松配合貨幣政策,預計后市地產(chǎn)需求不弱,庫存水平整個7 月下降明顯,疊加7 月底8 月初旺季啟動,玻璃價格有望迎來反彈。

  風險提示:基建增速大幅下挫,房地產(chǎn)各項指標增速大幅下滑。

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