水泥行業(yè)觀點
華東地區(qū)水泥價格回落態(tài)勢明確,各省通過加大停產(chǎn)力度來應(yīng)對,但年內(nèi)價格能夠穩(wěn)住已屬比較理想狀況,難以奢望再次上漲。價格回落略早于市場之前的預(yù)期,主要原因或許是今年冬天氣候偏冷,影響需求。從天氣情況看,目前北方地區(qū)已進(jìn)入淡季,南方地區(qū)施工期也快結(jié)束,水泥價格難以再度上行,短期基本面難有強(qiáng)力催化劑;而明年出臺強(qiáng)力政策刺激投資的可能性不大,水泥需求增速難以顯著高于今年,行業(yè)“去產(chǎn)能化”趨勢不變,價格難有趨勢性反轉(zhuǎn)上升;加上目前估值不低,因此我們認(rèn)為水泥股短期繼續(xù)上漲空間有限。
玻纖行業(yè)觀點
行業(yè)景氣度的回升需依賴國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn),維持“增持”評級,但短期難有大幅絕對收益。重點推薦長海股份 (300196 股吧,行情,資訊,主力買賣):玻纖制品細(xì)分行業(yè)龍頭,打造從紗到氈的產(chǎn)業(yè)鏈,未來盈利能力穩(wěn)定,產(chǎn)品需求空間大。近期公司公告收購天馬瑞盛,天馬瑞盛生產(chǎn)的不飽和聚酯樹脂是重要的玻璃鋼生產(chǎn)原料,此次收購有利于完善公司產(chǎn)業(yè)鏈,也是公司逐步整合天馬集團(tuán)的重要步驟。考慮到制品產(chǎn)能增長以及明年7萬噸玻纖池窯的投產(chǎn),我們預(yù)計公司2012-2014年的營業(yè)收入分別為5.92、8.18和9.72億元,對應(yīng)EPS分別為0.71、1.02和1.17元,考慮到公司業(yè)績良好的成長性,動態(tài)PE水平較低,維持“買入”評級。
玻璃行業(yè)觀點
11月在運行浮法玻璃生產(chǎn)線又增加4條,冷修生產(chǎn)線1條,年產(chǎn)能增加約1437萬重箱,我們認(rèn)為主要原因是目前玻璃價格可使企業(yè)免于虧損,刺激生產(chǎn)線點火加快。雖然目前新點火的產(chǎn)能還是遠(yuǎn)小于年初停產(chǎn)的產(chǎn)能,供給的增加不會使玻璃價格出現(xiàn)向下的趨勢性拐點,但是進(jìn)入淡季,各地區(qū)需求下降導(dǎo)致玻璃價格出現(xiàn)全國范圍內(nèi)下降。淡季生產(chǎn)線點火或復(fù)產(chǎn)可能性較低,隨著需求下降冷修生產(chǎn)線數(shù)量預(yù)計會有所增加,玻璃市場供給端將再次出現(xiàn)收縮,市場供需回歸平衡。維持玻璃行業(yè)“增持”評級。
來源:華泰證券
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