近期水泥股反復(fù)活躍，昨日，水泥板塊指數(shù)漲幅達(dá)4.59%，相關(guān)個(gè)股再度掀起漲停潮。萬(wàn)年青、尖峰集團(tuán)、福建水泥、華新水泥和祁連山等個(gè)股紛紛漲停。

　　對(duì)此，分析人士表示，進(jìn)入二月下旬，水泥下游需求恢復(fù)將陸續(xù)驗(yàn)證，水泥價(jià)格反彈窗口臨近。水泥股的啟動(dòng)是從供給邏輯到需求邏輯再到漲價(jià)邏輯的不斷演繹。今日通過(guò)深入研究券商研報(bào)和分析師觀點(diǎn)，以專題形式對(duì)水泥板塊進(jìn)行深度剖析，并對(duì)其中強(qiáng)勢(shì)股點(diǎn)評(píng)解讀，供投資者參考。

　　供需兩端推動(dòng)水泥業(yè)基本面持續(xù)向好

　　2016年以來(lái)水泥行業(yè)基本面出現(xiàn)明顯回升，根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)顯示，全國(guó)水泥價(jià)格在2016年觸底后出現(xiàn)持續(xù)回升，截至今年2月21日，該指數(shù)累計(jì)漲幅逾20%，價(jià)格已回歸2014年水泥價(jià)格大幅下挫前水平。

　　事實(shí)上，歷年年初均為水泥行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，水泥價(jià)格亦會(huì)出現(xiàn)大幅回落，例如2016年年初，部分省份水泥價(jià)格一度大幅下挫逾20%。而今年以來(lái)，全國(guó)水泥價(jià)格整體保持穩(wěn)定，下降幅度不大并維持較高位置，與2016年行業(yè)基本面形成鮮明對(duì)比。對(duì)此，分析人士表示，在產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩階段，價(jià)格相對(duì)量是水泥盈利的更核心驅(qū)動(dòng)因素。在嚴(yán)格的錯(cuò)峰限產(chǎn)的影響下，庫(kù)存持續(xù)下降，在即將來(lái)臨的旺季中價(jià)格上漲動(dòng)力很強(qiáng)。

　　而對(duì)于水泥行業(yè)整體基本面的大幅回暖，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為2016年一系列改革相關(guān)政策、方案的落地成為推動(dòng)水泥業(yè)回暖的重要推手，而2017年，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等戰(zhàn)略的帶動(dòng)以及基建投資加大的背景下，水泥行業(yè)基本面仍值得持續(xù)看好。

　　具體來(lái)看，首先，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提振。2017年是我國(guó)“十三五”規(guī)劃的關(guān)鍵之年，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，在2016年煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能收獲豐厚成果后，同樣作為產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域的水泥行業(yè)，有望受到更多政策支持。

　　值得一提的是，日前，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)徐樂(lè)江在赴中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)調(diào)研時(shí)指出，建材工業(yè)要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；聯(lián)合會(huì)要進(jìn)一步推進(jìn)貫徹落實(shí)好34號(hào)文（《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見(jiàn)》），積極化解行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩矛盾，大力推進(jìn)傳統(tǒng)建筑材料去產(chǎn)能。

　　2016年，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動(dòng)下，行業(yè)已經(jīng)采取了包括錯(cuò)峰生產(chǎn)、開(kāi)展行業(yè)自律、加強(qiáng)區(qū)域協(xié)調(diào)、市場(chǎng)整合等一系列措施，使多數(shù)區(qū)域市場(chǎng)供求關(guān)系得到階段性的改善，水泥價(jià)格持續(xù)回升，2017年行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)艱巨，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)提出組建省區(qū)級(jí)水泥投資管理公司創(chuàng)新試點(diǎn)方案，力推設(shè)立省級(jí)水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金，加快推進(jìn)行業(yè)去產(chǎn)能的政策落實(shí)，2017年有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。而伴隨著政策上的傾斜，今年水泥行業(yè)去產(chǎn)能成果備受期待。

　　第二，地方基建投資加大。除去產(chǎn)能外，今年水泥行業(yè)需求端亦看點(diǎn)十足。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)我國(guó)已有23個(gè)省份公布了2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，累計(jì)投資超過(guò)40萬(wàn)億元，其中，投資規(guī)模增長(zhǎng)的省份不在少數(shù)，比如新疆今年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)增速為50%，而西藏、貴州、云南、福建、廣東、遼寧目標(biāo)增速也在10%以上。

　　大幅增長(zhǎng)的基建投資無(wú)疑將帶動(dòng)地域內(nèi)水泥上市公司基本面進(jìn)一步向好。而根據(jù)事件性驅(qū)動(dòng)，行業(yè)內(nèi)最受市場(chǎng)看好的省份主要有：1.受益“一帶一路”戰(zhàn)略，今年固定資產(chǎn)投資規(guī)模目標(biāo)大幅提升的新疆、西藏；2.新一輪?wèn)|北振興政策或加速基建項(xiàng)目落地，遼寧等省市水泥需求有望持續(xù)回暖；3.受益京津冀一體化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的河北省等。

　　而行業(yè)需求端的向好也受到諸多機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，其中，國(guó)泰君安表示，當(dāng)下核心變化是需求的邏輯可能超預(yù)期。2016年12月份房地產(chǎn)投資、新開(kāi)工均出現(xiàn)超預(yù)期回升，新增信貸超萬(wàn)億元，地產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)存需求持續(xù)動(dòng)能超預(yù)期，而基建項(xiàng)目施工亦明顯提速，2016年12月份華東、中南水泥龍頭企業(yè)出貨量創(chuàng)歷史新高，宏觀和微觀層面得以相互印證。地產(chǎn)投資具備一定持續(xù)性，同時(shí)PPP基建項(xiàng)目也有望加速落地，需求端或成另一超預(yù)期因素。