排名中國航運(yùn)前五的中國長航與中國外運(yùn)之間的合并，一直備受航運(yùn)界焦點(diǎn)關(guān)注，據(jù)近日消息，在國家相關(guān)部門審核批準(zhǔn)后，合并現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了集團(tuán)層面實(shí)質(zhì)性重組操作階段。
中外運(yùn)集團(tuán)擁有盈利能力較強(qiáng)的國際快遞業(yè)務(wù)，而長航集團(tuán)在油輪業(yè)務(wù)上優(yōu)勢(shì)明顯。長航“由江入�！�，合并后兩者完成長江內(nèi)河散貨運(yùn)輸向遠(yuǎn)洋散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)的全程布局，目前，有效整合原有競(jìng)爭(zhēng)地盤一事，已擺在面前。而二者合并后，能否再現(xiàn)一家專門從事航運(yùn)的央企巨無霸航運(yùn)集團(tuán)，呈現(xiàn)1+1>2的偉大構(gòu)想，也引發(fā)業(yè)界猜想。
“國貨國運(yùn)”力促船東做大
“雖然并未公布具體合并方案，但據(jù)說合并應(yīng)該是自上而下，兩大集團(tuán)核心業(yè)務(wù)將率先成為整合對(duì)象�！泵褡遄C券分析師王曉艷分析認(rèn)為。
目前中央直屬企業(yè)中有五家從事航運(yùn)業(yè)務(wù)：中遠(yuǎn)、中海、招商局、中外運(yùn)和長航。其中中遠(yuǎn)一家獨(dú)大，占據(jù)總運(yùn)力55％，中海約占25％.此次重組基本上是由政府主導(dǎo)，按照國資委意見，航運(yùn)業(yè)將保留最大三家，因此從2007年開始中外運(yùn)和長航就開始謀求合并。
國泰君安稱，目前國內(nèi)近八成遠(yuǎn)洋貨物由外國船東承運(yùn)，能源運(yùn)輸依賴國外船隊(duì)已威脅到能源和經(jīng)濟(jì)發(fā)展安全。國家也提出“國貨國運(yùn)”的政策框架，鼓勵(lì)國內(nèi)船東做強(qiáng)做大。
中遠(yuǎn)、中海地位難撼
從兩家集團(tuán)的規(guī)模和盈利能力來看，中外運(yùn)集團(tuán)因?yàn)橛杏芰^強(qiáng)的航空貨運(yùn)代理和國際快遞業(yè)務(wù)，整體強(qiáng)于長航集團(tuán)。而單獨(dú)就航運(yùn)業(yè)務(wù)來看，長航集團(tuán)的油輪業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯。在二者重疊的散貨業(yè)務(wù)上，長航集團(tuán)主要經(jīng)營長線內(nèi)河散貨運(yùn)輸，相比之下，中外運(yùn)集團(tuán)經(jīng)營的遠(yuǎn)洋散伙運(yùn)輸業(yè)務(wù)盈利能力稍強(qiáng)。不過，長航鳳凰手頭有大量遠(yuǎn)洋散貨船訂單也頗具后續(xù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。整合后的新集團(tuán)，未來其散貨業(yè)務(wù)將有望和中海發(fā)展抗衡，油輪業(yè)務(wù)將可能趕超運(yùn)力出現(xiàn)瓶頸的招商輪船。
兩家集團(tuán)各具優(yōu)勢(shì)，存在很大的互補(bǔ)性，有利于推動(dòng)物流板塊資產(chǎn)業(yè)務(wù)的整合，將提升中外運(yùn)集團(tuán)回歸A股的必要性和可能性。不過也有業(yè)內(nèi)人士一針見血指出，雖然業(yè)務(wù)上互補(bǔ)提供了一定發(fā)展空間，可是二者總體占據(jù)的運(yùn)力總量難以撼動(dòng)中遠(yuǎn)、中海，對(duì)格局的變化意義并不大。
重組重在攤薄成本
目前，中外運(yùn)集團(tuán)核心業(yè)務(wù)是綜合物流和航運(yùn)，長航集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)是航運(yùn)，因此，合并后的大集團(tuán)將以航運(yùn)、綜合物流和造船為核心業(yè)務(wù)，其中航運(yùn)將以油運(yùn)和干散貨運(yùn)為主。
國泰君安分析師林園遠(yuǎn)認(rèn)為無論采取何種方式整合，A股和H股的上市平臺(tái)應(yīng)該保留。“可通過換股吸收合并方式合，同時(shí)再兩市上市，這樣新公司一方面將可利用長航鳳凰的運(yùn)力擴(kuò)張，另一方面吸收中外運(yùn)航運(yùn)的遠(yuǎn)洋經(jīng)驗(yàn)，不僅能繼承內(nèi)河運(yùn)輸龍頭地位，還能順利進(jìn)入遠(yuǎn)洋散貨運(yùn)輸�！绷謭@遠(yuǎn)說，此外還可以利用中外運(yùn)物流網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，協(xié)助新公司迅速建立全國網(wǎng)絡(luò)資源，這樣就可以形成皆大歡喜的局面，實(shí)現(xiàn)1%2B1>2的設(shè)想。
“在以規(guī)模效應(yīng)取勝的航運(yùn)市場(chǎng)，重組更能攤薄成本�！蓖鯐云G說。
■視點(diǎn)
中外運(yùn)隱痛：恨未借機(jī)擴(kuò)充船隊(duì)
早在2003年初，中外運(yùn)旗下子公司中外運(yùn)股份在香港上市后，主業(yè)放在貨運(yùn)代理及快遞業(yè)務(wù)上，賣掉一些海運(yùn)輔業(yè)和船只。但接下來兩三年，海運(yùn)市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)性供不應(yīng)求，尤其是在2004年，中遠(yuǎn)和中海賺了個(gè)盆滿缽滿。而由于沒有借機(jī)擴(kuò)充船隊(duì)，中外運(yùn)和中遠(yuǎn)中海之間的差距也逐漸拉大。
小資料
目前中央直屬企業(yè)中有五家從事航運(yùn)業(yè)務(wù)：中遠(yuǎn)、中海、招商局、中外運(yùn)和長航。其中中遠(yuǎn)一家獨(dú)大，占據(jù)總運(yùn)力55％，中海約占25％.
