今年1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)18685億元，同比增長(zhǎng)19.4%，增幅同比回落17.6個(gè)百分點(diǎn)，比1-5月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)增幅同比、環(huán)比呈雙回落態(tài)勢(shì)。 

    ●1-8月份，在39個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，有31個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增幅同比回落，比1-5月份多4個(gè)行業(yè)，其中，有17個(gè)行業(yè)增幅回落20個(gè)百分點(diǎn)以上。主要有石油加工、化纖、電力、專用設(shè)備制造、有色金屬礦采選、有色金屬冶煉及壓延加工、交通運(yùn)輸設(shè)備制造、儀器儀表及文化辦公用機(jī)械制造、黑色金屬冶煉及壓延加工、非金屬礦物制品、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造等，利潤(rùn)增幅回落20.3-585.7個(gè)百分點(diǎn)。

    ●需求放緩將繼續(xù)影響多數(shù)下游行業(yè)利潤(rùn)，石油加工業(yè)嚴(yán)重虧損勢(shì)頭將有所緩解，火電行業(yè)受發(fā)電量快速回落和成本居高不下的影響，能否緩解嚴(yán)重虧損的局面仍主要取決于政策的扶持力度，全年工業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)15.8%，增幅繼續(xù)回落，其中，四季度工業(yè)利潤(rùn)增幅可能下滑至10%以下。

    需求放緩對(duì)工業(yè)利潤(rùn)的影響日趨顯著，1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)18685億元，同比增長(zhǎng)19.4%，增幅同比回落17.6個(gè)百分點(diǎn)，比1-5月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)增幅同比、環(huán)比呈雙回落態(tài)勢(shì)。1-5月份工業(yè)利潤(rùn)增幅回落主要是受成本上升、出口回落影響，而1-8月份工業(yè)利潤(rùn)增幅回落除成本上升因素外，需求放緩影響加大，生產(chǎn)大幅減速，庫(kù)存急劇上升，工業(yè)品出廠價(jià)格回落，9-11月份PPI將出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，工業(yè)利潤(rùn)增幅繼續(xù)回落勢(shì)頭難以避免。

    需求放緩對(duì)工業(yè)利潤(rùn)影響加大

    1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)15.7%，增速同比回落2.7個(gè)百分點(diǎn)；出口交貨值增長(zhǎng)16.5%，增速回落5.4個(gè)百分點(diǎn)。特別是7月份以來(lái)，工業(yè)生產(chǎn)明顯減速，7、8月份工業(yè)生產(chǎn)增速分別滑落至14.7%和12.8%，環(huán)比回落1.3和1.9個(gè)百分點(diǎn)，同比回落3.3和4.7個(gè)百分點(diǎn)，增速創(chuàng)六年來(lái)新低。主要行業(yè)和大部分重要產(chǎn)品生產(chǎn)增速明顯回落，8月份，在統(tǒng)計(jì)的447種工業(yè)產(chǎn)品中，有282種產(chǎn)品增速同比回落，其中，121種產(chǎn)品產(chǎn)量下降。大部分地區(qū)工業(yè)生產(chǎn)增速明顯下滑，前8個(gè)月江蘇、浙江、山東、廣東等東部大省工業(yè)生產(chǎn)增速同比回落3.5-5.6個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)超全國(guó)平均水平。盡管7、8月份工業(yè)生產(chǎn)增速回落有奧運(yùn)因素，但除北京、河北大幅回落外，江蘇、浙江、山東、廣東等也持續(xù)大幅回落，上海、浙江已連續(xù)三個(gè)月滑落至個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)區(qū)間。

    需求放緩對(duì)工業(yè)利潤(rùn)下滑的影響進(jìn)一步加劇，大多數(shù)行業(yè)利潤(rùn)增幅回落。1-8月份，在39個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，有31個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增幅同比回落，比1-5月份多4個(gè)行業(yè)，其中，有17個(gè)行業(yè)增幅回落20個(gè)百分點(diǎn)以上。主要有石油加工、化纖、電力、專用設(shè)備制造、有色金屬礦采選、有色金屬冶煉及壓延加工、交通運(yùn)輸設(shè)備制造、儀器儀表及文化辦公用機(jī)械制造、黑色金屬冶煉及壓延加工、非金屬礦物制品、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造等，利潤(rùn)增幅回落20.3-585.7個(gè)百分點(diǎn)。

    利潤(rùn)增幅同比上升的行業(yè)有8個(gè)，主要有黑色金屬礦采選、煤炭開采、石油和天然氣開采等，利潤(rùn)增幅上升71-116.7個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要靠石油、煤炭等行業(yè)拉動(dòng)，僅這兩大行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)就占規(guī)模以上工業(yè)的26.1%，新增利潤(rùn)的67.6%。

    扣除石油開采、石油加工、煤炭、電力等受價(jià)格影響較大的行業(yè)，1-8月份，其他35個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.3%，增幅同比回落17個(gè)百分點(diǎn)，比1-5月份回落4.9個(gè)百分點(diǎn)，大多數(shù)行業(yè)利潤(rùn)增幅走低的態(tài)勢(shì)十分明顯。在工業(yè)14個(gè)主要部門中，紡織、機(jī)械、電子、醫(yī)藥等主要受需求影響的行業(yè)利潤(rùn)增幅連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比回落。

    需求放緩一方面導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)大幅減速，另一方面導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)成品資金占用和庫(kù)存上升，企業(yè)資金壓力明顯加大，盈利能力下降。美國(guó)次貸危機(jī)演變?yōu)榻鹑谖�機(jī)后對(duì)我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)一步加劇，工業(yè)生產(chǎn)增速由短期回落向中長(zhǎng)期回落轉(zhuǎn)變的可能性加大，始于1999年的工業(yè)利潤(rùn)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)格局面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

    石油開采業(yè)利潤(rùn)高增長(zhǎng)行將終結(jié)，石油加工業(yè)虧損有望緩解

    1-8月份，石油和天然氣開采業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3494億元，同比增長(zhǎng)54.7%，增幅比1-5月份略高0.4個(gè)百分點(diǎn)。由于國(guó)際原油期貨價(jià)格于7月上旬達(dá)到147美元/桶的天價(jià)后大幅下跌，石油和天然氣開采業(yè)利潤(rùn)高增長(zhǎng)行將終結(jié)。國(guó)內(nèi)原油現(xiàn)貨價(jià)格一般滯后于期貨價(jià)格1-2個(gè)月，預(yù)計(jì)9-11月份石油和天然氣開采業(yè)利潤(rùn)增幅將大幅回落，石油和天然氣開采業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)周期性拐點(diǎn)已近在眼前。

    1-8月份，原油加工及石油制品業(yè)創(chuàng)紀(jì)錄地凈虧損1202億元，其中，6-8月份凈虧損634億元，比3-5月份增虧305億元。6月20日國(guó)家上調(diào)成品油價(jià)格后，該行業(yè)的虧損并未減少，而在當(dāng)下國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌后，原油加工及石油制品業(yè)能否迅速減虧并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題。成品油價(jià)格上調(diào)后，煉油企業(yè)不再享有財(cái)政補(bǔ)貼，而占原油加工及石油制品業(yè)40%的石化產(chǎn)品價(jià)格也隨著原油價(jià)格大幅下跌而走低，消化前期高價(jià)原油的庫(kù)存成本尚需時(shí)日，因此，9-11月份原油加工及石油制品業(yè)凈虧損可能有所緩解，但明顯減虧還有一個(gè)過(guò)程，扭虧為盈還有待來(lái)年。

    煤炭行業(yè)利潤(rùn)延續(xù)高增長(zhǎng)，電力行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)大幅下降

    1-8月份，煤炭開采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1389億元，同比增長(zhǎng)142.8%，增幅比1-5月份繼續(xù)上升45.1個(gè)百分點(diǎn)。煤炭?jī)r(jià)格今年牛氣逼人，即使國(guó)家干預(yù)煤價(jià)，即使鋼材、鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格下跌，但8月份煤炭?jī)r(jià)格仍繼續(xù)上漲。9月份以后，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格大跌，國(guó)內(nèi)煤價(jià)抗跌性較強(qiáng)，但從需求看，發(fā)電量、鋼產(chǎn)量大幅回落，煤炭產(chǎn)量增幅不減，庫(kù)存壓力顯現(xiàn)；從比價(jià)看，國(guó)內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)差縮小，國(guó)內(nèi)焦煤與焦炭?jī)r(jià)格倒掛，煤炭?jī)r(jià)格已是強(qiáng)弩之末，下跌只是時(shí)間問(wèn)題。盡管全年煤炭開采和洗選業(yè)利潤(rùn)增幅仍將高位運(yùn)行，但明年下半年會(huì)有明顯回落。

    1-8月份，電力行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)大幅下降，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)193億元，同比大幅下降81.6%，降幅比1-5月份又?jǐn)U大7.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，火電行業(yè)凈虧損216億元，比1-5月份增虧193億元，火電行業(yè)虧損面高達(dá)60.2%，比1-5月份上升7.3個(gè)百分點(diǎn)。其他能源發(fā)電利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中水電行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14%，核電利潤(rùn)增長(zhǎng)52.8%，新能源發(fā)電增長(zhǎng)26.5%。電力供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)同比下降53.5%，下降勢(shì)頭與上半年相比沒有緩解。 

    7月1日電價(jià)上調(diào)后，火電行業(yè)的虧損狀況并未好轉(zhuǎn)，主要是電煤價(jià)格仍繼續(xù)大幅上漲，6-8月份需求放緩又導(dǎo)致火力發(fā)電量增速持續(xù)大幅回落，火電增虧實(shí)屬必然。8月20日電價(jià)不對(duì)稱漲價(jià)只是改變了發(fā)供電之間的利潤(rùn)分配，不會(huì)改善整個(gè)電力行業(yè)的利潤(rùn)狀況。受電煤價(jià)格高企和火電虧損影響，火電投資大幅下降，新增投產(chǎn)大幅放緩。目前電煤價(jià)格仍高位運(yùn)行，整個(gè)電力行業(yè)利潤(rùn)下降趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)還需要較長(zhǎng)的時(shí)間。

    建材行業(yè)利潤(rùn)增幅持續(xù)回落

    1-8月份，建材行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.3%，增幅雖不算低，但今年以來(lái)環(huán)比、同比均持續(xù)回落，比1-5月份回落10.6個(gè)百分點(diǎn)，同比回落23.7個(gè)百分點(diǎn)，回落態(tài)勢(shì)較為明顯。

    今年以來(lái)，水泥、平板玻璃產(chǎn)量增速同比均大幅減緩，受此影響，1-8月份水泥行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)58%，增幅同比回落25.2個(gè)百分點(diǎn)；平板玻璃行業(yè)利潤(rùn)同比下降71.7%。磚瓦石材、陶瓷制品、耐火材料、石墨等行業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭也被打破，增幅均出現(xiàn)不同程度地回落。

來(lái)源：上海證券報(bào)