邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行，山西、內(nèi)蒙地區(qū)焦煤價格有不同幅度下跌。進口方面，海外疫情對需 求的抑制仍在持續(xù)，國外高爐停產(chǎn)數(shù)量增多，國際焦煤需求走弱，海運煤價格在大幅下跌后，受下游 需求恢復(fù)及預(yù)期好轉(zhuǎn)影響，有企穩(wěn)反彈。國內(nèi)焦化廠、鋼廠提產(chǎn)，焦煤實際需求穩(wěn)定，但主動降庫 存，煤礦有庫存累積壓力。整體來看，焦煤供給轉(zhuǎn)入寬松，進口煤價拖累國內(nèi)煤價下行，短期內(nèi)國內(nèi) 焦煤現(xiàn)貨仍承壓。昨日焦煤期價震蕩運行，在終端需求的帶動下，短期內(nèi)或有小幅反彈。由于疫情對 需求的實質(zhì)影響仍在，中期 09 合約仍以反彈拋空思路對待。

    操作建議：05 合約區(qū)間操作，09 合約逢高拋空與區(qū)間操作相結(jié)合 風險因素：海外疫情好轉(zhuǎn)、高爐大幅提產(chǎn)（上行風險）；進口政策放松（下行風險）