9月6日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露了秦皇島港股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿-補充預(yù)披露)，毫無意外，由于相關(guān)行業(yè)不景氣，港區(qū)形成大量積壓，除了收入的下降，秦皇島港面臨沉重的環(huán)境成本。煤炭的自燃及粉塵給秦皇島市造成極大污染風(fēng)險。秦皇島港也因此有可能遷出該市，秦皇島港標榜的地理優(yōu)勢將不復(fù)存在。此外，秦皇島港低下的盈利能力及草率的投資決策，都顯示了該公司的“不靠譜”。
相關(guān)行業(yè)全面潰敗港口存貨創(chuàng)紀錄
煤炭是秦皇島港最重要的經(jīng)營貨類。因此，煤炭、電力、鋼鐵、石化、水泥等行業(yè)的興衰與秦皇島港有著極其重要的關(guān)系。公開信息顯示，2012年以來，國內(nèi)煤炭、電力、鋼鐵、石化、水泥等煤炭相關(guān)行業(yè)均出現(xiàn)虧損。8月底，國內(nèi)鋼價持續(xù)走低，目前上海螺紋鋼價格僅為3390元/噸。電力及水泥行業(yè)也是一片慘淡，今年以來，各地用電量持續(xù)下降用，電量增速下滑，導(dǎo)致電力上市公司中報營業(yè)收入同比增速創(chuàng)3年來新低。水泥產(chǎn)業(yè)受2012年房地產(chǎn)調(diào)控及基礎(chǔ)建設(shè)減速影響，需求同比大幅下滑。環(huán)渤海地區(qū)港口發(fā)熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價格報收768元/噸，比前一報告周期下降了6元/噸，環(huán)比跌幅0.78%，較去年同期水平下跌幅度已達9%。該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第五周下降，累計下降19元/噸，已經(jīng)創(chuàng)下年內(nèi)新低，也是2011年3月下旬以來的低點。
相關(guān)行業(yè)的不景氣，直接導(dǎo)致秦皇島港的上半年吞吐量出現(xiàn)下滑，據(jù)交通運輸部2012年1-7月數(shù)據(jù)顯示，秦皇島港貨物吞吐量累計為上一年度的94.9%，成為唯一一個貨物吞吐量出現(xiàn)下滑的沿海規(guī)模以上港口。外貿(mào)貨物吞吐量累計為上年的104.4%，在所有規(guī)模以上港口中，排名最末。截至6月7日，秦皇島港煤炭庫存已經(jīng)達到879.5萬噸，創(chuàng)下2009年以來的最高水平。
環(huán)境成本遞增秦皇島港或搬家
招股書顯示，秦皇島港2009年-2012年上半年在環(huán)境保護方面的支出分別為2214萬元、2008萬元、5471萬元和5501萬元。而公司預(yù)計未來兩年的環(huán)保支出，更是42077萬元、23361萬元。
秦皇島港在環(huán)保上的支出呈現(xiàn)出快速增加的趨勢，或許與秦皇島市“十二五”規(guī)劃的城市定位有很大關(guān)系。秦皇島市“十二五”規(guī)劃顯示：秦皇島市將大力實施旅游立市戰(zhàn)略。據(jù)媒體報道，河北省發(fā)改委人士曾透露：“我們在考慮把秦皇島重新定位為包括游輪旅游等在內(nèi)的口岸城市�！倍鼗蕧u港激增的煤炭庫存帶來了嚴重的污染隱患。由于長期堆壓和陽光暴曬，煤炭容易產(chǎn)生自燃現(xiàn)象。在煤場的一些地方，某些煤種由于燃點較低已經(jīng)出現(xiàn)了自燃。秦皇島港將遷出的傳聞一直不斷。
收益不抵利息募資為還錢
作為擁有國有企業(yè)背景的大型港口企業(yè)，秦皇島港從銀行獲得大量廉價貸款。2011年公司借款占總資產(chǎn)比例已高達45.1%。秦皇島港借款全部為無抵押信用貸款，利率范圍在5.49%-7.19%之間。即使享有如此優(yōu)惠的條件，秦皇島港還款壓力仍然很大2009年-2012上半年年，公司的資產(chǎn)收益率只有4.5%-5.1%，尚不及銀行最低貸款利率。在除去財務(wù)費用后，秦皇島港產(chǎn)生利潤甚至不及銀行的貸款利息。
報告期內(nèi)，秦皇島港應(yīng)收款項激增16億元，且其資產(chǎn)負債率較高，未來較大規(guī)模的利息支出和本金償還可能對公司現(xiàn)金流產(chǎn)生較大壓力，公司選擇在此時上市募資不免讓人懷疑其另有所圖，或為公司償債。而公司招股書中秦皇島港此次上市擬募集資金48.11億元，其中有10億元的資金正是計劃用于償還銀行借款和補充流動資金。
兩億項目三千萬轉(zhuǎn)讓只因未來不確定
2010年1月12日公司大股東秦皇島港集團曾經(jīng)以2.08億元參與出資成立了一家子公司——珠海秦發(fā)港務(wù)有限公司(以下簡稱“珠海秦發(fā)”)，占其注冊資本5.19億元的40%。2012年2月21日，集團公司將持有的全部珠海秦發(fā)40%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給珠海港[4.88-0.41%股吧研報]控股集團有限公司，收購價3428.98萬元。秦皇島港賬面損失1.73億元。
對此，秦皇島港在招股書中解釋：由于珠海秦發(fā)投資的項目與秦皇島港公司不構(gòu)成同業(yè)競爭，且未來經(jīng)營存在一定不確定性，經(jīng)董事會審議，秦皇島港公司決定放棄對珠海秦發(fā)投資的機會，并同意由集團公司對珠海秦發(fā)投資。
對于一個超過2億元的項目投資，秦皇島港僅僅在運行兩年后，就因為未來可能存在不確定性，便已3429萬元的價格，匆匆拋售，秦皇島港對投資項目是否有認真考察？由此推想，秦皇島港募投項目是否也會匆匆上馬，然后不了了之呢.
來源：投資時報
