高盛認(rèn)為，市場對海運 供給 前景的預(yù)期看來過于悲觀，運輸量恢復(fù)、運費意外反彈以及2010年盈利預(yù)期提升將支持海運業(yè)前景。

高盛（GoldmanSachs）6月9日發(fā)布海運業(yè)報告認(rèn)為，盡管需求仍然疲軟，但預(yù)期集裝箱運輸量將在預(yù)期的09年第四季度之前反彈，而悲觀的承運商可能將減少市場的運輸容量，導(dǎo)致潛在運輸容量縮減，進(jìn)而提高運費。美國 消費 者信心已經(jīng)急速反彈至 金融危機 之前的水平，這預(yù)示未來前景良好。同時消費者持續(xù)選購便宜貨，這也幫助解釋了09年第一季度中國 出口 量下降幅度低于出口額的原因，出口量和出口額分別下降12%和20%。

包租船運輸成本將下降。亞洲的集裝箱海運商有巨大的余地來減少資本成本，而高盛認(rèn)為，這可能不會得到市場的回報。隨著包租船船隊的比例巨大，租船費用可能將較重新談判的運費費率降低，或期滿后返還。由于承運人返還船只，包租船所有者正感到噸位過剩的壓力。據(jù)JournalofCommerce報導(dǎo)，有130萬只TEU標(biāo)準(zhǔn)集裝箱空置，高盛預(yù)計該數(shù)字還將上升。

供給面出人意料。高盛認(rèn)為，市場對供給前景的預(yù)期看來過于悲觀，因高盛預(yù)測09年全球船隊將因包租船返還而有20%閑置。另外，新建造船只交貨延期，并且訂單取消的情況可能將加速增長。

1）隨著一半的船隊出租，高盛認(rèn)為理論上每年減少10%的可獲取運輸容量，這并不包括承運商自己擁有的運能閑置。高盛認(rèn)為，這并沒有出現(xiàn)在市場預(yù)期中。

2）盡管船只訂單取消的消息有限，但高盛認(rèn)為，自08年10月以來訂單取消的風(fēng)險正在上升。高盛認(rèn)為，那些沒有背靠背租船合同的已訂購而尚未交貨的船只看來最為脆弱，可能被取消訂單。

高盛強力推薦買入的冷門集裝箱海運商包括 中海 集運H股，韓進(jìn)海運和川崎汽船株式會社。

高盛看好長期風(fēng)險回報，但不看好容易實現(xiàn)的目標(biāo)。高盛對 集裝箱船 運的反市場操作觀點是基于以下三個因素，一是估值，高盛認(rèn)為長期風(fēng)險回報具有吸引力；二是需求，高盛認(rèn)為，09年第四季度運輸量將恢復(fù)，早于并且強于市場預(yù)期；三是供給，市場對于供給前景的預(yù)期看來過于悲觀，因市場并未考慮包租船船隊再交貨的因素。

高盛認(rèn)為，催化劑的出現(xiàn)早于并且強于市場預(yù)期。第一個催化劑是09年第四季度運輸量恢復(fù)。美國消費者信心恢復(fù)早于市場預(yù)期，確認(rèn)了高盛的觀點，即09年第四季度亞洲出口將意外好轉(zhuǎn)。失業(yè)擔(dān)憂將放緩，原因在于失業(yè)救濟金看來觸頂。同時 利率 和能源成本下降將增加可自由支配收入水平，進(jìn)而推動消費者支出。

第二個催化劑是運費反彈令人意外。具有諷刺意味的是，承運商悲觀將導(dǎo)致09年運費表現(xiàn)好于預(yù)期。與高盛有過交流的每個承運商都非常悲觀。如果高盛對需求的觀點被證明是正確的，則這種看空的情緒將導(dǎo)致承運商的運能出現(xiàn)危機，因為承運商一直以來持續(xù)減少市場的運能。高盛認(rèn)為，對于任何“需求快速恢復(fù)”的懷疑論將鼓勵承運商持續(xù)閑置船隊或延遲新建造船只的交付。

第三個催化劑是2010年盈利將提升。至2009年底，高盛預(yù)計市場對于2010年的盈利預(yù)期將上升，因越來越多的觀點預(yù)期美國和歐盟的經(jīng)濟將從2010年第一季度開始回升，高盛的ESC團隊也抱相同觀點。

韓進(jìn)海運、川崎汽船和宏海箱運（RCL）提供最好的風(fēng)險回報比。高盛在集裝箱海運行業(yè)的最優(yōu)先買入股票是韓進(jìn)海運，該股在高盛的強力推薦買入名單上。該股票走勢滯后于地區(qū)同行業(yè)其他股票，高盛認(rèn)為這并不合理。市場悲觀主義為那些能看穿底部的 投資 者送上了機會。根據(jù)高盛的目標(biāo)價格30,200韓圓，該股有54%的潛在上漲空間，高盛認(rèn)為，根據(jù)該行的中期估值，長期價值投資者將理論上取得超過100%的漲幅。