鋼材：宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)不佳，市場期待基建后期發(fā)力

觀點：昨日鋼谷網(wǎng)公布中西部鋼材周庫存數(shù)據(jù)，中西部建材社會庫存257.45萬噸，較上周減少10.71萬噸；廠庫130.19萬噸，較上周增加5.69萬噸；建材產(chǎn)量192.31萬噸，較上周減少6.52萬噸。中西部建材庫存總量上周出現(xiàn)累庫后再度降庫，建材社庫降庫仍持續(xù)，且降幅有所擴大，廠庫庫存再漲，產(chǎn)量下降幅度有所擴大。宏觀經(jīng)濟方面，澳洲三年后再度降息，全球降息國家擴容，而美國制造業(yè)創(chuàng)十年新低，美聯(lián)儲暗示年內(nèi)將降息，意味著在全球經(jīng)濟增長放緩背景下，世界各國貨幣政策將轉(zhuǎn)向。鋼材消費淡季即將來臨之際，鋼鐵產(chǎn)能仍處于高位，而高溫多雨天氣導(dǎo)致鋼材需求不穩(wěn)。在消費淡季、產(chǎn)量高位以及原料價格支撐的多重作用下，6月份鋼價有望繼續(xù)下探。在鋼材消費短期難以斷崖式下滑的情況下，不再支持形成全行業(yè)虧損的局面。

風(fēng)險：1、貿(mào)易戰(zhàn)使得中國出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對鋼材整體消費形成大的拖累；2、宏觀悲觀預(yù)期下，進一步擴大期貨貼水；3、地產(chǎn)行業(yè)出臺更嚴厲的抑制消費政策。4、極端天氣影響施工的正常進行。

鐵礦：節(jié)前成材成交活躍，鐵礦合約偏強震蕩

觀點：上周澳洲巴西發(fā)運總量2512.1萬噸，環(huán)比增加270.9萬噸。其中澳洲發(fā)貨總量1791.7萬噸，環(huán)比增加173.1萬噸，巴西鐵礦石發(fā)貨總量為720.4萬噸，環(huán)比增加87.8萬噸，發(fā)運延續(xù)回暖的趨勢，維持在歷史中等水平。從鋼材庫存看，上周建材廠庫升，社庫降，成材庫存整體增加。受端午假期剛需推動，建材現(xiàn)貨市場成交活躍，昨日鐵礦合約價格偏強震蕩，收漲0.56%。綜合供需兩端來看，鐵礦供應(yīng)端未有變化，但成材消費疲軟，且已陸續(xù)有鋼廠進入檢修，淡季特征逐步顯現(xiàn)，近期鐵礦石將會偏弱運行，建議短期內(nèi)持中性思路，長期繼續(xù)看漲。此外，唐山灤南縣于昨日發(fā)布了6月份大氣污染管控方案，建議積極關(guān)注6月限產(chǎn)政策執(zhí)行情況。

風(fēng)險：巴西Vale礦區(qū)復(fù)產(chǎn)情況、人民幣大幅波動、鋼廠限產(chǎn)政策變化、中美貿(mào)易摩擦進展

焦煤，焦炭：鋼焦博弈激烈，環(huán)保愈發(fā)嚴格

觀點：當(dāng)前產(chǎn)地環(huán)保執(zhí)行力度加大，鋼焦博弈愈演愈烈，盤面處于震蕩整理階段。

焦炭方面，山西、陜西地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)較嚴，特別是運城、韓城地區(qū)，中小焦企限產(chǎn)大約30%-50%。昨日山西、河北和山東多家焦企開始第四輪提漲100元/噸，河北鋼廠有意下調(diào)焦炭采購價100元/噸。山西地區(qū)發(fā)往日照港準(zhǔn)一級焦現(xiàn)匯2190元，日照港準(zhǔn)一級焦報價2070-2100元/噸，港口存在倒掛現(xiàn)象。目前鋼焦博弈激烈，焦企庫存低位，提漲意愿強烈，而鋼廠經(jīng)過前期補庫，焦炭庫存較好，暫未接受焦企提價。短期來看，受鋼材淡旺季轉(zhuǎn)換影響，焦炭偏弱運行，后期需關(guān)注成材消費情況。

焦煤方面，山西呂梁、晉中受環(huán)保檢查和井下檢修等影響，部分煤礦近期產(chǎn)量明顯減少。進口蒙煤由于口岸管理委員會要求進口原煤落實加工配額，只有通過相應(yīng)配額的原煤才可入境銷售，導(dǎo)致進口煤數(shù)量減少，個別蒙5精煤報價1270元。目前焦煤供應(yīng)有所不足，但考慮到焦企也受到限產(chǎn)影響，并未出現(xiàn)明顯缺口，處于緊平衡狀態(tài)。短期來看，焦煤仍以持穩(wěn)偏強為主，但后期價格需看焦化利潤情況和環(huán)保執(zhí)行力度。

風(fēng)險：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預(yù)期，焦化行業(yè)限產(chǎn)力度轉(zhuǎn)弱，成材庫存累積超預(yù)期。