鋼材：限產(chǎn)漸近，需求向好

昨日日盤(pán)黑色品種普遍下跌，螺紋1901合約跌0.48%。熱軋1901合約跌0.1%。唐山普方坯含稅出廠價(jià)3990元/噸，較上一交易日下跌30元/噸。建材市場(chǎng)報(bào)價(jià)北京地區(qū)4370 -4400元，山東地區(qū)報(bào)4530-4540元，杭州地區(qū)報(bào)4600-4620元，上海報(bào)4560-4600元，廣州地區(qū)報(bào)4610元，西安地區(qū)報(bào)4400-4510元。

觀點(diǎn)：昨日全國(guó)建材成交16.47萬(wàn)噸，成交量弱勢(shì)平穩(wěn)。昨日庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示需求端繼續(xù)向好，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存降16.23萬(wàn)噸，廠庫(kù)增加1.21，共減少15.02萬(wàn)噸；熱卷社會(huì)庫(kù)存增加1.32萬(wàn)噸，廠庫(kù)減少2.99萬(wàn)噸，共減少1.67萬(wàn)噸。螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加，庫(kù)存不增反降，印證需求繼續(xù)向好。限產(chǎn)方面，20日凌晨起，立恒鋼廠高爐軋線全停；今日起臨汾啟動(dòng)第二批鋼廠停產(chǎn)，共涉及四家鐵廠，四座高爐，總?cè)莘e在1820立方，影響生鐵產(chǎn)量在11萬(wàn)噸左右，全部為球墨鑄鐵，停產(chǎn)期限為20天，目前暫定復(fù)產(chǎn)日期為10月10日。我們認(rèn)為臨近10月，各地限產(chǎn)政策相繼出臺(tái)，鋼材產(chǎn)量環(huán)比減少，利多成材。利方面，建議多螺紋1810，空1901合約正套繼續(xù)持有。

策略：謹(jǐn)慎看多。合約分歧加劇。套利方面：多螺紋1810空1901跨期正套繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)、限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：復(fù)產(chǎn)開(kāi)啟，限產(chǎn)在即，礦石進(jìn)退兩難

昨日日盤(pán)鐵礦石1901合約收于502元/噸，較前一交易日下跌0.5%。普氏指數(shù)69.75美元，較前一日跌0.05美元，月均68.58美元。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)成交平穩(wěn)，港口成交46.5萬(wàn)噸。成交品種中，MNP、金布巴占63%，卡粉占3%，高品塊占26%，低品粉占3%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價(jià)報(bào)6.8530，在岸人民幣收盤(pán)報(bào)6.8447。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，樣本鋼廠進(jìn)口礦可用天數(shù)降1天，庫(kù)存消費(fèi)比28.88，較上次統(tǒng)計(jì)減少0.81，其中燒結(jié)日耗較上次增加。我們認(rèn)為隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)增加，礦石消耗亦隨之增多，不過(guò)進(jìn)入10月即將開(kāi)啟新一輪取暖季限產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降�？傮w而言，礦石當(dāng)前供需關(guān)系較好，但向上空間有限。后續(xù)需密切關(guān)注限產(chǎn)政策執(zhí)行情況及鋼廠采購(gòu)量。

策略：中性，寬幅偏強(qiáng)振蕩。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅貶值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：庫(kù)存大幅下降，焦炭盤(pán)面筑底

期貨方面，昨日日盤(pán)煤焦合約紛紛下跌，焦煤主力1901合約收盤(pán)跌2.26%，焦炭主力1901合約收盤(pán)跌0.26%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2470元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持2500元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌1美元至195美元/噸，折算成人民幣1598.21元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，臨汾地區(qū)20日將迎來(lái)鋼廠第二批限產(chǎn)，焦炭第二輪提降基本落地。本周焦炭庫(kù)存大幅下降，供應(yīng)再次面臨緊縮格局。鋼廠到貨狀況良好，產(chǎn)地成交價(jià)維持在2300元/噸左右，基本平水盤(pán)面。焦煤方面，晉中地區(qū)因環(huán)保檢查供應(yīng)偏緊，部分高硫焦煤價(jià)格上漲，安澤、沁源地區(qū)低硫主焦受焦炭疲弱影響小幅下跌，柳林地區(qū)因前期煤礦停產(chǎn)，供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。綜合來(lái)看，焦炭庫(kù)存大幅下降，供應(yīng)進(jìn)一步緊縮，焦價(jià)獲得較強(qiáng)支撐，前期盤(pán)面跌幅過(guò)大，目前處于筑底過(guò)程中，若成材繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，焦價(jià)將轉(zhuǎn)弱為強(qiáng)。

策略：焦炭方面，謹(jǐn)慎看多，前期焦炭盤(pán)面跌幅過(guò)大，目前處于筑底過(guò)程中，可根據(jù)成材走勢(shì)單邊短線操作；焦煤方面，中性，短期煤價(jià)漲幅過(guò)大，貼水收窄，謹(jǐn)慎操作。套利方面：無(wú)。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，汾渭平原藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度，唐山限產(chǎn)力度放松，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。