鋼材：唐山限產(chǎn)趨嚴(yán)，鋼材利潤(rùn)修復(fù)進(jìn)行時(shí)

觀點(diǎn)：6月23日唐山市相關(guān)部門(mén)發(fā)布了《關(guān)于做好全市鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》，來(lái)進(jìn)一步加大鋼企減排力度。據(jù)了解：鋼廠基本收到此限產(chǎn)通知，并開(kāi)始計(jì)劃相關(guān)月底高爐停產(chǎn)事宜。此次唐山6-7月份的環(huán)保限產(chǎn)，最大影響生鐵產(chǎn)量15.1萬(wàn)噸/日（環(huán)比），最小影響生鐵產(chǎn)量10.2萬(wàn)噸/日。如果按40天限產(chǎn)期計(jì)算，則減少生鐵供給400-600萬(wàn)噸。由此，對(duì)應(yīng)到目前鋼材整體庫(kù)存水平，預(yù)計(jì)庫(kù)存將重新回到低位，甚至不排除低于往年同期水平。而受此消息影響，鋼材期貨和現(xiàn)貨均呈量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。螺紋鋼盤(pán)面利潤(rùn)回升至150元附近，熱卷利潤(rùn)從最低點(diǎn)-120元反彈至100元附近。唐山的限產(chǎn)，將徹底改善鋼材的淡季供需平衡，利多成材價(jià)格、大幅利多成材利潤(rùn)，料后期成材利潤(rùn)仍將修復(fù)為主�？紤]目前期現(xiàn)鋼價(jià)均處于成本線附近，原料端的供給緊張形勢(shì)仍難緩解，對(duì)成材的成本支撐或推升依然明顯                                      

風(fēng)險(xiǎn)：1、貿(mào)易戰(zhàn)使得中國(guó)出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對(duì)鋼材整體消費(fèi)形成大的拖累；2、宏觀悲觀預(yù)期下，進(jìn)一步擴(kuò)大期貨貼水；3、地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)更嚴(yán)厲的抑制消費(fèi)政策。4、極端天氣影響施工的正常進(jìn)行。

鐵礦：限產(chǎn)嚴(yán)厲，礦價(jià)短期利空，趨勢(shì)不改

觀點(diǎn)：6月22日，唐山市政府環(huán)保會(huì)議決定，高爐均限產(chǎn)20%-50%至七月底，從實(shí)地調(diào)研情況看，此輪限產(chǎn)較為嚴(yán)格，有企業(yè)已經(jīng)在扒爐，從停限產(chǎn)時(shí)間表來(lái)看，預(yù)計(jì)影響日均鐵水產(chǎn)量在12萬(wàn)噸-15萬(wàn)噸。此外，四川瀘州發(fā)布了新的環(huán)境治理方案。環(huán)保政策收緊，使昨日盤(pán)面情緒偏悲觀，礦價(jià)偏低運(yùn)行，下跌1.09%，收于813.5點(diǎn)。近期受限產(chǎn)影響，市場(chǎng)對(duì)需求端的擔(dān)憂將對(duì)礦價(jià)形成一定壓力，但限產(chǎn)有利于修復(fù)鋼企利潤(rùn)，成材端價(jià)格修復(fù)將給礦價(jià)上漲騰出更多余地

風(fēng)險(xiǎn)：巴西Vale礦區(qū)復(fù)產(chǎn)情況、人民幣大幅波動(dòng)、鋼廠限產(chǎn)政策變化、中美貿(mào)易摩擦進(jìn)展

焦煤，焦炭：唐山限產(chǎn)壓制焦炭，首輪提降基本落地

觀點(diǎn)：昨日河北高爐限產(chǎn)啟動(dòng)，焦炭提降基本落地，市場(chǎng)情緒偏弱。

焦炭方面，截至上周五100家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存34.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降8%；110家樣本鋼廠焦炭庫(kù)存460.9萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.9%；港口庫(kù)存474萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.9%，各環(huán)節(jié)合計(jì)焦炭庫(kù)存970萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.1%。目前唐山地區(qū)鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行預(yù)期較嚴(yán)，未來(lái)焦炭需求將會(huì)走弱，在首輪提降基本落地之后，焦化利潤(rùn)逐步回落。山西，山東等地日前提出的環(huán)保政策使得上周產(chǎn)能利用率下滑0.5%，日均產(chǎn)量出現(xiàn)輕微下滑，未來(lái)供需情況，需結(jié)合鋼焦限產(chǎn)政策及執(zhí)行力度。短期來(lái)看，受鋼材淡旺季轉(zhuǎn)換和焦炭?jī)r(jià)格提降影響，焦炭偏弱運(yùn)行，后期需關(guān)注成材消費(fèi)情況和環(huán)保限產(chǎn)政策。

焦煤方面，截至上周五100家獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存799.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3%；110家樣本鋼廠焦煤庫(kù)存888.7萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.7%；港口庫(kù)存544萬(wàn)噸，環(huán)比上升6%，各環(huán)節(jié)合計(jì)焦煤庫(kù)存2233萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.7%。目前隨著焦化廠采購(gòu)趨弱，產(chǎn)地部分煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)工，焦煤供需逐漸寬松，煤價(jià)承壓下行，部分煤企出臺(tái)量?jī)r(jià)優(yōu)惠政策，變相下調(diào)精煤價(jià)格。短期來(lái)看，焦煤基本偏穩(wěn)運(yùn)行，后期價(jià)格需看焦化利潤(rùn)情況和煤礦安檢力度。

風(fēng)險(xiǎn)：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫(kù)存消化不及預(yù)期，焦化行業(yè)限產(chǎn)力度轉(zhuǎn)弱，成材庫(kù)存累積超預(yù)期。