1、需求方面:上周終端需求繼續(xù)回落,鋼廠總庫(kù)存開(kāi)始累積,但鋼廠在保有少了利潤(rùn)的情況下,高爐生產(chǎn)意愿仍較高, 鐵水產(chǎn)量保持高位,247家鋼廠鐵水日產(chǎn)量增至248.8萬(wàn)噸,短期焦炭高需求仍在持續(xù),后期有回落風(fēng)險(xiǎn)。
2、供給方面:上周焦炭限產(chǎn)影響減弱,山東“以煤定產(chǎn)”暫未趨嚴(yán),產(chǎn)量開(kāi)始增加;徐州去產(chǎn)能同時(shí)影響焦炭、生鐵 產(chǎn)量,對(duì)焦炭影響相對(duì)中性,230家焦化廠日產(chǎn)量66.7萬(wàn)噸,環(huán)比增0.4萬(wàn)噸。當(dāng)前焦炭供給仍有缺口,但有邊際緩解。
3、庫(kù)存方面:近期焦炭供需偏緊,總庫(kù)存繼續(xù)去化。結(jié)構(gòu)方面,焦化廠繼續(xù)去庫(kù),銷售良好;鋼廠加大采購(gòu)力度,有 企穩(wěn)跡象,個(gè)別鋼廠庫(kù)存仍偏低;而港口貿(mào)易商積極出貨,對(duì)短期港口現(xiàn)貨有壓制,預(yù)計(jì)下周焦炭仍將維持去庫(kù)存。
4、基差方面:上周現(xiàn)貨提第六輪提漲全面落地,港口準(zhǔn)一價(jià)回落至1900元/噸,而期價(jià)高位震蕩,09合約收于1955 元/噸,高于港口現(xiàn)貨價(jià)格,基差約45元/噸,終端需求回落后,市場(chǎng)預(yù)期趨于謹(jǐn)慎,期貨往往提前反應(yīng)。
5、利潤(rùn)方面:焦炭利潤(rùn)超過(guò)400元/噸,已處于近一年來(lái)的高位,鋼廠利潤(rùn)在200左右,由于供需偏緊,短期高利潤(rùn)或 持續(xù),但鋼焦利潤(rùn)失衡,需求走弱背景下,焦炭利潤(rùn)偏高估。
6、整體來(lái)看:當(dāng)前影響焦炭?jī)r(jià)格的關(guān)鍵因素是需求,而供給短期內(nèi)變化不大。由于鐵水產(chǎn)量較高,供給難以匹配需求, 現(xiàn)貨仍較為堅(jiān)挺,但港口現(xiàn)貨獲利拋售,供給限產(chǎn)也有邊際放松,供需矛盾趨于緩解。鋼材需求的走弱,影響焦炭預(yù) 期,短期內(nèi)將高位震蕩,需注意鋼廠低利潤(rùn)下的鐵水被動(dòng)減產(chǎn),可考慮在震蕩區(qū)間上方,參與做空焦化利潤(rùn)。
操作建議:區(qū)間操作。 風(fēng)險(xiǎn)因素:鐵水產(chǎn)量維持高位、限產(chǎn)執(zhí)行超預(yù)期(上行風(fēng)險(xiǎn));鐵水產(chǎn)量減少、限產(chǎn)不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))
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