鋼材：成本推升，鋼材期價被動推高

觀點：庫存方面，昨日鋼谷網(wǎng)公布中西部鋼材周庫存數(shù)據(jù)，中西部建材社會庫存279.13萬噸，較上周增加7.36萬噸；廠庫144.81萬噸，較上周增加4.32萬噸；建材產(chǎn)量195.01萬噸，較上周增加0.70萬噸。中西部建材庫存總量大幅增加，壘庫較為明顯，建材社庫廠庫同時上漲，產(chǎn)量較上周微增，需求季節(jié)性走弱，庫存拐點凸顯。宏觀經(jīng)濟方面，國際貿(mào)易摩擦迎來緩和，提振市場信心，市場關注美聯(lián)儲會議結(jié)果。供應方面，上周Mysteel調(diào)研唐山地區(qū)鋼廠高爐開工率69.57%，環(huán)比持平，大幅低于去年同期水平。從整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，目前鋼材產(chǎn)能利用率已接近發(fā)揮到了極致，在鋼材消費短期難以斷崖式下滑的情況下，不再支持形成全行業(yè)虧損的局面。同時，限產(chǎn)預期疊加成本支撐，鋼材下行空間有限，六月仍以震蕩為主。而目前成材的盤面利潤依然被低估，具有較高的長線投資價值。                                                         

風險：1、貿(mào)易戰(zhàn)使得中國出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對鋼材整體消費形成大的拖累；2、宏觀悲觀預期下，進一步擴大期貨貼水；3、地產(chǎn)行業(yè)出臺更嚴厲的抑制消費政策。4、極端天氣影響施工的正常進行。

鐵礦： Vale復產(chǎn)對力拓減產(chǎn)，鐵礦供給依然堪憂

觀點：國家主席習近平18日應約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。特朗普表示，期待著同習近平主席在二十國集團領導人大阪峰會期間再次會晤，希望就雙方共同關心的問題進行討論。此通電話釋放積極信號，市場原先對宏觀的悲觀預期有所逆轉(zhuǎn)，鐵礦石大5.08%，報收806.5點。從成材庫存來看，成材社庫與廠庫均有所增加，表明成材消費拐點已至，且近期限產(chǎn)政策收緊，唐山已有一部分鋼企被約談，而一部分未被約談的鋼企也主動關停部分燒結(jié)設備，鐵礦需求短期可能略有下滑。

風險：巴西Vale礦區(qū)復產(chǎn)情況、人民幣大幅波動、鋼廠限產(chǎn)政策變化、中美貿(mào)易摩擦進展

焦煤，焦炭：焦炭提降逐步落地，市場預期轉(zhuǎn)弱

觀點：昨日焦炭提降范圍擴大，焦企已逐步接受，盤面在鐵礦帶動下，價格微漲。

焦炭方面，昨日河鋼、新?lián)徜摻固坎少弮r格下調(diào)100元/噸，山西、河北焦企挺價意愿強烈，但已有部分焦企準備接受降價。港口成交依舊冷清，準一級焦自提現(xiàn)匯主流報價在2000-2030元/噸，山西地區(qū)準一級焦發(fā)往日照港成本維持在2080元/噸，港口價格倒掛。臨沂焦企普遍限產(chǎn)幅度在50%左右，焦炭出現(xiàn)堆積現(xiàn)象。目前鋼廠利潤壓縮嚴重，鐵礦相對強勢，而焦化利潤相對較高，供應相對寬松，因此鋼廠結(jié)合自身焦炭庫存情況和成材消費轉(zhuǎn)弱等因素，強勢打壓焦化利潤，當前除一級焦和干熄焦相對堅挺，其余資源均有降價趨勢。短期來看，受鋼材淡旺季轉(zhuǎn)換和鋼廠利潤壓縮影響，焦炭偏弱運行，后期需關注成材消費情況和環(huán)保限產(chǎn)政策。

焦煤方面，受限產(chǎn)和庫存影響，焦企當前采購較為謹慎，多為小單采購或者停采，山西、陜西配焦煤價格明顯回落，幅度在20-90元/噸，優(yōu)質(zhì)低硫主焦煤資源需求尚可，但不排除后期調(diào)整預期。近期傳聞加強進口煤監(jiān)管，嚴控劣質(zhì)煤進口，若消息屬實對焦煤進口量將有一定影響。目前焦煤下游接貨意愿較弱，煤礦安檢影響有限，供給相對寬松，焦煤價格下調(diào)趨勢明顯。短期來看，焦煤偏穩(wěn)運行，后期價格需看焦化利潤情況和煤礦安檢力度。

風險：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預期，焦化行業(yè)限產(chǎn)力度轉(zhuǎn)弱，成材庫存累積超預期。