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李廷:成本與控產有望支撐煤價

2014/11/28 9:39:32       

     在煤炭需求持續(xù)疲軟,庫存水平較高的背景下,未來煤價持續(xù)上漲難度很大。11月份以來經歷了連續(xù)三周上漲之后,最近一周(11月20日至26日)環(huán)渤海動力煤價格指數(BSPI)與前一周保持平穩(wěn),即是佐證之一。但是,即便煤價未來不再繼續(xù)上漲,短期出現(xiàn)大幅回調的可能性也將大大降低,原因是成本和控產將對煤價形成較強支撐。

   熟話說,漲價看需求,跌價看成本。在煤炭市場整體供大于求的背景下,煤價不斷下跌,不斷逼近企業(yè)成本正是市場作用的必然結果,而成本也將成為煤價的重要支撐之一。

   目前,煤價已經跌破部分企業(yè)的成本線,導致企業(yè)出現(xiàn)虧損。證監(jiān)會行業(yè)分類中煤炭開采和洗選業(yè)29家上市公司中,今年三季度主營業(yè)務虧損的有國投新集、煤氣化、大同煤業(yè)、鄭州煤電、愛使股份、冀中能源、西山煤電、露天煤業(yè)、恒源煤電、金瑞礦業(yè)和上海能源等11家,較上半年增加5家,虧順面達到37.9%。

   動力煤上市龍頭之一中煤能源今年上半年的營業(yè)利潤尚有13.39億元,而第三季度的營業(yè)利潤僅有1327萬,考慮到其他業(yè)務利潤和虧損相抵之后盈利基本可以忽略,三季度噸煤利潤只有區(qū)區(qū)幾毛錢。大同煤業(yè)今年上半年的營業(yè)利潤為虧損1877萬元,而第三季度單季營業(yè)虧損額更是上升至7421萬元,三季度每生產一噸煤虧損近10元。

   焦煤龍頭上市公司西山煤電今年上半年的營業(yè)利潤尚有4.93億元,三季度因為煤價繼續(xù)下降導致營業(yè)收入減少,公司由盈轉虧,當季營業(yè)虧損4023萬元。重要焦煤上市公司之一平煤股份今年上半年的營業(yè)利潤只有1.58億元,按照商品煤銷量測算,噸煤利潤約10元,如果按照原煤產量數據測算,噸煤利潤只有約9元。由于今年以來焦煤價格持續(xù)走低,三季度平煤股份營業(yè)利潤進一步降至5049萬,噸煤利潤進一步降低。

   導致企業(yè)盈利驟降甚至虧順的罪魁禍首正是煤價的下跌。今年上半年BSPI平均為548元,而第三季度平均只有490元,較上半年下降58元,降幅超過10%;今年上半年CCI1平均價為534.9元,而第三季度平均只有476.3元,較上半年下降58.6元,降幅同樣超過10%。隨著煤價不斷走低,虧順企業(yè)越來越多,成本對煤價的支撐也將越來越強。

   有人可能會說,神華和伊泰的利潤還挺高的啊,當前煤價下,神華噸煤利潤可能還有百余元,伊泰噸煤利潤也有幾十元。不錯,神華和伊泰是還有較為客觀的利潤,但那是因為煤炭品質、資源賦存條件以及企業(yè)發(fā)展等因素決定了其煤炭生產和銷售的成本費用遠遠低于行業(yè)平均水平,神華和伊泰不代表整個煤炭行業(yè),甚至不代表行業(yè)的平均水平。

   眾所周知,如果有關部門不對煤炭產能進行調控與管理,當前煤炭產能過剩將是非常嚴重的。也正因為產能嚴重過剩,在煤價不斷下跌的時候,部分煤企為了降低噸煤成本費用,不顧煤炭市場整體供大于求的事實反而加大生產力度,最終加劇市場失衡,導致煤價進一步下跌。也正因為煤炭市場嚴重供大于求,很長時間各煤企對減產限產完全沒有信心,大家都各懷心思,都怕我限你不限,最終失去自己的市場。

   如果從純粹市場化角度來說,面對煤價下跌,各煤企的反應都是正常的,加大生產力度甚至超能力生產也是正常的,因為這是行業(yè)競爭、優(yōu)勝略汰的必然選擇。但終究因為煤炭行業(yè)在國民經濟中舉足輕重的地位,因為有許多礦井是超核準能力建成和生產,因為還有許多礦井未批先建甚至已經建成,也因為其他歷史和現(xiàn)實的原因,有關部門開始頻繁出面,對企業(yè)生產行為進行規(guī)范。

   8月份以來,為了規(guī)范煤礦企業(yè)生產行為、幫助煤炭行業(yè)擺脫困境、促進行業(yè)平穩(wěn)運行,國務院多部門接連下發(fā)《關于遏制煤礦超能力生產規(guī)范企業(yè)生產行為的通知》、《關于調控煤炭總量優(yōu)化產業(yè)布局的指導意見》、《關于開展在建煤礦項目有關情況調查摸底的通知》、《關于開展煤礦建設秩序專項監(jiān)管的通知》、《關于全面清查和堅決制止煤礦違法違規(guī)建設生產的緊急通知》等一系列文件。特別是11月6日,國家發(fā)改委、能源局和煤監(jiān)局聯(lián)合下發(fā)的《關于全面清查和堅決制止煤礦違法違規(guī)建設生產的緊急通知》提出,對基本建設手續(xù)不齊全、今年產量已超出生產能力以及存在重大安全生產隱患的煤礦,一律責令停工停產,限期整改;對責令停產的煤礦,除保證必要的礦井通風、排水等保安負荷外,一律停供采掘用電;在項目核準、安全生產、能力核減、融資貸款、用地用電等方面加強管理力度,形成工作合力,確保各項措施落實到位。通知還提出要加大問責力度,對弄虛作假、逾期未報或隱瞞不報的煤礦,將列入黑名單,今后不予辦理項目核準和安全核準手續(xù);對屬停產整改范圍但拒不停產整改、擅自組織生產的煤礦,由省級人民政府予以關閉,同時,要嚴肅追究煤礦及其集團公司主要負責人和相關部門的責任,對監(jiān)管不力、徇私枉法的公職人員,移交有關部門依法依紀處理,情節(jié)嚴重的追究刑事責任。

   從一系列規(guī)范煤礦生產的文件不難看出,有關部門遏制煤炭產能的決心。實際上,遏制煤炭產能釋放已經取得了一定效果,9、10月份,中煤能源商品煤產量同比分別下降5.4%和12.7%,中國神華商品煤產量分別同比下降4.6%和13.9%。隨著相關控產措施進一步執(zhí)行到位,煤炭產能有望得到極大控制。另外一方,煤價經歷了持續(xù)下滑之后,煤企企業(yè)也幾乎全部意識到,如果不從全局角度對煤炭產量加以控制,煤炭行業(yè)將沒有出路,這無疑也將有利于未來規(guī)范煤炭生產相關政策措施的實行。

   總而言之,在煤價逼近企業(yè)成本線的情況下,控產有望連同成本一起對煤價形成較強支撐。(李廷)

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