觀點(diǎn)：上周煤焦市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭方面，河北、山西、山東等地焦企開(kāi)啟第六輪提漲，累計(jì)漲幅650元/噸左右，多數(shù)鋼廠已接受，但鋼焦博弈明顯。上周獨(dú)立焦化企業(yè)焦?fàn)t開(kāi)工率雖有小幅上升，但對(duì)焦炭產(chǎn)量影響不大，供應(yīng)依舊較為緊缺。焦企、鋼廠焦炭庫(kù)存轉(zhuǎn)升，港口庫(kù)存下降，港口焦炭?jī)r(jià)格倒掛嚴(yán)重，成交價(jià)維持在2500-2550元/噸左右，港口貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤(rùn)出貨積極，對(duì)盤(pán)面焦炭?jī)r(jià)格有所壓制。上周部分鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致焦炭需求上升，對(duì)焦價(jià)有所支撐。焦煤方面，上周由于煤礦安全檢查，以及大量洗煤廠不達(dá)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致焦煤供給減少，且山西焦煤集團(tuán)上調(diào)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格促進(jìn)焦煤價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)，短期內(nèi)低硫主焦煤漲幅較大。綜合來(lái)看，上周發(fā)布唐山冬季限產(chǎn)政策，以及京津冀周邊停工令，促使未來(lái)鋼材需求大幅收縮，目前鋼焦博弈加劇，市場(chǎng)分歧較大，焦炭走勢(shì)依舊需關(guān)注成材趨勢(shì)；短期焦煤保持強(qiáng)勢(shì)，但上漲空間較為有限。

現(xiàn)貨情況：上周焦市強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，焦炭主流市場(chǎng)第六輪100元/噸提漲落地，累積上漲650元/噸左右。上周澳洲中揮發(fā)煤價(jià)格上漲1美元至181美元/噸，折算成人民幣1480.24元/噸。進(jìn)口焦煤價(jià)格上漲后趨穩(wěn)，成交情況較為一般。

價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格維持2600元/噸，7日收盤(pán)焦炭主力1901合約期現(xiàn)價(jià)差為-162.5元/噸左右，7日收盤(pán)焦煤主力1901合約期現(xiàn)價(jià)差在-196.74元/噸左右。（與澳洲中等揮發(fā)焦煤價(jià)差）

周度供需和庫(kù)存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫(kù)存下降4.2萬(wàn)噸至322.8萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)樣本鋼廠焦炭庫(kù)存增加9.51萬(wàn)噸至402.96萬(wàn)噸，獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存增加3.64萬(wàn)噸至19.9萬(wàn)噸，整體焦炭庫(kù)存增加8.95萬(wàn)噸至745.66萬(wàn)噸。上周焦炭港口庫(kù)存下降，汾渭平原檢查遠(yuǎn)不及預(yù)期，焦炭庫(kù)存可銷(xiāo)售天數(shù)微增，產(chǎn)地焦炭?jī)r(jià)格上漲導(dǎo)致港口報(bào)價(jià)倒掛嚴(yán)重，貿(mào)易商出貨積極，壓制盤(pán)面價(jià)格；上周港口煉焦煤庫(kù)存增加9.36萬(wàn)噸至367.86萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存下降11.75萬(wàn)噸至759.02萬(wàn)噸，獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存增加12.85萬(wàn)噸至778.13萬(wàn)噸，整體煉焦煤庫(kù)存上升10.46萬(wàn)噸至1905.01萬(wàn)噸。上周煤礦安全檢查導(dǎo)致焦煤供應(yīng)量下降，下游焦企庫(kù)存較低，補(bǔ)庫(kù)需求仍存，低硫煤種資源較為緊俏，價(jià)格大幅上漲。

本周策略：焦炭方面，中性，焦炭?jī)r(jià)格依然依賴(lài)成材走勢(shì)，可根據(jù)成材走勢(shì)單邊短線(xiàn)操作；焦煤方面，謹(jǐn)慎看多，當(dāng)前需求良好，庫(kù)存回落，逢低做多。套利方面：焦炭環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，山西煤礦安全檢查導(dǎo)致焦煤供應(yīng)縮減，做空焦化利潤(rùn)，空焦炭1901 多焦煤1901。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，汾渭平原藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。