華東:本周華東地區(qū)之江浙滬閩水泥價(jià)格均現(xiàn)一定幅度回調(diào),主要原因一是目前仍處淡季,加之宏觀緊縮政策致基建與地產(chǎn)投資尚未大規(guī)模啟動(dòng),市場(chǎng)需求疲軟,原停產(chǎn)生產(chǎn)線恢復(fù)生產(chǎn)后,企業(yè)庫(kù)存壓力再現(xiàn);二是由于棗莊、重慶、安徽等外來(lái)低價(jià)水泥增量明顯,本地企業(yè)為保大客戶(hù)訂貨量只好給予優(yōu)惠政策。值得注意的是,盡管需求疲弱及外地低價(jià)水泥流入對(duì)本地企業(yè)造成巨大壓力,但此番價(jià)格下調(diào)幅度并不大,彰顯出主導(dǎo)企業(yè)堅(jiān)定維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格之決心。浙江和江蘇地區(qū)8月下旬均將執(zhí)行停窯計(jì)劃,預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格有望企穩(wěn)。

    華中:本周河南地區(qū)水泥價(jià)格小幅上調(diào),豐要是8月10日起省內(nèi)70%的企業(yè)停產(chǎn),因此價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)回升。

    價(jià)格走勢(shì)展望:

    華東、華南、華中、西南地區(qū):目前華東、華南、華中及西南地區(qū)仍處于傳統(tǒng)淡季,預(yù)計(jì)隨著9月初全年最大消費(fèi)旺季到來(lái),上述地區(qū)水泥需求有望出現(xiàn)環(huán)比回升。但宏觀緊縮政策對(duì)鐵路公路基建及房地產(chǎn)投資均將有一定程度的抑制,所以需求環(huán)比回升幅度尚需進(jìn)一步觀察。從供給端來(lái)看,下半年特別是四季度新增產(chǎn)能釋放壓力逐步減輕;超預(yù)期的落后產(chǎn)能淘汰集中在四季度進(jìn)行;另外考慮到今年節(jié)能減排任務(wù)依然艱巨,地方政府有可能會(huì)效仿去年于四季度對(duì)水泥企業(yè)采取突擊限電停窯,對(duì)供給端將進(jìn)一步形成明顯抑制。綜合而言,我們認(rèn)為9月起水泥價(jià)格將逐步企穩(wěn)回升,但回升幅度尚難判斷,取決于宏觀緊縮對(duì)需求的抑制程度、節(jié)能減排與落后產(chǎn)能淘汰的執(zhí)行力度以及協(xié)同效應(yīng)之間的博弈。

    西北、華北、東北地區(qū):東北地區(qū)基建高峰來(lái)臨,水泥需求大幅提升,而前期新增產(chǎn)能有限,目前區(qū)域供需關(guān)系和企業(yè)協(xié)同良好,景氣正迎來(lái)拐點(diǎn),后續(xù)價(jià)格仍存上調(diào)空間。西北地區(qū)近期產(chǎn)能釋放壓力較大,宏觀調(diào)控亦致需求有所下滑,價(jià)格因此出現(xiàn)一定幅度回調(diào)。華北地區(qū)受調(diào)控政策影響較為明顯,需求出現(xiàn)下滑,新增產(chǎn)能壓力較大,但近期企業(yè)主動(dòng)停產(chǎn)以維護(hù)市場(chǎng),目前價(jià)格保持平穩(wěn)。

來(lái)源：中信證券