一、事件概述
　　
　　2012年1月至2月，京唐港區(qū)完成貨物吞吐量2397萬噸、同比增長11.14%。全國沿海港口1月至2月吞吐量為10.23億噸、同比增長7.6%。京唐港吞吐量增速繼續(xù)保持全國領先水平。
　　
　　二、分析與判斷
　　
　　京唐港迎來開門紅，2012年吞吐量增長有望突破20%京唐港前兩個月吞吐量同比增長超過11%，全年吞吐量增速有望突破20%。從歷史數(shù)據(jù)上看，京唐港第一季度吞吐量增速處于全年最低水平：2011年第一季度京唐港實現(xiàn)吞吐量2128.79萬噸、同比增長8.6%，而第二、三季度累計吞吐量同比增長在11%以上，全年吞吐量則同比增長17.5%。隨著首鋼碼頭的正式運營，2012年吞吐量的增長將好于去年，公司有望迎來量價齊升的黃金時期。
　　
　　商品汽車內(nèi)貿(mào)運輸航線開通意義重大
　　
　　2012年3月，中國一汽首批219輛馬自達轎車從京唐港區(qū)裝船運往上海港，標志著唐山港京唐港區(qū)商品汽車運輸內(nèi)貿(mào)航線開通。該航線的開通，將不斷吸引上海通用、上海大眾、廣汽豐田、東風日產(chǎn)北上以及北京福田、奔馳在京唐港下水，并形成對流。目前，上海和北京位居國內(nèi)汽車產(chǎn)量第一和第五位，是全國汽車的主要產(chǎn)地，開通北京至上海的滾裝汽車班輪航線對于京唐港意義重大。
　　
　　錨地總面積由52.8平方公里，增至294.63平方公里，六港池蓄勢待發(fā)
　　
　　京唐港區(qū)新錨地選劃由國家交通部海事部門正式批復。新錨地將大大緩解京唐港區(qū)錨地緊張的態(tài)勢，為京唐港區(qū)貨物吞吐量增長提供有力支持與保障。此次獲批錨地共6個，其中，擴建原有1號、2號錨地，新增3號、4號、5號、6號錨地，包括散雜貨、化工危險品、大型散貨、超大型散貨、大型危險品錨地，錨地總面積由52.8平方公里，增至294.63平方公里。新錨地解決了京唐港區(qū)船舶數(shù)量增多對錨泊水域的要求，也充分適應了船舶大型化的發(fā)展，規(guī)劃了20至30萬噸級大型散貨、危險品船舶錨地，并充分考慮了六港池的開發(fā)建設需要。
　　
　　突破產(chǎn)能瓶頸，提升接卸能力，2012年業(yè)績有望提速自2011年10月份京唐港20萬噸級礦石專用碼頭試通航以來，靠泊船只噸位屢創(chuàng)歷史新高，京唐港口岸進口鐵礦石量更是迅猛增加。
　　
　　截止到12月20日，共接卸鐵礦石2157.69萬噸，同比增長9.25%。20萬噸級礦石專業(yè)化泊位的順利投產(chǎn)，制約公司價格上漲的核心因素已經(jīng)不存在：此前，由于公司不具備20萬噸級大船的裝卸能力，導致輻射區(qū)域內(nèi)的大船客戶被迫只能選擇其他港口進行裝卸，公司為了保證競爭優(yōu)勢鐵礦石收費一直低于其他港口2至5元；此次主航道升級、新碼頭建成后，意味著完全改變了河北港口的競爭格局，未來鐵礦石的增量主要體現(xiàn)在從其他港口的回流。
　　
　　三、盈利預測與投資建議
　　
　　公司自上而下存在三大催化劑：（1）河北沿海上升至國家戰(zhàn)略層面：唐山港是河北省唯一存在的建造大型臨港工業(yè)帶的區(qū)域；（2）港建費調(diào)整后有助于公司毛利率提升：京唐港和曹妃甸淵源較深，價格競爭情況難以出現(xiàn)；（3）蒙冀線建成，公司動力煤吞吐量有望增至2億噸：京唐港將逐漸替代曹妃甸承接50%的大秦鐵路下水煤。根據(jù)最新的吞吐量數(shù)據(jù)，11-13年EPS分別為0.45、0.70、1.17元，目前股價對應的PE為15.55、9.88、5.96倍，維持"強烈推薦"評級。
　　
　　
來源：民生證券