12月7日，海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月中國進(jìn)出口總值5.47萬億美元，同比增長31.3%。其中，出口3.03萬億美元，同比增長31.1%；進(jìn)口2.44萬億美元，同比增長31.4%；貿(mào)易順差5817.1億美元。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

按人民幣計(jì)算，今年前11個月，中國進(jìn)出口總值35.39萬億元，同比增長22%。其中，出口19.58萬億元，同比增長21.8%；進(jìn)口15.81萬億元，同比增長22.2%；貿(mào)易順差3.76萬億元。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

具體到11月，按美元計(jì)價，中國進(jìn)出口總值5793.4億美元，同比增長26.1%，前值為24.3%，環(huán)比增長12.2%。其中，出口3255.3億美元，同比增長22%，高于市場預(yù)期的20.3%；進(jìn)口2538.1億美元，同比增長31.7%，大幅反彈并遠(yuǎn)超于市場預(yù)期的21.5%；貿(mào)易順差717.2億美元，較10月減少128.2億美元，自今年3月以來首次環(huán)比下降。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

　　上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副教授、金融發(fā)展研究所副所長鐘輝勇對澎湃新聞表示，11月的進(jìn)出口比預(yù)期好，可能和國外經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，以及圣誕需求恢復(fù)有關(guān)；對于未來的進(jìn)出口增速，應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂觀；貿(mào)易順差未來有可能進(jìn)一步縮小。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也對澎湃新聞表示，海外需求持續(xù)復(fù)蘇，海外進(jìn)入傳統(tǒng)節(jié)假日消費(fèi)旺季都是中國出口超預(yù)期的原因；另外，不排除是由于海外疫情前景不明朗，對供應(yīng)鏈中斷擔(dān)憂，部分經(jīng)銷商提前增加庫存?zhèn)湄洝?/span>

　　超預(yù)期的出口意味著什么

　　值得注意的是，國家統(tǒng)計(jì)局11月底發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在中國11月的制造業(yè)PMI指數(shù)中，新出口訂單指數(shù)為47.5，自今年4月以來持續(xù)處于收縮區(qū)間。為何中國的月度出口額屢次超出市場預(yù)期，而新出口訂單的景氣度卻保持在較低水平？

　　東方金誠表示，新出口訂單指數(shù)為出口數(shù)量指標(biāo)，而實(shí)際上，11月我國主要出口商品數(shù)量同比增速變化不大。最新數(shù)據(jù)顯示，10月中國出口貨運(yùn)量同比僅增長0.8%。

　　“出口增速保持高位，主因是當(dāng)前中國主要出口商品價格同比大幅上漲，而非出口商品數(shù)量大幅上升；這延續(xù)了三季度以來出口數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)性特征，意味著當(dāng)前出口對國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)、乃至整個宏觀經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用較為有限。“該機(jī)構(gòu)指出。

　　“綜合考慮海外疫情帶來的出口替代效應(yīng)，以及我國出口商品量價結(jié)構(gòu)，12月我國出口額增速有可能繼續(xù)保持在15%左右的較快增長水平。“東方金誠指出，盡管出口額高增對緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力作用有限，但卻對支撐人民幣匯價具有較強(qiáng)的正面作用。在美聯(lián)儲可能加快TAPER的背景下，這會降低國內(nèi)貨幣政策邊際向?qū)挼某钢狻?/span>

　　周茂華表示，從趨勢看，中國外貿(mào)出口仍將維持較高景氣度。由于全球需求延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，國內(nèi)工業(yè)制造業(yè)體系完備、生產(chǎn)配套能力強(qiáng)；一系列紓困、改革政策效果繼續(xù)釋放；出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及全球疫情尚未受控，部分訂單替代仍存在；整體上，中國外貿(mào)出口有望保持韌性。

　　申萬宏源則表示，11月出口增速放緩跡象初現(xiàn)，主因發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣財(cái)政緊縮預(yù)期加速，外需出現(xiàn)降溫跡象；在海外需求政策趨于加速收緊的背景下，出口增長放緩的格局已經(jīng)較為明確，但海外疫情再爆發(fā)延緩了中國近期出口下行的速度。

　　“變種病毒沖擊令海外滯脹加劇，貨幣財(cái)政趨于共振收縮，且緊縮步伐日漸加速，2022年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體商品消費(fèi)需求預(yù)計(jì)無法維持20H2以來的過熱局面，出口增速放緩跡象已經(jīng)顯現(xiàn)。“申萬宏源指出，維持2022年出口同比增速大幅下滑至4.5%左右的預(yù)測不變，經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定國內(nèi)商品消費(fèi)需求必要性大幅提升，以穩(wěn)定中下游制造業(yè)生產(chǎn)的良好態(tài)勢。

　　價格因素對進(jìn)口金額增長的貢獻(xiàn)仍處高位

　　進(jìn)口方面，以市場較為關(guān)心的煤及褐煤為例，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，中國前11個月進(jìn)口煤炭2.92億噸，累計(jì)進(jìn)口數(shù)量同比增加10.6%，而累計(jì)進(jìn)口美元金額同比增加67.2%，漲幅繼續(xù)高于進(jìn)口數(shù)量增速。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

　　具體到11月，煤炭進(jìn)口則展現(xiàn)出 “量價齊升“的現(xiàn)象，進(jìn)口數(shù)量和價格分別較10月反彈30.1%和62.6%，進(jìn)口數(shù)量改善的同時，價格也大幅上漲。

　　東方金誠表示，11月，價格因素對進(jìn)口金額增長的貢獻(xiàn)仍處高位。主要商品進(jìn)口數(shù)量同比增速普遍改善，對當(dāng)月進(jìn)口額同比也產(chǎn)生明顯的正向拉動，主要原因是前期限產(chǎn)限電政策糾偏，煤炭等保供穩(wěn)價政策發(fā)力，以及國內(nèi)煤價下跌令高耗能企業(yè)利潤改善等因素，帶動國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，進(jìn)而推升工業(yè)企業(yè)對原材料等商品進(jìn)口需求。

　　“進(jìn)口方面，考慮到11月進(jìn)口數(shù)量加速增長主因供給端政策調(diào)整帶來的工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，而非需求端改善，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)一步加速空間有限，加之11月大宗商品價格下跌、同比漲幅收斂對進(jìn)口價格的影響將逐步體現(xiàn)，以及去年同期基數(shù)走高，我們預(yù)計(jì)12月進(jìn)口額同比增速將回落至20%左右。“東方金誠指出。

　　申萬宏源也表示，進(jìn)口方面，除能源保供煤炭進(jìn)口大幅增加之外，資源能源整體進(jìn)口不強(qiáng)，反映內(nèi)需增長趨勢一般。

　　周茂華則表示，10月以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動活躍明顯增強(qiáng)，需求回暖；11月部分商品價格高位回落，刺激國內(nèi)部分商品進(jìn)口需求；同時，去年同期低基數(shù)效應(yīng)也拉動了進(jìn)口數(shù)據(jù)。

　　“從趨勢看，我國外貿(mào)出口仍將維持較高景氣度，主要是全球需求延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，國內(nèi)工業(yè)制造業(yè)體系完備、生產(chǎn)配套能力強(qiáng)，一系列紓困、改革政策效果繼續(xù)釋放，出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及全球疫情尚未受控，部分訂單替代仍存在，整體上我國外貿(mào)出口有望保持韌性。” 周茂華說，外貿(mào)面臨挑戰(zhàn)主要還是來自海外疫情及疫情衍生問題影響；由疫情引發(fā)的供應(yīng)鏈中斷、航運(yùn)物流阻滯，以及能源工業(yè)原材料高成本，歐美通脹壓力等問題繼續(xù)對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策走向造成不確定性。

　　“煤炭的進(jìn)口和國內(nèi)保證電力供應(yīng)有關(guān)系，未來在推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型的同時，還是可以考慮適度增加煤炭進(jìn)口。“鐘輝勇說道。