中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)訊。今年兩度出現(xiàn)北方港口庫(kù)存下降而同期江內(nèi)庫(kù)存上漲的現(xiàn)象，煤炭庫(kù)存從北方發(fā)運(yùn)港口向下游沿江港口轉(zhuǎn)移明顯，沿江港口庫(kù)存今年始終保持高位

　　2018年以來，動(dòng)力煤價(jià)格在“上有頂下有底”的窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)運(yùn)行，且呈現(xiàn)出“淡季不淡旺季不旺”的特征。以往主導(dǎo)市場(chǎng)變動(dòng)的季節(jié)性因素影響提前并且減弱，煤炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)也更為理性，更加符合市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律。進(jìn)入四季度，本該出現(xiàn)大幅上漲的煤炭?jī)r(jià)格反而平穩(wěn)運(yùn)行，除了前期短期因素疊加大秦線檢修所造成的港口庫(kù)存下降帶來的小幅上漲以外，市場(chǎng)主體似乎并不急于進(jìn)行冬季儲(chǔ)煤，這是什么原因？

　　帶著這個(gè)問題，近期筆者前往長(zhǎng)江沿線港口和電廠進(jìn)行了專項(xiàng)調(diào)研，觀察到了一些新的變化。

　　電廠全年維持高庫(kù)存

　　縱觀今年以來的現(xiàn)貨市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)，今年市場(chǎng)旺季前的補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)時(shí)間普遍前移，不論是采購(gòu)時(shí)間還是采購(gòu)節(jié)奏都較往年有了大的變化。在調(diào)研中筆者了解到，在經(jīng)歷了去年階段性用煤緊張后，今年沿海幾大電力企業(yè)的采購(gòu)策略發(fā)生了明顯改變，他們普遍提前在淡季補(bǔ)庫(kù)，并且使庫(kù)存全年維持較高水平。數(shù)據(jù)顯示，今年六大電力集團(tuán)沿海電廠的庫(kù)存總量每月基本維持在1500萬噸左右，持續(xù)維持高水平運(yùn)行。

　　筆者在長(zhǎng)江口一大型港口了解到，今年兩度出現(xiàn)北方港口庫(kù)存下降而同期江內(nèi)庫(kù)存上漲的現(xiàn)象，煤炭庫(kù)存從北方發(fā)運(yùn)港口向下游沿江港口轉(zhuǎn)移明顯，沿江港口庫(kù)存今年始終保持高位。據(jù)該港口相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這主要是因?yàn)橘Q(mào)易商和終端用戶在長(zhǎng)江沿線港口儲(chǔ)煤意愿增強(qiáng)所致。

　　首先，存煤到電廠的距離更短，電廠抵御市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)更強(qiáng)一些，加上今年北方各港口滯期費(fèi)用較高，不如到長(zhǎng)江沿線的港口接卸拿煤方便經(jīng)濟(jì)；其次，內(nèi)陸地區(qū)煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)使得沿江貿(mào)易煥發(fā)活力，貿(mào)易流向主要是“兩湖一江”和江浙皖內(nèi)陸河網(wǎng)、鐵路網(wǎng)所及的地區(qū)，其中沿長(zhǎng)江主航道往上游的發(fā)運(yùn)量約占一半以上；再其次，就港口本身的情況來看，下游電廠用戶在迎峰度夏之前（提前到4月），入冬前（提前到9月）囤煤入場(chǎng)需求較為旺盛。此外，港口還有部分用于北方港口期貨交割的堆存量。

　　在調(diào)研中筆者了解到，沿江貿(mào)易基本以市場(chǎng)煤為主，也伴隨少量的貿(mào)易長(zhǎng)協(xié)煤及進(jìn)口煤，江內(nèi)煤炭定價(jià)主要按照“北方港下水價(jià)格+海運(yùn)費(fèi)+港雜費(fèi)+利潤(rùn)”的公式，沿江港口煤炭?jī)r(jià)格變化一般滯后北方港價(jià)格變化7天至10天的時(shí)間。筆者還發(fā)現(xiàn)，江內(nèi)煤炭貿(mào)易模式和北方港有所不同，貿(mào)易商基本上需要通過囤煤再售來追求較高利潤(rùn)，這就要求貿(mào)易商不僅要踩準(zhǔn)進(jìn)貨時(shí)機(jī)，而且要盡量在運(yùn)費(fèi)未漲之前訂船。

　　進(jìn)口煤政策收緊帶來的影響有限

　　今年以來，進(jìn)口煤政策變動(dòng)一直牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。從年初階段性的臨時(shí)放開，到3月全面放開，再到4月又急剎車收緊。從目前情況來看，進(jìn)口煤通關(guān)正常，只是在總量不超過去年的大原則下各個(gè)港口的配額所剩不多。浙江省某大型能源公司負(fù)責(zé)人介紹，他們今年也只剩下60萬噸左右的配額，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口煤將整體偏緊。

　　筆者在一個(gè)國(guó)有港口了解到，目前所剩不多的進(jìn)口煤指標(biāo)將更多用于滿足終端用戶，而不是貿(mào)易商。此前采取的異地報(bào)關(guān)等規(guī)避手段也將被加強(qiáng)監(jiān)管，異地報(bào)關(guān)也有了配額限制，而且，異地報(bào)關(guān)還需要提供最終用戶證明，并且需要核準(zhǔn)每一船煤。也就是說，原來是由中轉(zhuǎn)用戶報(bào)關(guān)，現(xiàn)在要終端用戶報(bào)關(guān)才可以。

　　不過，在進(jìn)口配額緊張的情況下，電廠并沒有出現(xiàn)搶購(gòu)的現(xiàn)象。舉例來說，目前5000大卡動(dòng)力煤北方港口主流平倉(cāng)價(jià)已經(jīng)到了每噸665元至675元，價(jià)格偏高，但是電廠仍然愿意接貨，前提是必須在11月1日之前拿貨。因?yàn)殡姀S當(dāng)前在持續(xù)補(bǔ)庫(kù)，補(bǔ)到庫(kù)存可用天數(shù)達(dá)到30天為止，這樣一來電廠煤炭庫(kù)存能夠堅(jiān)持到11月底，再加上11月的長(zhǎng)協(xié)煤量部分，12月的用量就不慌了。若彼時(shí)價(jià)格高，電廠可以等，等到1月又可以有新的進(jìn)口煤配額了。

　　水泥行業(yè)成為煤炭消費(fèi)亮點(diǎn)

　　在此次調(diào)研過程中，除了大型國(guó)有企業(yè)，筆者還走訪了一些民營(yíng)中小型貿(mào)易商。在座談中發(fā)現(xiàn)，這些貿(mào)易商的主要客戶是水泥企業(yè)。由于水泥用煤對(duì)發(fā)熱量要求較高，水泥廠一般都是采購(gòu)5500大卡以上的高熱值煤種，并且由于目前水泥價(jià)格較高，水泥企業(yè)利潤(rùn)豐厚，他們也成為了對(duì)煤炭采購(gòu)價(jià)格最不敏感的客戶。加之水泥企業(yè)的庫(kù)容一般不高，煤炭庫(kù)存可用天數(shù)也就在7天左右，所以他們的采購(gòu)頻率較高。

　　水泥企業(yè)按月按量采購(gòu)煤炭、正常情況下很少停爐等生產(chǎn)特點(diǎn)，使得今年水泥企業(yè)對(duì)原料煤炭的價(jià)格上漲并不抵觸，不僅帶來今年坑口塊煤價(jià)格領(lǐng)漲末煤的現(xiàn)象，而且給煤市出現(xiàn)“淡季不淡”現(xiàn)象做出了貢獻(xiàn)。

　　調(diào)研結(jié)束后筆者發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)主體對(duì)煤炭?jī)r(jià)格后期走勢(shì)存在較大分歧。下游電廠普遍不看好煤價(jià)，而中間貿(mào)易商相對(duì)樂觀。從各方面的信息中也可以看到，目前北方港口的煤炭庫(kù)存下降已經(jīng)不能成為市場(chǎng)價(jià)格上漲的依據(jù)，這部分減少的量實(shí)際上只是轉(zhuǎn)移到了中下游儲(chǔ)存而已。

　　而此前預(yù)計(jì)的進(jìn)口煤政策收緊可能帶來供給緊缺的情況也沒有出現(xiàn)。導(dǎo)致這一現(xiàn)象發(fā)生的主要原因就是下游電廠的高庫(kù)存和現(xiàn)階段的低日耗。今年電廠改變了采購(gòu)策略，在穩(wěn)定了自身庫(kù)存水平的同時(shí)，也成功地把市場(chǎng)價(jià)格控制在每噸100元左右的區(qū)間波動(dòng)。

　　因此，即便供給端持續(xù)受環(huán)保因素影響，進(jìn)口煤政策也依然嚴(yán)格執(zhí)行，下游電廠應(yīng)對(duì)仍然游刃有余。由此預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格后期上行空間非常有限，四季度的煤炭?jī)r(jià)格在有限區(qū)間范圍內(nèi)穩(wěn)定運(yùn)行成為了大概率事件。