經(jīng)濟復(fù)蘇逐漸明朗，海運運價趨于好轉(zhuǎn)：本周，BDI、沿海煤運、集裝箱運價指數(shù)回升，成品油輪運價、原油油輪運價繼續(xù)震蕩。

　　國際干散貨市場運價上漲：與國際干散貨市場海運需求息息相關(guān)的全球鋼鐵工業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇勢頭。據(jù)路透社報道，在各國經(jīng)濟刺激計劃推動下，全球主要鋼鐵公司生產(chǎn)已開始恢復(fù)上升。在鋼鐵需求的帶動下，本周國內(nèi)外鋼價繼續(xù)穩(wěn)定，鐵礦石庫存減少67萬噸，BCI指數(shù)止跌。17日BDI收于3542點，周均值為3287.8點，環(huán)比上升4.7%。

　　油輪運價處于低迷：本周VLCC運輸市場成交不足，運價下跌，17日，中東-日本（2.5萬噸，VLCC）WS指數(shù)回落至30.39點；受美國汽油庫存高企的影響，導(dǎo)致TC2、TC3線環(huán)比分別為-3.3%、-0.17%。預(yù)計四季度取暖用油及美國經(jīng)濟復(fù)蘇將帶來運價好轉(zhuǎn)。

　　集裝箱運價回升：17日CCFI環(huán)比上升0.39%，其中歐線、美西、美東航線周環(huán)比分別為1.4%、-0.3%、-0.03%。TSA提出或于8月提高美線運價，但未能得到付貨人正面回應(yīng)。因此美線運價后期上調(diào)，要看付貨人后續(xù)的運營情況，其實質(zhì)是美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)情況。

　　沿海煤炭運價繼續(xù)回升：全國日均發(fā)電量自6月中旬出現(xiàn)正增長以來，7月上旬繼續(xù)增長趨勢，同比上升3%，其中高耗能地區(qū)的發(fā)電量已逐步回升，電廠存煤天數(shù)也出現(xiàn)下降，由此帶動沿海煤炭運輸需求回升，沿海煤炭運價指數(shù)較上周上漲了1.8%。

　　A股及周邊航運股周市場表現(xiàn)及估值：國際市場上，本周走勢最好的是H股的中國遠洋和中海發(fā)展，其次是全球干散貨航運股，而油運市場受油輪運價指數(shù)的拖累，本周表現(xiàn)弱于大市；國內(nèi)航運市場，除招商輪船外，其余航運股都跑贏上證，其中尤以中遠航運、中國遠洋表現(xiàn)較好。

　　估值處在歷史低位，具有安全邊際和提升空間：整體海運板塊PB相對市場PB在0.66-1.81倍，目前為0.80倍，處在相對低位。估值具有優(yōu)勢。

　　海運業(yè)最壞時候正在過去，相對市場估值處在歷史底部，上調(diào)行業(yè)評級“增持”：從趨勢上看，海運業(yè)最壞的時刻已經(jīng)過去，但復(fù)蘇過程會受有波折。相對市場估值處于歷史低位，上調(diào)行業(yè)評級“增持”。受國內(nèi)經(jīng)濟回暖的影響，沿海煤運趨勢向好，推薦受益的中海發(fā)展；短期內(nèi)，二季度BDI大幅度上漲帶來中國遠洋中報業(yè)績的好轉(zhuǎn)，集運行業(yè)運量回升也可能帶來中海集運的交易性機會；中長期看好油輪市場復(fù)蘇，推薦長航油運、招商輪船。

來源：證券之星