鋼材：現(xiàn)貨持續(xù)下跌，基差逐漸修復(fù)

觀點(diǎn)：昨日全國建材成交15.35萬噸，偏弱。建材成交連日弱勢，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，反映出終端需求漸行漸弱，不過目前庫存出于歷史低位，鋼價(jià)料呈現(xiàn)抵抗式下跌走勢，而盤面上，由于前期大貼水下已將悲觀預(yù)期反映在價(jià)格上，因此期貨走勢相對(duì)平穩(wěn)，基差修復(fù)沿著現(xiàn)跌期穩(wěn)的方式運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：原料繼續(xù)強(qiáng)于成材，利潤收縮

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場成交好轉(zhuǎn)，港口成交49.06萬噸，期貨盤面偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日開盤鐵礦打破連日震蕩僵局，強(qiáng)勢上漲，無奈鋼價(jià)偏弱，抑制鐵礦上行空間，日間漲勢收縮，全天主力合約買盤大幅加倉。我們認(rèn)為，鐵礦近期供需維持緊平衡狀態(tài)，基本面不差的情況下大貼水反映期價(jià)已被低估，隨著外礦頻發(fā)安全事故，加之國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行放松，原料有望繼續(xù)強(qiáng)于成材，鋼廠利潤有望進(jìn)一步收縮。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：焦炭盤面下挫，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑺蓜?dòng)

期貨方面，昨日日盤煤焦紛紛下跌，焦煤主力1901合約收盤跌0.25%，焦炭主力1901合約收盤跌1.87%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭價(jià)格維持2600元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持2620元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持207美元/噸，折算成人民幣1700元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，采暖季限產(chǎn)開啟導(dǎo)致焦企開工小幅下滑，整體焦企焦炭庫存雖有小幅增加，但多數(shù)焦企仍處低位，近日受鋼坯連續(xù)調(diào)降導(dǎo)致山西呂梁、臨汾等地情緒轉(zhuǎn)弱，高價(jià)資源有所松動(dòng)。焦煤方面，近期煤價(jià)維持強(qiáng)勢，焦企和鋼廠開啟冬季補(bǔ)庫，庫存持續(xù)增加，現(xiàn)基本已補(bǔ)至高位。綜合來看，受成材盤面走弱以及近期鋼坯大幅下跌，短期原料走勢較為疲弱，但短期煤焦走勢未改，仍有上漲空間。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，盤面持續(xù)貼水現(xiàn)貨，警惕現(xiàn)貨向下修復(fù)基差，暫時(shí)觀望。焦煤方面：謹(jǐn)慎看漲，短期焦煤供給大幅縮減，現(xiàn)貨持續(xù)走強(qiáng)，需求較為旺盛。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，下游成材需求增長不及預(yù)期。