鋼材：原料價格大幅飆升，鋼廠利潤再受壓縮

觀點：庫存方面，Mysteel公布全國鋼材周庫存數(shù)據，鋼材社會庫存增加13.13萬噸，廠庫增加9.24萬噸；螺紋鋼社會庫存556.65萬噸，較上周增加5.41萬噸；螺紋鋼廠庫229.26萬噸，較上周增加4.50萬噸；線材社庫增加2.51萬噸，廠庫減少0.58萬噸；鋼材總產量1073.78萬噸，較上周減少3.31萬噸，螺紋鋼產量376.32萬噸，較上周減少5.89萬噸，螺紋鋼產量有所減少，但仍處高位。五大鋼材總消費量1051萬噸，較上周增加18萬噸。庫存總量增幅減少，庫存持續(xù)增加，預計壘庫將成常態(tài)。宏觀方面，美聯(lián)儲會議鴿派明顯，將采取適當措施維持擴張。預計美聯(lián)儲將在7月份和9月份降息；預計美聯(lián)儲將在7月份結束縮表。全球資本市場應聲大漲。鋼材需求季節(jié)性走弱，鋼材消費難以出現(xiàn)斷崖式下跌，限產預期疊加成本支撐，鋼材下行空間有限，六月仍以震蕩為主。而目前成材的盤面利潤依然被低估，具有較高的長線投資價值。                                                         

風險：1、貿易戰(zhàn)使得中國出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對鋼材整體消費形成大的拖累；2、宏觀悲觀預期下，進一步擴大期貨貼水；3、地產行業(yè)出臺更嚴厲的抑制消費政策。4、極端天氣影響施工的正常進行。

鐵礦：供應端風云變幻，礦價連破新高

觀點：昨日Mysteel發(fā)布統(tǒng)計64家樣本鋼廠進口礦庫存為1590.3萬噸，環(huán)比減少111.2萬噸，同比降低17.32%，進口礦平均可用天數(shù)28天，環(huán)比減少1天；庫存消費比為26.64，環(huán)比減少0.57，鋼廠進口礦庫存繼續(xù)下降。力拓于19日晚上宣布將皮爾巴拉，2019年鐵礦石目標發(fā)運量從之前的3.33-3.43億噸調整為3.2-3.3億噸。此外，VALE官網稱，當?shù)刈罡叻ㄔ和ㄟ^其Brucutu礦區(qū)復產請求。因此，Brucutu礦區(qū)剩余2000萬噸濕選產能或將在72小時復產。Brucutu礦區(qū)復產已在市場預期中，而力拓下調1300萬噸發(fā)運目標，無疑是在緊張的鐵礦供應上加了一把火。受供應端驅動，昨日鐵礦再破新高，大漲3.88%，收于831點。

風險：巴西Vale礦區(qū)復產情況、人民幣大幅波動、鋼廠限產政策變化、中美貿易摩擦進展

焦煤，焦炭：提降逐步落實，焦化利潤承壓

觀點：近期焦炭提降逐步落實，環(huán)保限產成效不足，市場情緒偏悲觀，盤面價格在鐵礦強勢帶動下并未出現(xiàn)下跌，處于盤整階段。

焦炭方面，昨日各地鋼廠紛紛響應本輪焦炭提降，多數(shù)焦企已表示同意，港口準一級焦報價持穩(wěn)，約為2000-2030元/噸左右。韓城地區(qū)受環(huán)保影響開工維持在前期50%-70%左右，當前基本執(zhí)行前期合約，準一級焦出廠含稅價1950元/噸。目前焦企在相對較高利潤刺激下，開工率仍保持高位，累庫集中表現(xiàn)在準一級焦和二級焦資源上。未來隨著前期訂單結束和鋼廠限產檢修增多，焦炭需求量將進一步收緊，焦化利潤應會逐漸壓縮。短期來看，受鋼材淡旺季轉換和焦炭價格提降影響，焦炭偏弱運行，后期需關注成材消費情況和環(huán)保限產政策。

焦煤方面，近期焦煤受焦炭價格提降影響，價格進一步下跌，呂梁部分煤礦下調精煤價格至1200元/噸，但銷售仍不樂觀；臨汾、長治部分煤礦在前期下調20元/噸之后，情況未有好轉，可能仍有下調預期。蒙煤通關量近日有所恢復，價格暫時穩(wěn)定，但出貨壓力仍在。目前焦煤庫存結構出現(xiàn)分化，配焦煤庫存處于高位，焦企采取小單采購或停采，優(yōu)質主焦煤情況尚可。隨著未來焦化利潤逐步壓縮，焦企生產積極性應有所下降，焦煤需求也會隨之受到影響。短期來看，焦煤基本偏穩(wěn)運行，后期價格需看焦化利潤情況和煤礦安檢力度。

風險：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預期，焦化行業(yè)限產力度轉弱，成材庫存累積超預期。