1月份國內(nèi)煤炭市場維持弱勢運行。鋼鐵市場止跌反彈，焦炭市場小幅下跌，煉焦煤市場繼續(xù)走弱，市場煤下跌區(qū)域有所擴大；動力煤市場繼續(xù)調(diào)整，價格窄幅震蕩。

　　關(guān)于2月份的煤炭市場，維持“煤炭市場維持弱勢格局，煤價震蕩調(diào)整”的市場判斷。

　　首先，從宏觀層面看，經(jīng)濟下行壓力不減。從2018年四季度經(jīng)濟形勢觀察，今年一季度國內(nèi)經(jīng)濟仍將緩慢下降，1月份制造業(yè)PMI49.5%，微升0.1%，仍處于收縮區(qū)間運行，而財新PMI連續(xù)回落至48.3%，內(nèi)需放緩態(tài)勢明顯，經(jīng)濟走弱趨勢沒有改變。二是下游需求整體偏弱。鋼焦方面：近期鋼價的弱勢反彈主要是節(jié)前貿(mào)易商的補庫行為及國外礦山事故刺激所致，國內(nèi)鋼材社會庫存已連續(xù)四周明顯回升，表明需求仍在下滑，同時焦炭市場不溫不火，由于下游企業(yè)仍看淡煉焦煤市場，維持低庫存是多數(shù)企業(yè)的采購策略；電力方面：中電聯(lián)預(yù)測，2019年全年全社會用電量增長5.5%左右，比2018年下降3個百分點。顯示經(jīng)濟下行對電力需求的抑制作用非常明顯。2月份又是工業(yè)開工最低的一個時期，電力需求應(yīng)該是比較差的月份。目前沿海六大電廠日耗煤量已降至40-50萬噸，比正常水平下降20萬噸左右。三是2月份正值春節(jié)前后，不論是煉焦煤還是動力煤，都處于消耗庫存階段，在目前市場預(yù)期并不好的情況下，補庫時間將會進一步后移。

　　從供給角度看，煤炭先進產(chǎn)能釋放累加效應(yīng)凸顯，供給能力充足。一、12月全國原煤產(chǎn)量3.2億噸，環(huán)比增加500萬噸，這是2018年產(chǎn)量最高的月份，也是2015年12月以來的最高水平，在年底煤炭生產(chǎn)受到安全約束的背景下，全國總產(chǎn)量依舊居高不下，從一個側(cè)面反映出大型煤炭企業(yè)開工充足，對總產(chǎn)量的貢獻率在提高。二、目前山西、內(nèi)蒙中小煤礦放假停產(chǎn)仍在延續(xù)，陜西省榆林地區(qū)受神木礦難影響的煤礦仍處于整改、停產(chǎn)進程中，2月份煤炭產(chǎn)量環(huán)比下降是確定的，這將在一定程度上緩解目前資源過剩壓力，但由于產(chǎn)量回落是短期的、不可持續(xù)的，因此不會改變供給過剩的市場格局。三、電廠煤炭庫存高位運行。截至2月11日，沿海六大電廠存煤1677萬噸，比1月初增加160萬噸，可用天數(shù)在一個月以上。四、煤炭進口壓力有望緩解。去年四季度實行的年度進口總量平控政策導(dǎo)致年底進口煤炭推遲到港或報關(guān)，增加了1、2月份進港及疏港壓力。近期，有消息稱，今年仍實行進口煤年度總量控制，煤炭進口壓力短期得到舒緩。

　　綜合分析，初步判斷：二月份國內(nèi)煤炭市場仍維持偏弱運行，煤炭價格窄幅波動。具體來說，鋼材價格受鐵礦石市場的支撐有望震蕩反彈，并帶動焦炭市場逐步企穩(wěn)，煉焦煤需求不會出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但煉焦煤價格下行壓力短期內(nèi)有所緩解；動力煤需求整體偏弱，隨著節(jié)后大型煤礦陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，動力煤市場仍將承受壓力。